24日，滬深兩市低開上衝後大幅回落，午後跌幅擴大，滬指收盤再破3000點。
萬億賽道國防軍工板塊逆市走升，午後更是一枝獨秀，漲幅一度衝高至5%，成為全場31個申萬一級行業中唯一飄紅的板塊，近5日漲幅同樣居首。
熱門ETF方面，國防軍工ETF（512810）放量飆漲近3.59%，盤中一度漲近5%，最近10日累計反彈近12%。國防軍工是否會成為四季度A股行情新主線？
如火如荼的行情背後，離不開堅實的基本面支撐。本輪國防軍工行情是否具有可持續性，還需從宏觀、業績、估值三個重要因素出發：
一、宏觀政策：“建軍百年奮鬥目標”近在咫尺，軍費增速重回“7%時代”
當今世界正經歷百年未有之大變局，我國發展的內部條件和外部環境正在發生深刻複雜變化。如期實現建軍一百年奮鬥目標，加快把人民軍隊建成世界一流軍隊，是全面建設社會主義現代化國家的戰略要求。
最新公佈的2022年國防預算同比增長7.1%高於同期GDP目標為5.5%，這是時隔兩年後中國國防經費增速重回“7% 時代”，穩健增長的國防預算為國防軍工行業的迅速發展提供了堅實的基礎。除了增速良好之外，未來的增長空間仍然較大。綜合來看，世界範圍內各國軍費開支佔GDP比例都在2%上下浮動，中國長期以來都是1.3%-1.4%，距離世界平均水平還有比較大的成長空間。
在當前國在當前國際局勢紛爭不斷的背景下，增加軍費預算捍衞我國和平是十分必要的；持續的資金投持續的資金投入是入是國防國防軍工行業增長的關鍵因素，國防預算合理且穩定的增長將為軍工產業鏈注入更多活力。
二、業績亮眼：國防軍工板塊三季報業績/預吿喜人，驗證板塊高景氣
目前，國防軍工ETF（512810）成份股中共有8家披露了2022年三季度業績/預吿，全部實現正增長。其中光啟技術前三季度歸母淨利潤2.82~3.20億元，同比增長134.01%~165.55%，暫居首位；振華科技緊隨其後，前三季度歸母淨利潤18.00~19.00億元，同比增長88.34%~98.81%。
數據來源：上市公司公吿，截至2022.10.24，個股僅做展示不做推薦
三、估值低位：國防軍工板塊目前估值低於歷史88%時間區間，配置價值凸顯
截至10月21日，國防軍工ETF（512810）跟蹤的中證軍工指數最新市盈率為55.05倍，分位數為11.10%，估值低於歷史88%以上的時間區間，仍然處於底部區域。
綜合宏觀政策、板塊業績及估值性價比這三方面因素來看，國防軍工應當是值得投資者重點關注的板塊之一。軍工妹火線彙總了八大券商最新觀點，供投資者參考：
【申萬宏源：國防軍工景氣度確定】
申萬宏源表示，軍工行業景氣度確定，從短期來看，下游大額訂單落地驗證了行業未來3年-5年的高景氣度和高確定性，隨着訂單快速執行，重點企業業績有望實現高增長；從長期來看，國家對國防建設的需求積極變化，預計隨着短中期裝備補量提質，中長期新裝備不斷研發、軍外貿不斷拓展以及軍民融合不斷深化，這些都將保障軍工行業長期可持續快速發展。
【銀河證券：Q4行情有望開啟】
銀河證券指出，在最新重要報吿中，安全相關的表述提升最為明顯，國防安全或將成為首要發力方向。在安全觀引領下，軍工Q4行情有望開啟。航空產業鏈、發動機產業鏈、導彈產業鏈、衞星產業鏈有望深度受益。
【中信建投：四季度為傳統軍工旺季】
中信建投近期研報反覆強調，當前軍工板塊正處於局部景氣向全面景氣擴散的關鍵節點，四季度為傳統軍工旺季，環比加速為大概率事件，建議堅定加大配置比例，板塊有望重回升勢。
【浙商證券：建議加配國防軍工】
浙商證券總結國防軍工12字核心邏輯：內生+外延、內需+外貿、軍品+民品，國防裝備確定性高成長。（1）“百年變局”下，國防軍工“內生”增長趨勢強勁，“規模效應/股權激勵/小核心大協作/定價改革/大訂單+大額預付”等催化下，企業運行效率也將持續提升。（2）“外延”增長方向明確：國家推動國企改革，要求“激發國有企業活力”、“提高國有資本效率”，未來幾年軍工資產證券化/核心軍品重組上市有望掀起新一輪高潮。（3）“民品+外貿”將為軍工行業增長提供持久動力：中國坦克/無人機/教練機/戰鬥機等具備全球競爭力，外貿需求逐步崛起；國產大飛機/民用航空發動機相關民品自主可控也將提速。建議加配國防軍工。
