3月28日,朝雲集團(6601.HK)發佈2021年財報。得益於多品牌多品類戰略的深入推進,特別是寵物賽道上佈局的持續見效,朝雲集團2021年整體經營凸顯韌性,直面疫情流行、消費疲軟等逆勢交出一份不錯的成績單。
經營穩健的同時,朝雲集團加大了回饋股東的力度,並在財報中透露下一步將向優質細分賽道繼續發力,通過渠道、供應鏈等多維度驅動業務躍進,以及保障股東收益最大化,從不同層面構築長期投資價值。
01
各品類業務穩健增長 派息率或高達約80%
報吿顯示,2021年朝雲集團實現營收17.69億元(人民幣,下同),同比穩健增長3.9%,其中第四季度收入同比增速達到14.5%,呈現提速勢頭;集團整體毛利率進一步提升,對應毛利為7.87億元,同比大增6.0%;經調整淨利潤為近1.04億元。結合往期財報,這也是朝雲集團營收增長的第5個財年,再創歷史新高。
朝雲集團選擇進一步向股東利益“傾斜”,2021年末期股息每股0.0553元;相對應的,年度派息率由約25.0%上升至約80.0%。
派息率的提升,亦在一定程度上印證朝雲集團的經營韌性。高派息率的企業往往業務模式較成熟、負債率偏低,無需留足利潤應對新一財年業績波動或付息。當前的宏觀環境亦仍然具有諸多不確定性,例如複雜國際環境、疫情等,均可能加速一些產業的優勝劣汰等,經營穩健的重要性更愈發凸顯。
並且,基於業務狀況良好及有效的費用管控,朝雲集團亦保持着充裕的現金儲備,截止2021年末,其現金及現金等價物期末餘額為26.68億元,為後續經營與戰略佈局提供進一步的保障。
02
寵物板塊呈倍速增長 成公司業務新增長極
進一步來看,朝雲集團在2021年整體落地多品牌多品類戰略,以全品類增長高效釋放成長潛力。
其中,寵物品類延續倍速發展,期內收入同比增長138.9%,毛利率上升至58.0%;得益於寵物品類規模的持續井噴及較高毛利率,不斷加大集團整體收入的業績彈性。
自朝雲集團進軍寵物品類不過短短兩年,可見發展勢頭的迅猛,也持續印證這一戰略的正確性及成長性。實際運營上,在寵物用品端,朝雲集團成功孵化“倔強尾巴”品牌,打造寵物除菌除味產品和貓砂產品的爆品系列,同時在寵物用品基礎上發力寵物食品,推出“倔強嘴巴”品牌,開發更高毛利的寵物純鮮肉食品產品線,包括貓主糧、犬主糧、貓零食和益生菌等,實現品牌和品類的擴張與成長。
眼下朝雲集團已成為寵物領域的“新興代表”。未來藉助朝雲集團在寵物賽道的良好鋪墊,公司有望進一步在行業中站穩腳跟,進入精準細分市場進行縱深而精準的佈局,以更加深厚的商業壁壘搶佔潛力巨大的寵物市場。
一邊是產品縱深佈局對商業護城河的縱向深挖,另一邊,渠道建設將實現商業護城河的不斷拓寬。2022年,公司將繼續多渠道佈局拓展至全渠道戰略,搶佔消費者心智,並以完善的供應鏈佈局奠定產品力優勢。
供應鏈佈局上,朝雲集團將加強上游供應鏈建設,弱化產業鏈上游波動帶來的不利影響。例如,朝雲集團將在貓砂產業上游、寵物保健品、境外寵物原料等方便保供求穩,以鞏固供應鏈安全熨平價格上漲的影響,並在技術併購等方面進行佈局。公司也與山東帥克等頂尖研發及供應鏈資源達成戰略合作,後續將繼續深化這部分合作,以挖掘在供應鏈優化上的潛力,為主糧業務奠定硬核產品力優勢。
通過產品組合和產品結構進行產品力的深度挖掘,通過供應鏈方面的廣度拓展,朝雲集團商業邏輯的立體程度將實現進一步躍升,帶來公司價值的迅速提升。
此外,朝雲集團為實現上述規劃精準高效落地,將進一步強化拓展能力邊界。朝雲集團繼續保障其技術研發投入,落實多個寵物業務聯合實驗室,長期提升產品溢價;經營層面,朝雲集團繼續堅持精細化經營,促進基層架構活力和對市場邊際變化的快速反應能力;在組織建設上持續推進多重激勵機制,提升組織協同能力,確保戰略規劃精準落地。
03
成長邏輯清晰,配置吸引力增強
整體而言,公司業績亮眼,其成長邏輯亦十分清晰。
跨過2021年,朝雲集團計劃繼續以多品牌多品類的打法,持續優化其產品組合和產品結構形成的邏輯閉環,將優質賽道佈局推向縱深,不斷增強產品力、品牌力、技術實力等商業護城河,進而為消費者、投資者帶來更多長期價值。
可以預見,朝雲集團作為家居護理行業龍頭,目前擁有穩健的基本盤和第二曲線快速迭代能力,加上積極發力寵物新賽道並迅速取得良好市場反饋,增長勢能充足,公司經營和業績數據勢必得到很好的支撐,成長性得到很好的保障。
因此,擁有穩健基本面作為底氣的朝雲集團,計劃在2022年繼續實施高比例派系政策,持續以企業穩健的盈利能力、強勁的成長勢能,為股東帶來投資回報。
在資本市場方面,早前港股消費板塊持續承壓,但目前香港市場進入震盪築底階段,估值已處於全球窪地,A股相對H股溢價也處於10年高位;加之以中國內地市場穩增長、減税降費政策和“雙循環”目標下,消費市場和相關企業迎來利好。
行業在實體經濟和資本市場估值逐步修復,有望驅動優質港股消費行業標的估值逐漸迴歸合理區間,疊加朝雲集團穩健的基本面和持續高派息率縮減投資回報週期,該公司的配置吸引力得到了顯著強化。