01錢小語

牛市旗手——券商要爆發？

從去年12月開始算起，A股已經調整了整整四個月了，曾經如此中天的各大賽道被瘋狂血洗。但是，低估值的券商板塊也隨賽道逐流下跌了足足四個月了，最近才有築底企穩的跡象。

首先，股市的未來並不被看好，很多人認為A股2022年會陷入漫長的熊市中，交易量會日漸萎靡；

其次，券商拿着拍照躺着賺錢的日子已經一去不復返了，券商零售業務競爭已經逐步白熱化，很多券商已經把佣金壓倒萬1.1，甚至是萬1.05，再也不能靠收佣金就能賺的盆滿缽滿了，券商的經紀業務在營收中的佔比也的確在逐年下滑；

從以下幾點觀點來進一步説明券商板塊極具投資價值：

其一，估值足夠便宜，安全邊際夠高，已經跌無可跌；

其二，金融委會議傳遞出的“穩增長、穩市場”信號，強調積極出台對市場有利的政策，慎重出台收縮性政策，有利於催化市場與行業估值修復。結合政策利好、業績分化和長期成長驅動因素，很難不看好券商的上漲潛力。

其三，註冊制改革勢在必行，對綜合能力較強的頭部券商投行及其直投跟投業務帶來更多增收機會；

最後，房住不炒、銀行理財收益率下行背景下，居民資產配置轉型和財富管理中長期趨勢剛起步，機構資產管理規模穩步增長；謀求轉型的各大券商也紛紛發力機構業務。

02成長股投資-林凡

關於陽光電源的逆變器是否有漲價？

第一，漲價信息是落地了的。對逆變器而言，倒沒啥，因為一季報之後就會比較好，因為國產IGBT的大規模替代是從4月開始，所以整體逆變器企業明顯的業績加速是在一季度後開始。這屬於市場提前知道的，但市場很弱，所以一季報後就會好一些。

第二，近期硅料價格又上漲，主要因為需求太好，導致硅料價格有所反彈，這帶來的後果就是硅料、硅片的盈利會比預期的好（意味着能拿到硅料的硅片廠會有一定的議價權），這也就是天合3月業績不好的重要原因。市場很謹慎，那麼按照很謹慎的看，就是今年硅料價格一直比較高，帶來的結果就是很多地面電站項目會推遲到明年、缺乏硅片的組件企業今年盈利會比預期低一些，但光伏行業明年的增速、缺乏硅片的組件企業明年的盈利需要上調。

第三，總結今年的光伏，還是硅料供給決定需求，所以有多少硅料產出就會有多少裝機，所以裝機量不需要調整。相比去年底有變化的，就是高價需求比較多，導致硅料推遲下跌，對應的部分無法接受高價的需求會推遲，23年行業增速需要上調。簡單説，影響的是產業鏈利潤分配層面，就是硅料硅片企業多賺一些，組件等略微少賺一些（因為需求很好），但這部分會在22年下半年硅料降價或者23年多賺回來——也就是部分人擔心的期現模式的盈利問題。

03生財研習社

思摩爾研發加碼，龍頭技術壁壘高築

一、To B & To C業務齊頭並進。思摩爾是提供霧化科技解決方案的全球領導者，有兩個主營業務板塊，分別是面向企業和個人：

To B：向企業客户銷售產品包括封閉式電子霧化設備，電子霧化組件，以及特殊用途的電子霧化組件。

To C：為零售客户銷售產品包括自有品牌開放式電子霧化設備（APV）。二、海外市場需求增長，大陸業務佔比提升。

國內：5月1日《電子煙管理辦法》正式生效後，短期看國內監管新規下非煙草口味禁售，市場會受到一定影響，但長期看行業是進入了健康發展的階段。

另外，大陸市場的高增長量主要是因為2021年疫情緩解，需求得到釋放，客户訂單大幅提升。

海外：在思摩爾推出差異化新產品、開拓新市場的情況下，海外市場需求也在逐漸提高，帶動APV業務收入。

三、研發加碼，築起龍頭技術壁壘。

思摩爾在2022年1月8日發佈了新一代超薄陶瓷芯技術 FEELMAir，全面提升電子煙體驗感，公司的最新一代自動化生產線也投入使用，保持了行業內生產效率的領先地位，助力公司維繫客户並拓展新客户。

四、個人見解。

思摩爾是全球霧化電子煙代工龍頭企業，持續加大研發投入，注重基礎研究，憑藉自身強硬的技術實力築起龍頭技術壁壘。加上與海外客户的合作，在海外新型煙草需求快速提升下，將抓住市場紅利，有望受益。

國內外電子煙管理辦法逐步落地實施，對經營合規的企業來説，這是一個利好政策，有利於行業規範化發展。

機會與風險並存，國內監管政策變動、美國FDA變動、消費者的需求變動、公司產能、新技術研發等都帶來不確定性風險。

04金億談價值

盤點A股最具潛力的鋰電黑馬

鋰電作為新能源汽車最為核心的一個細分產業在未來的三至五年還將會繼續成為新能源汽車的主流動力電池，而身處產業鏈中的一些公司隨着行業的不斷髮展，也會迎來三至五年的黃金髮展機遇，那麼從未來來看目前陷入泥潭的這幾個月只是市場情緒化所帶來的影響。

