儘管上半年市場環境受疫情等外部衝擊，挑戰重重，特別是二季度，更是被視為"至暗時刻"，隨着上市公司財報密集披露，二級市場進入比慘時刻，儘管如此，本月下旬也相繼出現了一些提振士氣的財報，比如國內數字貨運平台企業---滿幫(YMM.US)。

財報顯示，2022年第二季度，滿幫實現總收入為16.70億元(人民幣，單位下同)，同比增長49%，環比增長25%，再度超越公司指引上限；對應的經調整淨利潤為2.67億元，同比上漲近1.7倍。

公佈財報之後，滿幫當日股價大漲近15%。足見市場對這份成績的認可。

二季度的宏觀環境之嚴峻是可想而知的，特別是對於物流業而言(如下圖)：

金融、地產、互聯網和物流業作為第三產業的主導行業，但二季度互聯網和金融對於GDP增加值貢獻都還是正向增長，而地產與物流業出現下滑，其中物流的降幅還超過了地產。

(資料來源：國家統計局)

因此，在這樣極具挑戰的行業背景之下，滿幫仍交出一份"高質量"的成績單，實屬不易，這也再度驗證其商業模式與基本面的紮實。其中，盈利水平實現大幅提升，主要得益於變現能力與運營效率的雙升。

業務均維持全面增長，變現與運營效率提升

二季度，滿幫在逆勢之下收入穩增，得益於各項業務繼續維持全面增長的態勢。

財報顯示，二季度，滿幫貨運匹配服務收入14.10億元，同比增長50%，仍延續良好的增長趨勢。其中，無車承紀服務收入為8.50億元，同比增長41%；貨運信息發佈服務收入為2.12億元，同比增長21%；交易佣金收入為3.48億元，更是勁增1.16倍。此外，滿幫於二季度的增值服務收入為2.6億元，同比增長44%。

(資料來源：公開資料)

結合公司管理層在業績會上披露的具體經營情況來看，公司核心業務收入仍保持平穩增長的主要原因在於兩方面：

一是繼續優化推薦算法，不斷提高平台運營效率，具體體現在成交耗時縮短，6月成交耗時中位數約為11分鐘，同比和環比均持續縮短。

另外，從經營視角，更為直觀的體現在於：盈利大幅上漲的同時，成本費用卻明顯下降。

財報顯示，滿幫於二季度的成本與費用為17.23億元，同比下降46%。其中，研發費用2.16億元，同比增加40%，作為決定數字化平台的核心驅動力，這無可厚非。

二是在無增量用户的背景上，圍繞用户體驗，加強精細化運營管理，提升存量用户的付費轉化率。

截至上半年末，公司所持有的現金儲備(包括現金及現金等價物、限制性現金和短期投資)約261億元，與去年末基本持平，且二季度經營性淨現金流2.86億元。

恢復用户註冊，下半年或繼續轉好

用户數據顯示，二季度平台用户雖無新增註冊，但基盤亦仍處於穩態：其中，發貨貨主MAUs達153萬，環比增長7.7%，與去年同期基本持平，公司內在的經營韌性可見一斑。

據瞭解，目前核心程序已於6月下旬恢復註冊。對此，管理層在電話會上也迴應了投資者的關切，6月底開放拉新後，新註冊用户呈現較快增長態勢，平台也啟動了一系列新用户運營服務工作，幫助新用户順利完成首單履約，履約率自7月有進一步提高。下半年，公司將繼續圍繞提供更有價值的產品和服務、優化雙端用户體驗來展開，立足於提升新老用户的活躍度和粘性，從而實現用户規模和平台交易量的持續增長。

尾聲

二季度，物流行業着實面臨不小的挑戰，但反過來看，不確定性是企業經營質量的試金石，業務和財務健康度都會受到市場的考驗。滿幫交出的這份"信心"答卷，仍然反映出其用户基本盤穩固、經營穩健、現金儲備充足，其運營效率和變現能力的大幅提升。滿幫"穩中有升"的半年度表現，無疑為全年表現奠定有利的基礎。目前核心平台已恢復新用户註冊，考慮到下半年國內經濟好轉基本成為共識，下半年有望逐步向好。

從長遠來看，在"碳中和"戰略目標下，公路貨運一直是碳減排的"大户"，滿幫作為數字貨運領域的領先的平台型企業，憑藉持續迭代的數字化技術手段和平台化的運營模式，不斷提升車貨匹配效率，降低空載率，助推行業升級。除了商業價值之外，社會效益亦顯著。