您正在瀏覽的是香港網站,香港證監會BJA907號,投資有風險,交易需謹慎
光大固收:發行規模環比下滑,信用利差繼續下行

本文來自:債券人 作者:張 旭 危瑋肖

1、發行規模環比下滑

截至2022年7月末,存續銀行永續債的數量為151只(以起息日計),分佈於90家銀行,存量規模為20265億元。2022年7月銀行永續債的發行主體為青島銀行和海南銀行,均為首次發行永續債,發行規模合計為50億元。從月度發行情況來看,7月份相比於6月份發行規模環比下滑。

2022年7月新增發行主體為青島銀行和海南銀行。截至2022年7月末存量銀行永續債的發行主體為90家,分佈於國有大型商業銀行、股份制銀行、城商行、農商行、民營銀行和政策性銀行。根據批覆情況,貴州銀行、富邦華一銀行等主體有已批覆額度但尚未發行永續債,未來銀行永續債發行主體數量將進一步擴大。

7月無永續債批覆額度。目前,92家銀行已獲得銀保監會關於發行無固定期限資本債券的批覆,累計批文額度達22269億元,而同期永續債已成功發行20265億元,仍有2004億元的剩餘額度待發行。

股份制銀行固定利差有所抬升(發行主體僅恆豐銀行、民生銀行),其餘類型銀行相比於2021年固定利差有所下降。以AAA級永續債為例,國有大型商業銀行的固定利差由2021年的1.07%降至2022年(截至7月末)的1.00%,股份制銀行的固定利差由2021年的1.28%上升至1.79%(2022年1-7月發行主體僅為恆豐銀行、民生銀行),城商行的固定利差由2021年的1.82%降至1.35%,農商行的固定利差由2021年的1.72%降至1.31%。(注:固定利差指債券發行時確定的票面利率與基準利率之間的利差。)

2、信用利差繼續下行

截至2022年7月29日,AAA、AA+、AA級銀行永續債信用利差分別為86、206、335bps,其中AAA和AA+級利差均處於2019年以來最低水平,而AA級利差的分位數為14.7%,亦處於歷史較低水平。從信用利差下行幅度來看,當前AAA、AA+、AA級永續債信用利差相較於2022年6月底分別下行了13、30、42個bp。

2022年7月銀行永續債換手率環比持平,同比有所下滑。2022年7月,銀行永續債的換手率為12.80%,環比基本持平,而2021年7月換手率為17.95%,同比有所下滑。分銀行類型來看,國有商業銀行和農商行永續債2022年7月份換手率環比有所下滑,而股份制銀行、城商行、民營銀行和政策性銀行換手率則環比有所提升。

3、風險提示

警惕銀行永續債大量發行可能造成的衝擊;關注永續債到期不贖回的風險;關注政策變化對銀行永續債估值造成擾動;持續跟蹤永續債會計認定情況,其變化會對估值造成衝擊。

關注uSMART
FacebookTwitterInstagramYouTube 追蹤我們,查閱更多實時財經市場資訊。想和全球志同道合的人交流和發現投資的樂趣?加入 uSMART投資群 並分享您的獨特觀點!立刻掃碼下載uSMART APP!
重要提示及免責聲明
盈立證券有限公司(「盈立」)在撰冩這篇文章時是基於盈立的內部研究和公開第三方資訊來源。儘管盈立在準備這篇文章時已經盡力確保內容為準確,但盈立不保證文章資訊的準確性、及時性或完整性,並對本文中的任何觀點不承擔責任。觀點、預測和估計反映了盈立在文章發佈日期的評估,並可能發生變化。盈立無義務通知您或任何人有關任何此類變化。您必須對本文中涉及的任何事項做出獨立分析及判斷。盈立及盈立的董事、高級人員、僱員或代理人將不對任何人因依賴本文中的任何陳述或文章內容中的任何遺漏而遭受的任何損失或損害承擔責任。文章內容只供參考,並不構成任何證券、金融產品或工具的要約、招攬、建議、意見或保證。
投資涉及風險,證券的價值和收益可能會上升或下降。往績數字並非預測未來表現的指標。
uSMART
輕鬆入門 投資財富增值
開戶