“辣條一哥”衞龍因食品包裝問題出來道歉了。
由於辣條包裝中印有“約嗎”、“賊大”、“強硬”等文案,衞龍被指打色情擦邊球,涉嫌低俗營銷,一度引發熱議。近日,衞龍發佈了道歉聲明,表示會停止使用有爭議的包裝,並進行版面文案設計優化。
衞龍的深夜致歉並沒有平息網友的怒火,許多人在評論區繼續開罵,認為道歉沒誠意,明明很好吃沒必要搞低俗營銷,還有人認為用這種文案是企業文化出了問題。畢竟衞龍這種“博眼球”的營銷不少,公司還曾申請過“黃爆”、“賊大”、“賊棒”、“快樂擼起來”等食品商標,但都未獲得商標局審核通過。
這次關於衞龍的食品包裝問題,漯河市監局已介入調查,如果被認定違反廣吿法,還將面臨處罰。我國廣吿法明確規定,要以健康的表現形式表達廣吿內容,不得含有色情、賭博、迷信、恐怖、暴力的內容。
此前椰樹牌椰汁因廣吿涉嫌低俗營銷,可是被罰了20萬元。可見,博眼球的低俗營銷風險很大。
尤其對於一家上市在即的公司,攤上這種事,實在有損企業形象。去年衞龍向港交所提交了上市申請,並在11月通過了港交所的上市聆訊,估值達600億,欲衝刺“辣條第一股”。
從市值來看,衞龍已遠超許多食品同行,甚至比洽洽、良品鋪子、來伊份三家公司市值加起來還多。那麼賣辣條起家的衞龍能撐起這麼高的估值嗎?在門檻不高、競爭激烈的休閒食品行業,衞龍又有什麼優勢呢?
01
600億估值
賣辣條、魔芋粉、薯片等休閒食品有多賺錢呢?
衞龍吿訴你,半年可以實現23億元以上營收,淨賺超3億。
但即使這麼賺錢,也難以撐起如此高的估值啊。要知道在經過幾輪融資後,衞龍的估值已高達600億元,這個估值遠遠高出許多休閒食品同行。
在A股零食類休閒食品上市公司中,目前總市值超過百億的有三家公司,分別是洽洽食品、良品鋪子和三隻松鼠。截止3月底,市值分別在272億元、108億元、106億元附近,而衞龍的估值已經超過這三家公司的總市值之和。
(A股部分零食類休閒食品上市公司,來源於Choice)
從營業收入來看,衞龍去年上半年的營收規模與洽洽食品接近,但遠低於良品鋪子和三隻松鼠。2021年上半年,衞龍營收為23.03億元,洽洽食品、良品鋪子、三隻松鼠的營業總收入分別在23.8億元、44.2億元、52.6億元之上。
淨利潤方面,衞龍佔據一定領先優勢,比這三家公司稍高。2021年上半年,衞龍淨利潤為3.58億元,洽洽食品、良品鋪子、三隻松鼠的淨利潤分別在3.28億元、1.93億元、3.51億元附近。
可見,衞龍的淨利潤跟三隻松鼠比較接近,但市值卻是他的5倍以上,這不得不讓人懷疑其估值的合理性。
而且去年上半年,衞龍出現了增收不增利的情況。招股書顯示,2021年上半年,衞龍營收23.03億元,同比增長22.06%;淨利潤為3.58億元,同比下降2.53%。
而營銷成本的攀升是淨利潤下滑的重要原因。2021年上半年,衞龍的銷售費用同比大增54.47%至2.63億元。其實,近幾年來,衞龍的營銷成本一直處於上升趨勢。2018年,衞龍的銷售費用僅為2.35億元,而2020年卻快速上漲至3.71億元。
營銷成本的上升,一方面有利於拓寬市場,提升產品銷量;但如果費用上漲過快,自然會對淨利潤造成擠壓,而淨利潤增速的下滑也就不奇怪了。
與良品鋪子、三隻松鼠等公司注重線上銷售不同,衞龍高達9成以上的營收來源於線下經銷商。這些經銷商大量分佈在各種中小城市,包括商場、超市、便利店等銷售終端。
這些年,衞龍在產品升級和提價方面也花了一些功夫,比如包裝上從簡單的透明袋升級為鋁膜等材質,風格和文案也更年輕化。價格方面,原來5毛錢一包的衞龍辣條几乎銷聲匿跡,取而代之的是一元至十幾元不等的獨立包裝產品。
衞龍的消費者主要是年輕人,有一半以上購買衞龍食品的人在25歲以下,他們當中許多是學生或剛步入職場的小白,他們有限的消費能力和辣條行業激烈的競爭,使得衞龍產品提價空間極為有限,這勢必影響到公司未來淨利潤的增長。
02
“內卷”加劇
衞龍的主要產品有調味面製品、蔬菜製品、豆製品及其他產品這三類,為公司帶來最多營收的要屬調味面製品和蔬菜製品。2021年上半年,調味面製品為公司帶來的營收超過14億元,佔比達到60%以上,蔬菜製品佔比為34.4%,這兩者加起來的營收佔比超過95%。
(衞龍不同產品類別的收入,來源於招股書)
由於食品加工行業的門檻並不高,這個市場已經有很多競爭者入局。目前,市場上生產調味面製品、蔬菜製品等休閒零售的公司很多,整個行業的競爭格局也非常分散。我國現在經營範圍包括“調味面製品、辣條”的公司就多達2600家以上。這個市場被眾多玩家分割着,頭部企業的集中度並不高。
近幾年,在疫情和線上渠道流量去中心化的背景下,頭部公司的市場份額逐漸被新品牌蠶食。2019年至2020年,休閒食品行業中,規模前五名的公司所佔市場份額由24.6%降至23%,前三名所佔份額更是從17.1%下降至15.5%。
在辣味休閒食品細分賽道中,衞龍以約5.7%的市佔率位居榜首。但在整個休閒食品行業中,衞龍的市場佔有率僅為1.2%,排在第11名,與三隻松鼠、良品鋪子、洽洽食品等頭部公司還存在差距。
近年來,我國辣條市場處於不斷增長中。據統計,2019年,辣條行業市場規模為651億元,預計在2026年有望擴大至949億元。在辣條行業市場規模增長的過程中,衞龍的營收也有一定上升空間。
從整個休閒食品市場來看,2020年市場規模為1.26萬億元,預計到2026年市場規模有望達到2萬億元。雖然整個行業的市場規模在增加,但想要在如此激烈的競爭中擴大自己的市場份額也顯得艱難。
03
600億估值
二十多年前,湖南平江人劉衞平帶着家鄉的辣條配方,跑到河南漯河做起了低端零食生意。幾年後,他攢夠錢開了自己的工廠,並給自己的產品取名為“衞龍”。
2021年,半年淨賺超3億的衞龍敲開了港交所的大門,並順利通過了上市聆訊,“辣條第一股”呼之欲出。不得不説,這是一個動人的傳奇故事。
但衞龍所處的休閒食品行業,進入門檻較低,已經有眾多玩家入局,其中包括三隻松鼠、良品鋪子、洽洽食品等巨頭,也有許多中小食品廠家想要分一杯羹,競爭不可謂不激烈。對於此時的衞龍來説,不僅要儘快擺脱低俗營銷風波,更需要用實力和業績來打破投資者對其600億高估值的質疑。