《大行報告》瑞銀下調濰柴動力(02338.HK)目標價至13.3元 評級「中性」
瑞銀發表評級報告,表示由於2016年至2021年中國重型卡車(HDT)上行周期結束,而下行周期持續近一年時間,預料中國今年重型卡車銷量較2020年高峰期下跌50%。
該行料今年次季中國重卡銷量14萬輛,按年跌逾70%,按季亦跌約40%。該行料濰柴次季純利介乎5億至10億元人民幣,低於首季的11億元人民幣,主因重卡及引擎產能利用率均低於最佳水平,致規模效益不足;歐洲通脹加劇壓抑濰柴旗下KION品牌純利。因此,該行降濰柴今明兩年重卡銷量預測介乎20%至30%,相應降濰柴今明兩年盈測分別37%及30%,並較市場預測分別低出43%及45%。
瑞銀認為市場對濰柴今年下半年復甦預期過高,以現金流折現率計,將其目標價由14.6元下調至13.3元,相當於預測今年市賬率1.6倍,維持「中性」評級。
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