港股市場賣空比例創下紀錄新高，這或將爲一場詩級的逼空行情埋下伏筆。

據媒體根據交易所數據計算得出，賣空交易佔香港股市總成交額的比例於週二飆升至創紀錄的23%。其中，科技股是被做空最多的股票之一，騰訊控股的做空率幾乎翻了一番，達到31%，美團升至28%。

看空押注增加之際，正值港股淡季，波動性下降，成交量低於一年平均水平。Krane Funds Advisors LLC投資官Brendan Ahern在一份報告中寫道：

「空頭正利用夏季成交量低迷的機會進行押注。在某種程度上，這種水平的賣空量會讓港股處於尷尬的處境，並形成一個史詩級的空頭平倉局面。」

摩根士丹利策略師Gilbert Wong上週表示，隨着對衝基金和其他做空者平倉，可能會出現軋空風險。恆生指數上週四上漲3.6%，爲四個月來的最大漲幅；交易員們認爲，軋空是股市大漲的原因之一。

大摩：當下看好中國科技股的7個理由

此外，大摩分析師Shawn Kim、Duan Liu、Laura Wang和Gilbert Wong在本週一發布的報告中表示，自7月以來的淨空頭持倉之後，對衝基金經理目前正在尋找再次做多中國科技股的催化因素。他們認爲，在香港上市的內地科技股目前的下行空間有限，並且轉向中性貝塔係數將是謹慎的做法。他們同意做多優質成長股和做空盈利不佳的成長股會是較爲合理的做法，但也對不斷上升的空頭擠壓風險持謹慎態度。

Shawn Kim等表示，市場對A股、港股科技股表現得過度恐慌已有很長一段時間，該板塊或將在未來一段時間企穩，理由爲以下7點：

1.出口意外好於預期，整體同比增長18%（高於普遍預測的14%），同時信貸增長反彈；

2.貨幣政策放寬，中國央行「降息」10個基點，在全球收緊貨幣的情況下，此舉令市場意外；

3.通脹持續滯後——中國7月CPI同比僅升0.2%至2.7%，與美國的通脹差距達到史無前例的-5.8個百分點，推動相對增長/利潤率；

4.科技股估值接近2018年的谷底水平；

5.盈利修正寬度指標在第二季度觸底，而亞洲其他地區繼續走低。盈利修正寬度指標由摩根士丹利製作，顯示出分析師對公司預期盈利水平的上調幅度，負的盈利修正寬度則是分析師對公司預期盈利水平的下調幅度。

6.中國科技股的結構性驅動因素保持不變；

7.中國科技股是實現分散投資的上佳着手點，有助應對全球科技行業潛在的硬着陸。

上述分析師們指出，目前科技領域正出現明顯的分化，科技領域有三個機會：

(1) 從自上而下的角度來看，中國科技股看起來最具吸引力並脫穎而出。

(2) 科技垂直領域的很多子板塊正迎來週期性觸底，尤其是中國的標準化產品和硬件，有望提前跑贏大盤⸺不妨利用回調在一些舊科技供應鏈中選擇性建倉，這些供應鏈的增長率已接近拐點。

(3) 更大的風險仍舊來自於資本的錯配和流動性效應，以及這對估值高企的股票的影響⸺可考慮轉向科技股的其他非泡沫領域，而非互聯網巨頭；一些規模較小的公司擁有強大的基本面，支持長期增長前景。