京東集團-SW(09618.HK)今日股價反覆靠穩。里昂指京東第二季業績明顯優預期，料毛利率於今年下半年將持續擴張。而摩根大通指，更重要的是管理層對今年第三季及下年收入增長前景的評論，指任何確認下半年收入增長10%以上的指引均可能支持股價。而瑞銀指市場消費仍弱，估計當局提振消費情緒及推動京東零售收入增長從第三季的高單位數升至第四季的低雙位數。 京東日(23日)收市後公布中期業績，純利倒退69%至13.85億元人民幣，勝於本網綜合3間券商預測虧損5.41億至28.46億元人民幣。每股美國存託股基本收益0.89元人民幣。半年非公認會計準則純利升22.4%至105.21億元人民幣，高於本網綜合10間券商預測上限的89.95億元人民幣，非公認會計準則每股美國存託股基本收益6.75元人民幣。收入按年升11%至5,072.55億元人民幣，高於本網綜合10間券商預測上限的5,037.02億元人民幣。 單計次季收入按年升5.4%至2,676億元人民幣，其中服務收入按年升22%至415.8億元人民幣。季度純利按年升逾4.5倍至43.76億元人民幣。非公認會計準則純利按年升40%至64.89億元人民幣。京東第二季度每股美國存託股攤薄收益2.74元人民幣。 【業績優預期 憧毛利率升】 高盛指出，京東季績顯著勝預期，經調整淨利潤率達2.4%，其中京東零售利潤率按年擴大80基點至3.4%。管理層對短期收入上升持保守態度，指消費者信心恢復需時，又指京東零售上月增長於618購物節的毛交易總額增長。該行又指，管理層對長期增長潛力仍然保持信心，並預期下半年盈利率在各業務分部擴張，並重申京東零售盈利率達中至高單位數的中期目標。該行維持對京東「買入」評級及382元目標價，基於其零售規模的領導地位，有獨特網上直銷及市場平台模式，並輔有行業領先的倉儲及供應鏈能力。 瑞銀認為，京東上半年在宏觀逆風下擴大市佔及改善成本架構，近期行業股價調整反映復甦較數月前預期慢，基於未見內地太多消費刺激政策。該行仍預計內地今年稍後將有更多政策支持，尤其在房地產及新冠疫情方面。並將提振消費情緒及推動京東零售收入增長從第三季的高單位數升至第四季的低雙位數。該行相信非必須類開支亦會隨時間改善，消費者將緩慢地更新化粧品及衣飾。 ------------------------------------ 本網綜合6間券商列對京東(09618.HK)投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 富瑞│買入│448港元 星展│買入│400港元 高盛│買入│382港元 交銀國際│買入│319港元->342港元 大和│買入│310港元->303港元 摩根大通│中性│255港元 綜合11間券商對京東(JD.US)投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 富瑞│買入│115美元 星展│買入│103美元 高盛│買入│98美元 花旗│買入│93美元 里昂│買入│92美元 交銀國際│買入│82美元->88美元 摩根士丹利│增持│80美元 瑞銀│買入│80美元 野村│買入│76美元 摩根大通│中性│65美元 券商│觀點 富瑞│核心能力保持，具清晰長遠策略 星展│交易增長強勁，強勁交付能力支持可持續增長 高盛│消費復甦緩慢，集中成本控制以顯著擴大利潤率 花旗│次季收入稍勝預期，淨利潤顯著勝預期 里昂│業績顯著勝預期 交銀國際│因營銷支出削減，上調今明兩年盈測16%至17% 摩根士丹利│次季業績穩健，第三季展望堅韌 瑞銀│近月業務增長加快，但市場消費信心仍弱 大和│京東零售盈利能力改善及非經營溢利推動業績勝預期 摩根大通│盈利顯著勝預期 野村│次季業績勝預期，下半年經營溢利指引勝預期