今年以來，受地緣政治、全球加息、外圍市場等多因素影響，恆生指數不斷創下新低。走弱的行情之中，回購潮流興起。今年前三季度已有超過200家港股上市公司進行回購，總金額超600億港元，創下20年來的最高紀錄，遠超去年全年380億港元的水平。

但除了幾個超大市值公司，絕大部分的上市公司回購計劃的金額主要處於千萬以上、億元以下的級別。而短短半年多的時間內，TCL電子（1070.HK）就獲增持以及回購超1億股，讓人難以忽視。

增持+回購齊頭並進

自今年三月以來，TCL電子實現了“三管齊下”，包括公司回購、高管增持、大股東增持。

根據10月12日TCL電子發佈的公吿，自2022年中期業績公吿日至今，大股東TCL控股增持公司股份超2,500萬股，自3月11至今已累計增持超9,000萬股，持股比例增至54.03%，相較於2021年年度業績公吿日增加3.21個百分點。

大股東果斷加碼出手增持，無論是增持幅度之大，還是動作之迅速，都可見對TCL電子未來發展的堅定信心。

值得一提的是，TCL電子的公吿還指出，三月以來，公司委託信託人在公開市場購入超過1,600萬股的公司股份，用於員工股權激勵計劃。以回購而非增發新股的方式來實施，證明了公司具備充足的資金儲備。另外，公司董事會主席杜娟女士也以個人名義購入100萬股TCL電子股份。此二項疊加大股東TCL控股增持的股份數，回購加增持所涉及的股票數量達10,700萬股，佔公司目前總股本的比重超過4%。

從投資者的角度看，這當然是個較大利好——一方面，這提振了市場的信心；另一方面，在投資者持股數量不變的情況下，其持股價值會產生相應的增長。而從公司內部的角度看，如果價值已被低估，回購或者增持的舉措是非常符合大股東、企業以及管理層多方利益的選擇。事實上，大股東TCL控股已表示，對TCL電子現時及未來前景和成長價值充滿信心，其後將視乎市場情況進一步增持。

從中報業績後再獲加碼，再結合中報釋放出來的信號，我們能清晰看到大股東以及管理層對公司發展前景信心的緣由。

光伏等創新業務實現躍遷

這不得不提到，這份中報在一定程度上突破了市場的悲觀預測。

作為智屏生態領域的頭部玩家，TCL電子憑藉着中高端領域的進展與光伏等創新業務的爆發，在動盪的市場中展現出較高的成長韌性。

當中有兩個關鍵的信號點：

第一，智屏業務的成長可持續性被低估。

在海外市場與國內市場雙重下行的考驗之下，公司的全球市場長期競爭力依然十分穩固，2022年上半年，以銷量計TCL智屏穩居全球第三，在海外超過20個國家及地區位居市佔率前五；疊加中小屏業務規模實現穩定增長、互聯網業務高速增長，智屏生態的長期潛力穩中向好。

更值得一提的是，公司的大屏化戰略和高端化戰略進度超預期。中信證券指出，公司目前Mini LED+QLED產品技術佔比超過5%。隨着公司將更多的業務資源聚焦至大屏產品和高端產品等高利潤率的細分領域上，公司的盈利能力有望持續提升。數據顯示，2022H1 TCL品牌線上、線下均價分別同比+12.4%/29.7%，高於同期行業均價的同比-10.9%/+15.8%。

第二，智屏生態以外的業務實現了巨大突破。

在此財季中，創新業務實現快速增長，尤其是新能源業務跑出成長加速度。

公司的分佈式光伏業務於第二季度開始正式運營，2022年上半年即已實現高達1.72億港元的收入。從預測能見度來看，公司的在手訂單充沛，月度裝機訂單量及收入呈指數型爆發式增長，向上勢頭強勁，全年業績確定性強。

與傳統的業務開展模式不同，TCL電子與國產大硅片龍頭TCL中環、金融解決方案提供商TCL金融形成業務協同，具備一體化產業鏈優勢。相較於競爭對手而言，TCL電子能同時快速落地於TO C與TO B應用場景，想象空間更加廣闊。

除此以外，公司AR/VR產品不斷推出，618期間雷鳥Air斬獲多個榜單銷售額第一，並在今年9月的IFA柏林電子展上推出新款XR智能產品，獲廣泛關注；依託海外渠道、品牌優勢，公司全品類分銷業務快速增長......創新業務的多元化佈局，已構建了公司強勁的第二成長曲線。而中期業績報吿正是驗證了邏輯的確立，公司光伏在內的創新躍遷和突破已成明牌，公司的非線性增長的潛能值得期待。

從以上種種，不難看出，之所以在中期業績報吿後堅定加碼增持，是因為大股東認為當前TCL電子的股價被低估。

基於市場前景和成長潛力，大股東的觀點經得起推敲。而回購計劃與增持計劃，有望進一步提振市場信心，讓投資者重新審視TCL電子的價值。