2022年4月13日，澳能建設的商業版圖再次得到拓展。

公司當天發佈一則公吿，顯示公司在3月份已簽訂合約，將承接澳門特別行政區澳門半島住宅物業項目華力花園電動汽車充電項目。該項目涵蓋69個停車位，工作範圍包括為電動汽車充電設施提供設計、供應、安裝、運營及維護服務。

同時，2~3月澳能建設與華髮、宏益及澳車通三大獨家代理商合作，表示包括本田、捷豹、路虎等各國際品牌車廠皆認可了澳能充電樁的技術合作。澳能建設方面表示，這些合作是公司發展的重要里程碑。

對澳能建設而言，這兩個動作意味着公司業務正來到發展的關鍵時期，新一輪增長週期正在兑現；眾多國際汽車大牌的認可，也從側面説明澳能建設的產品、服務正在市場中脱穎而出。

回看公司2021FY業績報吿，受主要建築合約的施工進度帶動，公司當期淨利潤錄得近1.27億澳門元，較上年同期增加超148.4%。與此同時，當期營收9.12億澳門元，同比上升28.9%；毛利潤1.73億澳門元，同比增長98.5%。由於公司採取了新業務政策，專注於高技術建築項目，毛利率增至19%，同比提升6.6個百分點。

在澳能建設2021年已經取得亮眼成績的當下，項目拓展再取得進展，足以證明公司業務能力的穩定性和業績增長的彈性。

乘着新基建風口，澳能建設(01183.HK)的傳統業務盈利能力在2021年已得到驗真；展望未來，新業務在全國能源結構轉型的浪潮之下將帶來公司業績增長的新曲線。因此無論是穩定性還是成長性，都突顯了澳能建設在更長遠未來的投資價值。

01

訂單充足確保盈利能力

截止目前，公司擁有持續且可觀的訂單收入。

澳能建設是土木工程、能源解決方案及服務供應商。出於對澳能建設行業龍頭位置的品牌信任度和多年技術經驗的積累，使得澳能建設在澳門本土已經坐到了行業領先的位置。

2月22日，澳能建設增發佈公吿稱，公司成功中標一項澳門的機電工程項目，工程範圍包括為一間酒店綜合體的咖啡廳及走廊提供裝修及機械、電氣及管道工程，授權價值為3130萬澳門元。

公司現階段主要客户為澳門各大娛樂場、度假村和各博彩企業、政府、澳門電力及各大私人機構等。澳門博彩行業正從疫情中快速恢復。撇開目前已在手的訂單，以及與澳門本土博彩行業的長期、穩定合作關係，結合澳能建設近期的動向和市場宏觀背景，這家公司的業績爆發期還遠沒有到來。

在電動汽車有關基建方面，除4月13日公吿中的華力花園電動汽車充電項目外。此前的2月14日澳能建設子公司與澳門兩間房地產管理公司訂立諒解備忘錄，內容包含約3100個停車位在管物業設計、安裝及營運電動汽車充電系統方面的可行性研究、設置及營運電動汽車充電系統的建議。

據悉，截至2021H1，澳能建設仍有價值12億澳門元的在手未完成建設業務合約。踏入2022年，公共及私營工程合約預期在澳門特區政府管治橫琴新基建發展投資落實情況下，公司的工程項目有機會再創上市以來新高。

由於澳能建設建設合約包括付款時間表，“合約資產轉入貿易應收款項，通常為集團自客户或外部測量師取得有關已完成合約工程認證或達到付款進程之時”。也就是説，公司仍有相當大一筆收入將隨着未完成合約的進展逐步被計入報表，進而反映在公司基本面數據以及二級市場估值上。

02

新能源業務新增成長曲線

面向未來，結合自身在高壓變電站建設的能力，澳能建設在2021H1引入了電動汽車充電業務，有望成為公司長期的增長點。

該業務包括電動汽車充電裝置的供應及安裝及開發電動汽車充電基礎設施、中央管理系統及電動汽車電子支付樞紐。

公司的新能源汽車基礎設施業務很快取得進展。此前的2021年7月21日，澳能建設切入兩輪電動車換電業務；2021年9月24日，澳能建設全資子公司自由充就承接澳門當地澳門半島的一處住宅物業項目狄芃尼•豪舍的電動汽車充電項目訂立合約，涵蓋約270個停車位，工作範圍包括為電動汽車充電設施提供設計、供應、安裝、運營及維護服務，同時還將與停車位的業主、租户就提供電動汽車充電服務訂立單獨的合約。

截至2021Q3，澳能建設團已獲得八處住宅物業的電動汽車充電項目，其中3處位於廣東省，5處位於澳門特區，總共涵蓋約4900個私人及公共停車位。

受相關項目快速發展驅動，2021年公司電動汽車充電業務實現“從零到一”的突破，並已實現收入7.5萬澳門元。

與本田、捷豹、路虎等各國際知名品牌的合作則可稱之為公司發展“新台階”。

在過去，澳能建設合夥人以物管公司為主，憑藉與能源巨頭殼牌的Ubitricity，以及歐洲新能源解決方案供應商Efacec打造成高質量、高效能頂級充電樁服務商。

眼下，跟國際頂尖汽車品牌公司合作，以推動電動車市場發展，反映出公司在行業中的核心競爭力——並非單靠產品獲勝，而是以產品銷後服務為核心，加上先進智能系統解決充電時間問題，並於不同時間、不同地點提供24小時服務，同時提供軟硬件配套設施更新，方可配合高端合作伙伴的要求及期望。

從宏觀環境上看，補能問題是用户對新能源車性價比的重要考量因素之一。新能源汽車和補能設施相輔相成，互為彼此增長的前提和動力，重要性不言而喻。在這一情況下，新基建將成為未來幾年的重要風口。

尤其是中國市場信用週期開始見底反彈。4月6日，國常會就當前經濟和政策發聲，稱國內外環境複雜性“不確定性加劇、有的超出預期”，提出要適時靈活運用再貸款等多種貨幣政策工具，更好發揮總量和結構雙重功能，加大對實體經濟的支持。

因此，2022Q2穩增長政策加碼較為確定，並且“寬貨幣”向“寬信用”的傳導有望加速，以有效提振經濟。在此基礎上，基建以及地產鏈條直接受益於當前寬鬆貨幣政策，基本面突出、估值已回調到合理區間的標的收到市場高度關注。

與此同時，粵澳深合區建設，旨在為澳門產業多元發展創造條件，隨着人口向拓展區域遷移，勢必伴隨着對生產生活基礎設施在數量、質量上的更高需求。無論是澳能建設的傳統業務還是新業務，都將迎來發展機遇。

03

尾聲

最近一段時間，市場由於地緣政治衝突導致全球主要經濟體資產估值出現震盪，這也對澳能建設股價產生了一定衝擊。但需要考慮到衝突對牛熊產生的影響偏短期。

眼下疊加年報、一季報窗口期，澳能建設已經拿出了一份喜人的成績單預吿；以及新基建在寬信用預期下的催化，能源基礎設施這類的高估值板塊可能會出現利好邏輯。

在此基礎上，澳能建設正在經歷深刻的變革，新一輪增長週期正在開啟。