根據康希諾生物披露的2022年半年報，公司實現營業收入為 6.3 億元，同比下降 69.45%；實現淨利潤1223.8萬元，同比下降98.69%；扣非淨利潤虧損5676.9萬元，由盈轉虧。

從單季度來看，Q1淨利1.21億元，據此計算，Q2淨虧損1.09億元。上半年的業績下滑主要集中在第二季度：單季度實現營業收入1.3億元，同比下降91.82%；歸母淨利潤虧損1.09億元，由盈轉虧，去年同期為盈利9.51億元。

對比2021半年報，其上半年營收20.6億元，淨利潤9.371億元，扭虧轉盈。2021年年報的數據也頗為亮眼，營收近43億元，淨利潤超過19億元，實現全年盈利。康希諾生物在年報中也直言，隨着重組新型冠狀病毒疫苗（5型腺病毒載體）國家的附條件上市批准及緊急使用授權，該產品的商業化對公司的營業總收入及相關各項利潤指標產生積極影響。

從半年報披露的情況來看，如今受到新冠疫苗市場變化影響，在去年高盈利基礎上的康希諾生物業績出現大跌。

對於業績下滑的原因，康希諾稱，主要系報吿期內全球新冠疫苗接種率增長放緩，疫苗需求減少，疫苗產品價格調整及存在減值跡象的新冠疫苗相關存貨計提跌價所致。

同時研發費用的增加，是康希諾由盈轉虧的直接原因。財報顯示，上半年康希諾研發費用達3.24億元，公司表示“重組新型冠狀病毒疫苗（5 型腺病毒載體）於 2021 年實現商業化；且在研產品的研發進展、研發階段不同所致。”

而研發費用中，新冠疫苗的投入最多。康希諾計劃投入逾14億元研發生產新冠疫苗，而今年上半年，其Ad5-nCoV新冠疫苗項目就投入了1.59億元，並且吸入用Ad5-nCoV新冠疫苗、新型冠狀病毒mRNA疫苗這兩個項目也分別投入逾5000萬元、4032萬元。合計算起來，上半年康希諾用於研發新冠疫苗的費用約為2.5億元。

股東們不斷“撤退”

今年以來，康希諾二級市場表現並不理想。

具體來看，今年以來，A股康希諾與港股康希諾生物的股價已分別跌去56.15%與65.43%，當前股價分別為133.63元/股與54.05港元/股，均較上市以來股價最高點跌幅已超八成。

從持倉來看，今年上半年股東們也在不斷撤退。

從中報披露的前十大流通股東持股比例來看，多隻基金在第二季度進行了減持。截至今年6月末，十大流通股東合計持有其1385.45萬股，佔流通A股比例為20.74%。而在去年年底，十大流通股東合計持有其1967.39萬股，佔流通A股比例29.44%。

其中，先進製造產業投資基金、華夏上證科創板50成份交易型開放式指數證券投資基金、蘇州啟明融信股權投資合夥企業、易方達上證科創板50成份交易型開放式指數證券投資基金四隻基金合計減持近57萬股。按康希諾二季度均價每股180元計算，四隻基金合計減持約1億元。

疫苗股價值，不應僅於新冠 

2020年初突如其來的新冠病毒大流行，使得新冠疫苗成為眾多生物製藥企業垂涎的巨大市場。

疫苗股同其他醫藥股的邏輯都差不多，從長邏輯來看人口老齡化以及人均可支配收入的提高導致用於醫療費用的部分提高都是能促進醫藥行業發展的邏輯，但是長邏輯一般有個問題，不知道什麼時候能兑現，所以不會立刻反應在股價上，而且由於時間太久了企業不確定性高。

 中短期來説疫苗行業的主要邏輯還是考慮需求，一種是像新冠疫苗這種由於突然爆發某種疾病導致的需求，一種是隨着人們生活水平的改善導致的需求比如HPV疫苗，不過這個也屬於較長的邏輯了。第三種是對原有疫苗的改進，主要是朝着更有效副作用更少等優勢的改變。

同時新冠疫苗市場的發展趨勢是擴展適應症。新冠病毒持續變異，新冠疫苗保持持續有效性，適應症就要相應擴展，以滿足不斷變化的市場防控需求。相關適應症的擴展能力和擴展速度已經成為新冠疫苗企業的核心競爭力。對於疫苗企業來説，一方面可以持續開展新冠疫苗研發，擴大新冠疫苗適應症，保持市場佔有率，另一方面，可以轉型流感等相關或相近的疫苗和藥品，開發新的產品業務線。