1、A股最具潛力的鋰電黑馬。

盛新鋰能，這家公司以前的主營業務可不是鋰電行業，以前就是一家非常普通的公司，由於所處行業的賽道並不具備爆發性成長的因素，直至去年開始公司逐漸開始向新能源材料行業所轉型，而如今伴隨新能源行業的火爆發展，公司在鋰電材料行業之中也逐漸凸顯。

2、從林木轉型鋰鹽，一觸即發。

公司董祕在互動平台上回復，遂寧盛新的30000噸氫氧化鋰項目已經順利展開投產，要知道這個項目是2020年末才開始動工，只用了一年時間就形成了投產，想比其他公司的擴產項目來比可謂神速。

3、產能擴張助推業績大幅增長。

從今年開始公司已經形成了45000噸氫氧化鋰和25000噸碳酸鋰的產能，鋰鹽產能位居國內第一梯隊。受益於新能源汽車行業的快速發展，供需關係緊張等因素兩種鋰鹽的價格已經大幅攀升。

4、稀缺的國內鋰礦標地。

公司在鋰礦石供給端的佈局也是非常具有優勢的，其中控股孫公司奧伊諾礦業所屬的業隆溝鋰輝石礦也是目前國內鋰輝石已經投產為數不多的礦，在如今鋰精礦供應緊張的態勢之中大大的加強了資源供給的保障。

除此之外，公司還擁有太陽河口鋰多金屬礦詳查探礦權，今年公司繼續佈局海外鋰礦，其中收購了非洲高達40多個鋰礦的採礦權，雖然目前僅僅對5個採礦區進行了勘探，但是從未來來看，對於鋰礦資源的儲備也是潛力巨大。

05文澤每天説

戰略虧損的極兔能夠成為寡頭嗎？

我個人認為極兔是一定能跑得出來的，沒有任何懸念，因為極兔今天所玩的就是夾縫中求生存，就是俗稱價格戰，其實更準確的用詞叫“戰略虧損”，通過戰略虧損來拿到更大的市場，通過更大的市場形成壟斷，最後成為行業的寡頭之一。

今天的極兔有什麼？有高瓴有紅杉有淡馬錫有第1CAPITAL，這些頂級的投資大佬全部參與其中。一定有原因，所以我並不擔心極兔殺不出來，因為不論是滴滴還是拼多多還是早期的國美，他們都有一個共同特點：股東背景及其強大，融資能力極其強大，戰略目標及其清晰。所以今天的極兔在我心中就是這樣的公司。

那極兔快遞的目標是為了要蠶食順豐控股的份額嗎？

並不是的，因為他們做的業務範圍完全不一樣。順豐做的是商務件，極兔還是做的網購，所以極兔真正要打的份額是誰的份額是全球的網購市場，打的是現在傳統的“三通一達”的市場，而極兔跟傳統“三通一達”最大的不同是國際化能力比他們強，我們看他的股東背景，這些股東背景是申通、圓通、中通、韻達都不具備的。

因為他是OPPO的基因，OPPO現在已經在全球都有它的業務，不光是他的手機配送和銷售業務。所以極兔這家公司的前景是不用想象的。

06輝哥侃股

水泥市場逐漸進入旺季，行業景氣度持續回升。

2022年，中國經濟的重心是穩增長。在經濟下行壓力加大下，基礎設施建設領域要適當超前，房地產行業回暖，穩增長將持續發力的大背景下，水泥需求提升，價格大幅上漲。受基本面向好提振，早盤水泥股延續強勢。

具體來看，以下三大原因支持水泥股走強：

1、基建發力，房地產回暖。

隨着春節後建設項目的大量開工，對水泥的需求正集中爆發。另外，在基建發力和房地產回暖帶動下，水泥市場進入旺季，行業景氣度持續回升。

2、水泥價格上漲。

原材料漲價推動水泥價格上漲；今年專項債提前下發，全國多地基建項目正大規模開工，帶動水泥漲價。

3、水泥庫存較低。

從庫存角度分析，根據中國水泥網數據，當前全國熟料平均庫存在五成左右，處於近年來較低水平，再加上部分地區執行錯峯生產，造成目前水泥企業庫存普遍不高，供應緊張推高價格。

總結：穩增長對水泥行業構成強有力的支撐。基建發力、房地產回暖、價格上漲、庫存較低，助推水泥行業景氣度持續回升。水泥板塊的“春季躁動”行情疊加穩增長髮力預期驅動水泥股估值修復，水泥板塊投資和配置價值凸顯。隨着水泥企業業績的逐步改善，看好水泥股的估值修復空間。

