由於供應鏈中斷、原材料通脹，以及可能從美國交易所退市的擔憂等一系列問題，中國電動汽車股票一直面臨巨大壓力。

信用評級機構惠譽國際評級對中國電動汽車市場持積極看法，稱需求強勁。該公司認爲，儘管近期因大宗商品成本上漲而導致的價格上漲可能會令一些電動汽車買家望而卻步，但22年H1電動汽車的交付情況可能很穩定，因爲許多電動汽車製造商都有大量訂單積壓。

惠譽預計，到2022年，中國這個全球最大的電動汽車市場的電動汽車批發交付量將增長50%以上，其市場份額將超過20%。

我們使用股票比較工具，對三家中國電動汽車製造商——理想汽車、小鵬汽車和蔚來汽車進行了不同參數的比較，包括分析師共識評級、價格目標上行潛力等。

理想汽車

理想汽車是中國首家將增程電動汽車商業化的電動汽車製造商，推出了其首款車型「Li ONE」，這是一款6座高級SUV。自2019年首次亮相以來，該公司已交付了155804輛Li ONE。目前，理想汽車正準備於4月16日推出其第二款電動汽車SUV L9。

儘管面臨供應鏈挑戰，但理想汽車在2022年3月售出了11034輛力one，同比增長125.2%。總的來說，22年Q1的交貨量增長了152.1%，達到31,716件。

與2月份和1月份Li ONE交付量分別增長265.8%和128.1%相比，3月份的增速有所放緩。

在3月份的交貨更新中，該公司提到，由於最近長三角地區的疫情，其生產受到了某些汽車零部件短缺的影響。

瑞銀分析師Paul Gong指出，儘管在單一車型上實現了強勁的銷量增長，營業利潤率也明顯高於同行，但從EV/銷售額(企業價值與銷售額之比)來看，理想汽車的股價歷史上一直比蔚來汽車和小鵬汽車低30-40%。

Gong解釋說，這是因爲「增程電動汽車(EREV)製造商的價值被認爲低於純電動汽車(BEV)製造商，因爲他們的技術路線與行業領先者特斯拉不同。」

此外，Gong還指出，通過開發受歡迎的產品和實施成本控制，理想汽車的表現優於其他中國新電動汽車製造商。這位分析師認爲，該公司即將推出的新產品L9將進一步推動銷量增長。

Gong還認爲，理想汽車在純電動汽車和自動駕駛方面的發展，將提高其估值倍數。

考慮到這一點，Gong重申了對理想汽車股票的「買入」評級，稱這是他在中國新電動汽車製造商中最看好的股票，並將目標價從47美元上調至52美元。

總體而言，理想汽車獲得了「強烈買入」的一致評級，理想的6個評級都是「買入」。理想汽車42.24美元的平均目標價意味着較當前水平上有53.49%的上行潛力。

小鵬汽車

電動汽車製造商小鵬汽車主要關注中國乘用車市場的中高端細分市場，目標是中產階級客戶。自2018年推出首款電動汽車以來，截至2012年第122個季度，該公司已交付了17.2514萬輛汽車。

2022年3月，小鵬汽車的電動車銷量超過了競爭對手理想和蔚來。具體來說，小鵬汽車3月份交付15414輛，同比增長202%。此外，該公司的P7智能運動轎車的出貨量首次突破9000輛，3月份達到9183輛。

此外，3月還交付了4398輛P5家庭轎車和1833輛G3和G3i小型suv。總的來說，小鵬汽車22年Q1的交付量同比增長159%，達到34561輛。

展望未來，小鵬汽車將在22年Q3上推出其G9 SUV。該公司正通過向歐洲市場擴張來尋求海外增長。小鵬汽車於2018年底開始向挪威客戶交付G3 suv。

今年，小鵬汽車在瑞典和荷蘭開設了小鵬體驗店。該公司計劃今年晚些時候在荷蘭再開兩家店，未來幾年在荷蘭主要城市再開幾家店。上個月，小鵬汽車開始接受丹麥、挪威、荷蘭和瑞典的客戶預訂其P5 EV轎車。

與此同時，4月4日，Gong重申了對小鵬汽車股票的「持有」評級，並將目標價從48美元下調至34美元。這位分析師解釋說，「雖然在瑞銀2022年的實驗室EV消費者調查中，小鵬汽車似乎是品牌認知度最大的贏家，在自動駕駛技術方面仍處於領先地位，但我們認爲，小鵬汽車也最容易受到原材料成本上升的影響。」

Gong補充說，與蔚來和理想相比，小鵬汽車在相對便宜的汽車上安裝了大型電池。考慮到與2021年相比，電池價格每千瓦時上漲200至300元人民幣，Gong估計，電池成本佔小鵬汽車的30%，而蔚來汽車爲20%，理想汽車爲12%。

GOng得出結論，將成本轉嫁給對價格敏感的客戶，可能會對小鵬汽車的新訂單產生不利影響。

相比之下，其他分析師則看好該股，其中10個「買入」和1個「持有」評級，小鵬最終得到了「強勁買入」的一致評級。小鵬汽車的平均目標價爲43.62美元，表明該股較當前水平有50.67%的上行潛力。

蔚來汽車

分析師認爲領先的高端電動汽車製造商蔚來汽車擁有令人印象深刻的產品，包括7座和6座SUV ES8、5座SUV ES6、5座電動轎跑SUV EC6、電動轎車ET7和中型電動轎車ET5。蔚來自2017年底推出第一款電動汽車以來，截至今年22年第一季度，其總交付量達到了19.2838萬輛。

繼去年在挪威開設首家展廳後，蔚來汽車計劃在利潤豐厚的歐洲電動汽車市場進一步擴張，計劃今年進入德國、荷蘭、瑞典和丹麥。

與此同時，蔚來3月份的交付量同比增長37.6%，至9985輛。3月份的交付包括163輛et7，於2022年3月28日開始交付。總的來說，該公司在第122個季度交付了25768輛汽車，同比增長28.5%。

蔚來汽車不久將推出其首款基於NT2.0平臺的SUV車型ES7，預計將於22年Q3開始交付。

瑞銀分析師Gong認爲，儘管由於「產品老化」，蔚來汽車的銷量增長有所放緩，但2022年推出三款基於其NT2.0平臺的新車型，可能會推動銷量加速增長。

Gong強調，瑞銀實驗室的電動車消費者調查顯示，蔚來汽車的品牌認知度有所提高，這爲新產品的強勁銷售奠定了基礎。

因此，Gong將蔚來的股票評級從持有上調至買入，但將目標價從42美元下調至32美元。

總體而言，基於17個買入和2個持有，蔚來獲得了強烈買入的一致評級。考慮到過去一年的大幅下跌，蔚來的平均目標價爲44.06美元，這意味着該股較當前水平有103.23%的上行潛力。

結論

電動汽車市場競爭日趨激烈，多重不利因素導致電動汽車股票大幅波動。儘管如此，大多數華爾街分析師仍然看好中國電動汽車製造商的長期前景。

今年迄今爲止，理想、小鵬和蔚來美國存託憑證(ADR分別下跌了14.3%、42.5%和31.6%。華爾街分析師目前認爲蔚來汽車的股票有更高的上行潛力。值得注意的是，蔚來在智能評分系統中獲得了「完美的10分」，這表明它可能超過市場平均水平。