中金髮表策略報吿表示,今年首季度港股再度出現較大波動,主要指數跌幅一度均超20%,這對投資港股的內地公募基金也產生一定影響。該行指截止首季度,內地可投港股的公募基金(扣除QDII)總計2,335只,持有港股市值3,180億人民幣,較去年第四季的3,880億元下降18%。港股持倉佔股票總持倉的15.2%,較去年第四季的15.8%下降0.6個百分點。
持股特徵方面,內地公募基金今年首季重倉持股騰訊(0700.HK)、美團(3690.HK)、港交所(0388.HK)等龍頭,中移動(0941.HK)、中海油(0883.HK)、快手(1024.HK)和金蝶國際(0268.HK)為季度新增重倉;而舜宇光學(2382.HK)、華潤電力(0836.HK)、長城汽車(2333.HK)和吉利汽車(0175.HK)則跌出前十。美團、快手、中海油、中移動、中國神華(1088.HK)、中國宏橋(1378.HK)增幅最多。
中金表示,今年3月中旬金融會議傳遞維穩信號後,資金流出得到緩解,市場也逐步企穩進入震盪磨底格局。4月以來,國內疫情、中美利差以及地緣政治局勢升温等再度引發市場回調,不過南下資金整體維持流入。整體上,2022開年以來滬深港通南向資金共計買入878億人民幣。在國內相對寬鬆的流動性環境和港股估值優勢下(公募持倉降到多年低位可能也體現了較為低迷的情緒),該行預計南向資金流入有望延續。
該行預計中央政治局會議傳遞出政策積極信號有望改善情緒,關注後續政策落地效果和疫情進展。第一是首季度政治局會議傳遞出政策積極信號後,關注中國“穩增長”及“穩預期”政策落實,特別關注有房地產與基建、消費、紓困舉措及平台經濟等方面的舉措;第二是後續疫情發展以及對供應鏈和經濟活動的影響;第三是美聯儲政策緊縮、以及中美監管合作等。整體來看,考慮到港股市場的估值更低而股息率相對較高,該行認為中期內港股市場面臨的機會仍然整體大於風險。配置方面,建議從“現金流”的確定性思路上尋找受益,即高股息和優質成長股。另外,疫情改善背景下,香港本地消費和金融股份也值得關注。
綜合內地公募基金和其他類型投資者潛在投資空間的測算,該行維持每年5,000億至6,000億人民幣資金流入香港市場的預測。