07瘋狂的禾苗

我們正處在半導體週期哪一位置？

最近芯片短缺愈演愈烈，這個問題始終沒有得到有效解決，有機構調查的數據顯示，3 月份全球半導體交付等待時間進一步增加 2 天，並創下新高，達到 26.6 周。

國內芯片產能主要集中於中芯國際、華虹半導體等少數企業手裏，擁有更先進製程芯片產能的只有台積電、三星等企業。所以芯片短缺能否緩解，歸根結底還要看這些公司產能擴張是否順利。

中期看創新，一般 3 到 5 年一個週期，這個週期是由底層技術創新推動的，從 4G 到 5G，從智能手機到智能汽車，這些技術創新導致下對電子元器件的需求越來越大。

長期看產業轉移，目前半導體產業東昇西落，不斷向亞洲轉移，國產化替代浪潮給中國半導體企業提供了長期發展的動力，這一波預計將維持 10 年左右。

再疊加新能源汽車需求爆發，智能化趨勢下汽車用的那幾個帶算力的芯片供不應求，因為之前半導體生產商在擴產能方面的投資已經減少，爆發的需求擾亂了智能手機等多個產品的生產。

從庫存週期來看，這波短缺最慢也會在今年底至明年初緩解，但車規級芯片由於需求強勁，滿足需求還要延長半年一載。

從創新週期來看，即使這波擴產能滿足了當下的需求，汽車智能化帶來的座艙電子和智能駕駛不斷升級，也會讓半導體產業保持一定的景氣度。

所以説，現在我們正處在庫存週期的中間，以及創新週期早期。國產化替代則是個相對緩慢的過程，只能説國內企業在週期波動之下可能會比海外大廠業績增長強勁一些，不同環節國產化替代的進度也不同。

08價值鹽選～貓毛

“後建築”時代是防水行業的黃金時代！

隨着金穩委、國常委等輪番表態，市場對穩增長的政策預期也在一步步被強化。“穩增長”基調持續明確，基建是託底經濟的重要抓手。以市政工程為代表的基礎設施建設提速，為防水在基建端的需求起到強力支撐。

短期內，“穩增長”強化帶來的基建端需求增長與老舊小區改造、城市更新帶來的防水需求將支撐行業穩健發展。原材料價格上漲、中小企業退出加速，行業集中度提升進程加快。

中長期內，建築質保期提高、BIPV光伏屋面等新型應用場景將拉動行業產品品質升級、高端產品佔比提升，由此而帶來的市場空間擴容紅利更多由頭部企業所佔據。

在“雙碳”背景下，合成高分子防水卷材等新型防水材料迎來發展機遇，光伏屋面防水有望成為新一增長極。

重點説説東方雨虹，公司是防水行業首家 A 股上市公司，相較於主要追趕者，在規模上具備顯著優勢，是防水行業的絕對龍頭。

1）公司在信用環境收緊期藉助資本市場力量再融資，抓住了行業變革的機遇，在 B 端大客户和全國佈局愈發重要的市場環境中佔據了有利地位；

2）公司自 2020 年起加大了對現金回款的考核力度，債務結構逐步優化；在2021年房地產風險暴露的逆境下，公司體現出了顯著優於同業的抗風險能力；

3）新業務具備巨大的成長空間，防水修繕市場每年將達到千億規模，公司培育的幾類重點新產品建築塗料、保温材料、砂漿各自都擁有百億乃至千億級別的大市場。公司發展歷程中表現出的魄力和格局具備偉大企業潛質，成長空間遠未見頂。

09阿島

華潤萬象生活較碧桂園服務更勝一籌的層面分析。

一，大規模收購已經結束。

碧桂園服務管理層坦言大規模收購時間已經結束，現時碧桂園服務的想像空間已經遠低於去年上半年，股價亦難以像火箭般升空，但其市盈增長率低於1倍，相信在如此估值下有投資者吸納，相信碧桂園服務只會在現價徘徊。

但個人認為華潤萬象生活的投資價值就遠高於碧桂園服務。碧桂園服務以住宅物業管理為主，收費模式為包乾制，以管理費支付管理開支，餘額才是其利潤，碧桂園服務須要高效的成本管理始能賺取利潤。

惟華潤萬象生活則擁有佔比相對龐大的商業運營及物業管理服務業務，已經由包乾制轉為酬金制，毛利率提升效果顯著。這成為華潤萬象生活較碧桂園服務其中一個優勝之處。

二，華潤萬象生活收購合併空間大

華潤萬象生活獲得華潤集團背後發功。因為華潤集團向來有湊大子公司的能力，華潤置地由紅籌股晉身成為藍籌股，華潤集團注資功不可沒；華潤萬象生活亦機會在母公司支持下快高長大。何況，華潤萬象生活規模較碧桂園細，進行收購合併空間較大。

反觀，碧桂園服務已經成為全國第一，再進行收購合併則會惹來壟斷的疑慮，其管理層預吿大規模收購已經結束，或許有這方面的考慮。

以上是各位大v在格隆匯社區的精彩發言，想看更多港美A優質社區討論，請下載格隆匯APP，歡迎加入格隆匯社區！