摩根士丹利發表研究報告指，受在線業務及版權營運(IP)業務下跌拖累，閱文(00772.HK)今年上半年收入按年下跌6%，較該行預測低14%。管理層將在線業務的下跌歸因於期內營銷減少，同時將發展重點轉移到效率上。 期內調整後淨利潤按年持平，高於該行預期16%。大摩指，付費閱讀業務表現穩定，好於預期，由於版權保護力度加大，部分抵銷了宏觀環境疲軟及競爭壓力，預期將繼續利好下半年業務增長。 大摩指，撇除新麗傳媒的IP業務下滑主要反映2021年以來公司戰略轉變，相信增長壓力可會在下半年得以改善，憧憬閱文有積壓的新作品庫存，相信各細分市場下半年會錄得連續改善；而新麗傳媒則有望於今年實現淨利潤5億元人民幣。 鑑於近期盈利壓力及IP業務長期發展可見性有限，大摩將2022至2024年收入預測下調2%至3%，淨利潤預測下調5%至8%，目標價由37元降至34元，維持「與大市同步」評級。