渣打集團(02888.HK)今早股價受壓，盤中曾低見47.5元一度下滑5.4%，最新報48.25元跌3.9%。瑞信認為，渣打季績主要負面表現在於淨利息收入遜預期及沒有上調明年淨利息收入預測，且在撥備方面遜預期。正面因素則為渣打上調今年收入預期，按固定匯率及捌除債務價值調整下按年升13%，意味全年稅前溢利預期有5%上望空間，以及普通股權一級資本比率較市場預期為佳。該行繼續給予渣打「跑輸大市」評級，認為渣打不能在2024年達到有型股本回報率10%的目標。 渣打昨(26日)中午收市後公布第三季業績。稅前基本溢利按年升32%至14.16億美元；稅前法定溢利按年升40%至13.91億美元。基本每股盈利33.1美仙，法定每股盈利32.7美仙。季度法定純利按年升42%至10.87億美元，法定收入升15%至43.29億美元。第三季經調整淨利息收入按年升17%至20.23億美元，經調整淨息差按年升20點子至1.43厘。季內信貸減值按年增逾1.1倍至2.27億美元，涉中國商業房地產風險敞口1.3億美元。 渣打行政總裁溫拓思表示，內房情緒未好轉並可能影響信貸質素較高貸款人，會繼續採取謹慎態度。他指內地何時放寬防疫政策仍存在不確定性，但渣打內地業務仍穩定增長，商業房地產領域的嚴重負面情緒，未影響集團在內地投資組合的其他部分。 【非淨利息收入佳 惟淨利息收入遜】 摩根大通指，渣打淨利息收入低於該行及市場預期，扣除交易賬融資成本則按季升7%，淨息差按季擴闊8點子至1.43厘，表現顯著差於匯控(00005.HK)的按季擴闊22點子，主要受制於對沖影響及相對較弱的存款業務。該行亦指，渣打季度撥備亦高於市場預期11%，其中中國商業房地產在總計35億美元敞口下已撥備6.44億美元，在巴基斯坦、加納及斯里蘭卡的主權風險淨計70億美元。該行維持對渣打「增持」評級及80元目標價，認為非淨利息收入表現強勁，五個主要市場中有四個收入增長加快，認為2022年至2024年每股盈利有中至高單位數上調空間。 花旗指，渣打淨利息收入表現遜預期，明年淨息差指引1.65厘亦略低於市場預期，對沖為今明兩年淨息差的負面影響分別為4點子及15點子。該行亦指，渣打宏觀交易表現勝預期，受惠買賣差價擴闊、市場波動性增加，加息環境下客戶買賣增加及能源對沖需求。信貸市場及結構性金融表現亦錄得按季增長，但財富管理表現疲軟，按季跌1%。此外，渣打信貸減值亦超出預期，大部分撥備與中國商業房地產敞口及多國主權債減值。渣打管理層料信貸損失在第四季輕微增加。該行目前給予渣打「中性」評級及51.3元目標價。 ---------------------------------------------- 本網最新綜合7間券商對其投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 高盛│買入│87元 摩根大通│增持│80元 瑞銀│買入│76.6元 摩根士丹利│增持│69.3元 海通國際│優於大市│63.5元->63.92元 花旗│中性│51.3元 瑞信│跑輸大市│5.1英鎊(約46.48港元) 券商│觀點 高盛│季績穩固 摩根大通│盈利增長及資本表現均勝預期 瑞銀│金融市場推動盈利及資本表現 摩根士丹利│強勁非利息收入推動收入及盈利勝預期 海通國際│收入及盈利勝預期，資產質量穩定，業務處達標軌道 花旗│季績勝預期受強勁金融市場推動，淨息差及收入指引符預期 瑞信│金融市場推動稅前溢利勝預期，但淨利息收入遜預期