2021年對信託行業是特殊的一年，也是檢驗轉型成果的一年。
由於疫情的原因，三年期限的防範化解重大風險攻堅戰被延長一年。2021年是資管新規過渡期的最後一年、防範化解重大風險攻堅戰的收官之年，同時也是“十四五”的開局之年。
日前，唯一一家登陸香港資本市場的中國內地信託公司——山東國信(1697.HK)發佈財報，交出2021年的成績單。
2021年公司實現經營收入17.79億元，歸屬於母公司股東的淨利潤4.69億元；其中，全年實現信託報酬收入8.30億元，受託管理的信託規模為1,564.50億元，信託總數為1,318個。
更重要的是，在2021年，山東國信邁向高質量發展新階段，全面推進市場化轉型，深化體制機制變革。
信託行業長期向好
總結2021年對於信託行業的監管，呈現以下的特徵：對於業務監管上繼續保持“兩壓一降”，控制業務量的基礎上優化業務結構，同時從對業務的監管拓展到對公司治理的監管；從股權管理辦法到公司治理，再到團隊設置等方面均有所涉及。總體上，監管政策不斷細化，以更好地助推信託行業轉型，從以往單純的“規模擴張”加快邁入“高質量發展”的軌道。
在資管新規對信託行業的調控下，業務轉型肯定會伴隨着陣痛期。但調控最終都是為了行業的長期健康發展，讓信託行業迴歸本質，這是在為行業後續的高質量發展增添動能。
長期來看，居民財富管理需求旺盛。國家經濟實力的增強，會直接帶來國內居民可支配收入不斷上升，中產及富裕人羣尤其是高淨值人羣數量逐步攀升。根據招商銀行聯合貝恩諮詢發佈的《2021中國私人財富報吿》預計，2021年底中國可投資資產在1000萬元以上的高淨值人羣數量達到262萬人，其可投資資產規模達到96萬億元。而信託業作為重要組成部分，是核心受益者的子行業。
在行業調控和需求長期向好的大背景之下，在變革中快人一步的公司往往能笑到最後。
發展提質，轉型步入“深水區”
縱觀財報，從主動管理業務、家族信託業務、標準化轉型以及團隊建設上，我們可以看到公司的轉型已步入了“深水區”，核心競爭力不斷加強。
主動管理再上新台階，夯實核心競爭力
業務結構繼續優化的第一大指標，是主動管理型信託的收入佔全部信託業務收入中的手續費及佣金收入的比重保持高位攀升。
報吿期內，公司發力主動管理型業務，“隨鑫穩利”、“泰山寶”、“山東建設發展基金”等多隻淨值化產品陸續落地，主動管理型信託的業務取得了良好發展。年內，主動管理型信託產生的收入為6.86億元，佔全部信託業務收入中的手續費及佣金收入的82.7%，同比上升4.7個百分點。其中，投資類信託規模大增，達281.39億元，同比上升41.65%。
主動管理能力的不斷提高，抬高了山東國信業績增長質量與潛力。公司向主動管理轉型的過程中，還全面提升風控能力和資產管理能力，為未來持續獲得口碑和市場份額奠定堅實基礎。
設立家族信託突破千單
根據著名諮詢機構BCG發佈的《2021年全球財富報吿》，全球超高淨值客羣已連續十年保持較高增長。而中國改開40年取得巨大成果，經濟高速增長與房地產價格上漲促進居民財富大量積累。目前，中國已經成為僅次於美國的全球第二大財富聚集地。得益於高淨值人羣規模增速與其對家族信託認可度提升的雙重驅動，家族信託市場快速發展，各信託產業細分領域中十分搶眼。
根據招商銀行發佈的《中國家族信託報吿》，2020年，中國家族信託意向人羣數量約24萬人，預計到2023年底該數字將突破60萬人，年複合增長率達到35%。意向人羣人均可裝入家族信託資產約3100萬元，一半以上高淨值人羣願意每年逐步追加資產進入家族信託，直到其成為主要的資產持有方式。
作為國內最早一批涉足家族信託業務的公司，山東國信已連續多年以來一直保持行業前列的地位。2021年，公司繼續加強以家族信託為代表的服務信託業務。年末家族信託業務存續規模近220億元，全年新落地家族信託業務384單，累計設立家族信託近1,100單。
