摩根大通發表研究報告，預期行業結構性轉變對鈷的長期需求前景不利，將洛陽鉬業(03993.HK)評級由「增持」一舉降至「減持」。 該行指，鑑於磷酸鐵鋰電池不需要鈷，而高鎳三元正極材料電池的鈷用量亦較常規電池少40%，認為雖然電動汽車電池需求增長強勁，但結構性轉變最終將導致鈷需求增長放緩，估計全球鈷需求可能在2025年見頂，由於需求放緩，鈷價料跌至每噸約3萬美元，較目前現貨水平約5萬美元下跌逾30%。 雖然對洛鉬而言，鈷為銅的副產品，但銅及鈷合共仍為洛鉬毛利貢獻60%，因應鈷和電動汽車需求的脫鉤預期，料導致估值向下重評。考慮銅及鈷價格預測被下調，該行將洛鉬2023及2024年盈利預測下調13%及16%，較市場普遍預期低20%及39%，目標價由5.4元下調至2.6元。報告補充，即使商品價格下跌，本年至今洛鉬跑贏指數9個百分點，料市場或對洛鉬盈利潛力過度樂觀。