核心要點

1.22年與21年銷量最大的不同是#蔚小理等熱銷車銷量佔比的快速下降，數據已經不具備產銷跟蹤的價值和代表意義。

2.22年1-6月前20款熱銷車銷量增速顯著低於行業整體增速， 行業銷量的增長【來自於中後位車性的突圍以及車型矩陣豐富後單車平均銷量的提升】，再以某幾款車的訂單、銷量判斷行業沒有意義。

3.當前電動車板塊估值處於歷史低位，歷史上季度性銷量超預期均會帶來超額收益行情，我們判斷數據的起量是當前電動車板塊變盤的關鍵力量。

正文

今日有“蔚小理和整個電動車銷量低於預期”的傳聞，市場目前對電動車8、9月產銷關注度較高，對此我們預期如下：

22年與21年銷量最大的不同是#蔚小理等熱銷車銷量佔比的快速下降，數據已經不具備產銷跟蹤的價值和代表意義。

21年至今熱銷車訂單、銷量市佔率呈下降趨勢，尤其在22H1表現顯著。（蔚小理銷量佔比 21年1月12%，21年底9%，22年6月、7月佔比7%、6%），Tesla、五菱宏光mini等車型均呈現該趨勢。#本月蔚來、理想主要受到新車型鑄造件等爬坡不利的影響造成產量減少，無須進行過度解讀。

22年1-6月前20款熱銷車銷量增速顯著低於行業整體增速， 行業銷量的增長【來自於中後位車性的突圍以及車型矩陣豐富後單車平均銷量的提升】，再以某幾款車的訂單、銷量判斷行業沒有意義。

上險量本月受到出口、疫情擾動較大，8月環比增長8%左右。

8月1-28日（前四周）上險合計42萬輛，疊加最後三天預計全月47-48萬輛，環比7月增長7%-9%，數據不強勢但也符合預期，主要系【四川】、【海南】作爲電動車銷量佔比5%左右的區域，受到疫情和停電影響對終端銷量影響較大。

預計【8月上險量47-48萬，零售52萬，+出口6-7萬，渠道庫存約3-4萬，商用車3萬，終端銷量仍能到65萬】，環比增長10%，該數據表現良好。

9月電車銷量看70萬+，BYD、Tesla擴產持續爬坡，新勢力L9、G9、ET5、ES7，自主品牌SL03，海豹等新車的交付就能貢獻純增量。

訂單已逐步回暖，銷量環比繼續高增，碳酸鋰價格走高已經印證需求

8月第三週開始除零跑、哪吒漲價依然對訂單有影響外，其餘大多車企訂單已經周度環比改善，當前已處於訂單拐點的右側，旺季來臨全年銷量確定性走強。

上週碳酸鋰成交價格有突破52萬，反饋出電車需求的旺盛。

當前電動車板塊估值處於歷史低位，歷史上季度性銷量超預期均會帶來超額收益行情，我們判斷數據的起量是當前電動車板塊變盤的關鍵力量。