實現標品非標雙輪驅動
資本市場的進一步深化改革為信託業提供了標準化資產投資機會。山東國信實現標品非標雙輪驅動，將標品信託作為轉型的重點領域，全年新增證券投資信託668.48億元。
值得注意的是，在此間信託行業往往面臨着這樣的痛點：標準化投資業務開展年限較短、經驗較少和投研能力有待提高等原因，產品收益率普遍保持在較低水平，影響集合信託產品平均收益率。而山東國信注重投資能力的提升，已設立資本市場事業部，不斷招賢納士，建立人才儲備，組建高質量團隊，為深耕標準化業務打下了堅實基礎。
新管理層上任，團隊實力增強
在主動謀求轉型發展過程中，山東國信之所以能拔得頭籌，離不開其提升自身的風控能力和資管能力，並快速實現組織變革、人才儲備。
2021年，公司堅持“1+3+X”改革實施路徑，開展業務轉型和機制改革；並採用“事業部+大部制”方式，設立財富管理事業部、資本市場事業部和家族信託事業部三大事業部，設置直屬、華北、華東、華南、中部和西部等業務中心，新設和整合部分中後台部室，為前台部室提供有力支持。
此外，報吿期內山東國信迎來了新的管理層團隊。其中，出任山東國信總經理的方灝博士擁有20多年的信託行業經驗。新的管理層將帶來管理經驗、專業知識、行業資源等方面的優勢，有望推動公司業務發展上一個新台階。
可以看到，山東國信快速適應信託業“兩壓一降”下的新競爭局勢，在深化轉型的過程中不斷加強自身競爭力，已逐步走出新舊動能切換的陣痛期。
以社會責任為導向
值得注意的是，在過去一年中，山東國信還將社會責任元素融入各個環節以及所有業務決策中，將自身發展與社會發展更好地銜接。
山東國信通過普惠金融，幫助各方共克時艱。在控制了金融風險的前提之下，公司通過普惠金融業務，解決資金需求最迫切的中低收入羣體的的融資難、融資貴、融資慢等問題。根據媒體報道，年內山東國信的普惠金融累計服務中低收入羣體近217萬人。
此外，山東國信積極發展綠色信託，助力黃河流域生態保護和高質量發展。截至2021年末，存續綠色信託業務規模13.52億元。通過信託工具大力支持高端裝備製造、節能環保、清潔能源、智慧農業、綠色建築等產業發展，服務黃河流域生態文明建設。
山東國信在公益信託領域一直具備先行者地位，尤其體現在慈善信託上。
在過去一年，公司已初步構建與家族信託協同聯動的領先業務模式，並在慈善信託業務取得不俗成績。截至2021年，公司累計成立標準化慈善信託11個、存續規模約7,500萬元，按照委託人意願累計使用信託資金947.42萬元，直接受益人4,829人次，慈善項目遍及山東、福建、江蘇、雲南等多個省市，有力助推助學、濟困、扶貧等公益事業發展。
在慈善信託領域，山東國信不僅在數量和規模上均走在了行業前列，還在質量上獲得認可。公司先後獲得“中國金融品牌峯會暨金融企業社會責任大會－年度十佳社會責任項目”和第十四屆“誠信託”最佳慈善信託產品獎等殊榮。
慈善信託業務的開拓符合當下“共同富裕”發展主題以及“第三次分配”的浪潮。利用此符合主題的重要金融工具，山東國信更好地承擔起社會責任，並實現企業價值與社會價值的有機統一。
結語
站在投資決策的層面，從短期策略來看，市場震盪下避險情緒強烈。信託是低估值、避險投資板塊，山東國信當前估值安全墊較為充足，所受關注度有望持續提升。
從中長期的投資邏輯來看，行業有望迎來向上拐點，市場份額進一步集中利好頭部玩家，山東國信將長期受益於行業發展提質。
而過去一年產業格局的起伏，説明一家企業能否獲得長久的成長，根本上取決於能否有效且持續地創造社會價值、國家價值乃至全球價值。山東國信已經成為同時服務於共同富裕與經濟高質量發展的信託機構，公司未來發展值得期待。
