本文來自:債券人 作者:張 旭 危瑋肖
截至2022年7月末,存續銀行永續債的數量為151只(以起息日計),分佈於90家銀行,存量規模為20265億元。2022年7月銀行永續債的發行主體為青島銀行和海南銀行,均為首次發行永續債,發行規模合計為50億元。從月度發行情況來看,7月份相比於6月份發行規模環比下滑。
2022年7月新增發行主體為青島銀行和海南銀行。截至2022年7月末存量銀行永續債的發行主體為90家,分佈於國有大型商業銀行、股份制銀行、城商行、農商行、民營銀行和政策性銀行。根據批覆情況,貴州銀行、富邦華一銀行等主體有已批覆額度但尚未發行永續債,未來銀行永續債發行主體數量將進一步擴大。
7月無永續債批覆額度。目前,92家銀行已獲得銀保監會關於發行無固定期限資本債券的批覆,累計批文額度達22269億元,而同期永續債已成功發行20265億元,仍有2004億元的剩餘額度待發行。
股份制銀行固定利差有所抬升(發行主體僅恆豐銀行、民生銀行),其餘類型銀行相比於2021年固定利差有所下降。以AAA級永續債為例,國有大型商業銀行的固定利差由2021年的1.07%降至2022年(截至7月末)的1.00%,股份制銀行的固定利差由2021年的1.28%上升至1.79%(2022年1-7月發行主體僅為恆豐銀行、民生銀行),城商行的固定利差由2021年的1.82%降至1.35%,農商行的固定利差由2021年的1.72%降至1.31%。(注:固定利差指債券發行時確定的票面利率與基準利率之間的利差。)
截至2022年7月29日,AAA、AA+、AA級銀行永續債信用利差分別為86、206、335bps,其中AAA和AA+級利差均處於2019年以來最低水平,而AA級利差的分位數為14.7%,亦處於歷史較低水平。從信用利差下行幅度來看,當前AAA、AA+、AA級永續債信用利差相較於2022年6月底分別下行了13、30、42個bp。
2022年7月銀行永續債換手率環比持平,同比有所下滑。2022年7月,銀行永續債的換手率為12.80%,環比基本持平,而2021年7月換手率為17.95%,同比有所下滑。分銀行類型來看,國有商業銀行和農商行永續債2022年7月份換手率環比有所下滑,而股份制銀行、城商行、民營銀行和政策性銀行換手率則環比有所提升。
3、風險提示
警惕銀行永續債大量發行可能造成的衝擊;關注永續債到期不贖回的風險;關注政策變化對銀行永續債估值造成擾動;持續跟蹤永續債會計認定情況,其變化會對估值造成衝擊。