《大行報告》瑞銀下調創科(00669.HK)目標價至175元 評級「買入」
瑞銀發表報告表示,創科實業(00669.HK)股價從2021年8月高位回調約40%,年初至今下跌了27%,主因是內地封城擾亂了供應鏈,美國重新開放壓抑家居裝修需求;美國加息壓抑房地產市場及股市估值;地緣政治不確定性推升商品價格。瑞銀認為這些風險可能被過分誇大,意味或呈現買入機會,維持其「買入」評級,目標價由191元下調至175元。
瑞銀估計,創科2021至2024年收入複合年增長率為16%,毛利率各年間擴大介乎50至56個基點,預計期間創科的盈利複合年增長率將達到21%,意味著現估值相當於預測2022年和2023年市盈率分別20倍和16倍,鑑於其2017至2019年盈利複合年增長率為15%、當時估值計市盈率介乎15至20倍,認為現時估值具吸引力。在過去2015至2018年加息周期中,創科股價累升65%,大幅跑贏同期恆生綜合指數(HSCI)達59%。
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