【東莞證券：關注國企改革】
面對大國間競爭帶來的不確定性，各國都紛紛開始加強自身軍備或上調國防預算，新一輪軍備競賽有愈演愈烈趨勢，預計國內與國外的採購訂單都會大幅增加。今年是國企改革“收官之年”，從近期密集公佈的回購、股權激勵計劃、增持等公吿可以發現，國防軍工企業改革在提速，預計將會激活軍工企業活力。長期看好行業“十四五”期間裝備更新換代需求下的高景氣。
【中信證券：國防軍工免疫宏觀經濟波動】
中信證券認為，軍工行業有“強計劃性”，訂單下發節奏服從國防戰略和裝備規劃，受宏觀經濟波動影響較小，整體增長受外部干擾有限，近4年核心軍工企業已連續淨利潤同比增速20%+。目前行業正處於“十四五”黃金髮展期，無論2022年還是未來2-3年都成長可期，同時近幾年國企混改正加速推進，2021年起軍工行業資產證券化運作趨於活躍，也有望提振板塊情緒。展望2023年乃至“十四五”，業績增長的持續性將成為當前軍工板塊擇股的核心考量。
【德邦證券：國防軍工三大投資主線】
德邦證券指出國防軍工投資主線為：1.隨着軍費的相對值和絕對值提高，主機廠訂單有望持續簽訂；2.產能釋放有望刺激上游產業景氣，航發產業鏈仍然為長坡厚雪的優質賽道，持續看好該賽道後期的發展潛力；3.新增、存量設備國產化替代，不易受到原材料價格上漲波動影響，當前時點仍具有較好的增長確定性。
【中航證券：國防軍工配置價值凸顯】
中航證券認為，對於軍工行業，距離年底僅有的三個月，訂單和業績的兑現將顯得尤為重要。今年軍工行業的整體業績增速，依然有望在全行業中名列前茅，比較優勢不減。同時隨着明年開始行業產能釋放速度加快，2023年將是軍工行業產能集中釋放的第一年，意味着軍工行業增速有望繼續上台階。站在當前時點，我們認為，軍工板塊在堅挺的基本面下，又經歷了三季度的“殺估值”後，已處於2014年以來歷史最低分位附近，配置價值凸顯。
【萬億景氣賽道·熱門ETF特別提示】
【最近3年超額回報26.66%，國防軍工ETF（512810）超額顯著】
目前市面上軍工類ETF合計6只，從實際收益角度看，國防軍工（512810）回報明顯突出，國防軍工（512810）自2019.6.30至2022.6.30收盤，累計漲幅84.29%，大幅超過基準指數57.63%的漲幅，累計超額回報26.66%，年均超額回報8.89%，大幅領先同類ETF！
分年度看，國防軍工（512810）每年穩定獲得顯著超額收益，2019年至2021年，年度超額收益分別為3.58%、9.11%、11.07%；截至2022.6.30，國防軍工ETF（512810）最近1年、3年、5年超額收益分別為3.04%、26.66%、23.74%。
數據來源：華寶基金，截至2022.6.30
首屈一指的超額收益，這主要得益於國防軍工ETF（512810）規模適中，新股打新增厚收益更為明顯。根據德勤中國的報吿，2021年全年，A股市場524只新股上市，首發實際募集資金總額達5466億元，數量及金額均創近年來新高。這是A股歷史上首次IPO融資額突破5000億元。德勤中國預計，2022年上海科創板有170至200只新股發行；210至240只新股於創業板發行，上海及深圳主板預計將有120至150只新股發行。
自創業板註冊制以及科創板開始以來，新股發行節奏明顯加快。後續加之北交所設立，新股全面註冊制穩步推進，進一步推動直融時代到來。新股發行仍將維持高位，受益政策優勢的公募基金仍會持續受益於新股配售！
以上，基於國防軍工板塊的投資，潛在回報最好的品種，建議關注國防軍工ETF，代碼512810。
風險提示：國防軍工ETF跟蹤的標的指數為中證軍工指數（399967），中證軍工指數基日為2004年12月31日，發佈日期為2013年12月26日。該指數的歷史業績是根據該指數目前成份股結構模擬回測而來。其指數成份股可能會發生變化，其回測歷史業績不預示指數未來表現。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，投資需謹慎。
