本文來自：一棵大松樹，作者：天風證券醫藥團隊

報吿摘要

中國疫情：全國疫情處於攻堅階段，疫情防控形勢仍然嚴峻

根據2022年3月25日國務院聯防聯控發佈會，3月1~24日，全國累計報吿本土感染者已超過56000例，波及28個省。其中吉林疫情仍處於高位水平和持續發展階段。上海、河北、福建、遼寧疫情近日快速增長，疫情發生地的社區傳播風險持續存在；山東、廣東等地疫情已得到初步控制；北京、重慶、浙江等地疫情形勢趨於平穩。

國家衞健委2022年3月發佈系列政策，仍為“動態清零”，但更加精準，包括：1）強調科學精準，對劃定區域進行核酸檢測；增加抗原檢測作為補充；2）對病例分類收治，輕型病例實行集中隔離管理（在方艙等），普通型、重型以及有高風險因素的患者集中收治到定點醫院救治；3）奈瑪特韋片/利托那韋片組合包裝和國產單克隆抗體（安巴韋單抗/羅米司韋單抗注射液）寫入診療方案；4）新增核酸檢測Ct值≥35作為解除隔離和出院標準。

上海疫情：新冠新增確診和無症狀感染者仍處於較高水平，核酸檢測、方艙建設等加強，新冠藥開始投入使用

2022年3月27日，上海市新增本土新冠肺炎確診病例50例和無症狀感染者3450例，新增仍處於較高水平。

1）加強核酸檢測：3月28日起，以黃浦江為界分區分批實施核酸篩查。第一批，浦東、浦南及毗鄰區域先行實施封控，開展核酸篩查，4月1日解封。同時，浦西地區重點區域繼續實施封控管理。第二批，4月1日起按照壓茬推進的原則，對浦西地區實施封控，開展核酸篩查，4月5日解封。

2）加強方艙建設：對於新冠肺炎輕型病例和無症狀感染者集中隔離管理，場所不限於傳統的醫療機構。根據上海3月26日聯防聯控發佈會，目前已在瑞金醫院嘉定院區、華山醫院寶山院區、周浦醫院、長興人民醫院、閔行體育館、嘉定體育館、嘉定嘉荷新苑人才公寓等7個場所完成改建，用於無症狀感染者和輕型病例的集中隔離。

3）新冠藥開始投入使用。3月20日晚，1000盒輝瑞的Paxlovid由專人專車運達上海市抗擊新冠肺炎醫療物資保障基地入庫驗收之後，上藥控股將藥品送往上海市公共衞生臨牀中心，完成了Paxlovid全國首張醫院銷售單。

投資觀點

我們認為當前“動態清零”防控策略下，可能通過“飽和式儲備”預防醫療資源擠兑，包括新冠治療藥物、醫療資源（醫院/方艙/隔離點等）、抗原/核酸檢測、新冠疫苗等相關環節。

1、新冠藥：重點關注效果好且有望較早獲批上市的國產製劑，以及新冠藥產業鏈相關標的。建議關注君實生物、以嶺藥業、歌禮藥業、先聲藥業等新冠製劑企業，以及藥明康德、凱萊英、博騰股份等CDMO企業。

2、醫療“新基建”：應對疫情治療的相關感染控制類設備、醫療淨化集成系統、生命信息支持類設備等有望加速配置，包括華康醫療，新華醫療，邁瑞醫療等。

3、新冠疫苗：仍是重要疫情防控手段，尤其是老年人接種。建議關注：智飛生物、康希諾、康泰生物等疫苗企業。

4、抗原/核酸檢測。建議關注競爭格局較優和傳統業務具備估值一定支撐的，如萬孚生物、諾唯贊等。

風險提示

新冠病毒變異的風險，疫情反覆風險，政策落地不及預期的風險，競爭加劇的風險，新冠藥物研發不及預期，醫院基礎建設不及預期

正文

 1. 中國疫情：全國疫情處於攻堅階段，疫情防控形勢仍然嚴峻

根據2022年3月25日，國務院聯防聯控發佈會，3月1~24日，全國累計報吿本土感染者已超過56000例，波及28個省。其中吉林省疫情仍處於高位水平，3月1~24日，累計報吿感染者超過29000例，連續多日每天新增感染人數超過1000例，吉林市和長春市的疫情處於持續發展階段。上海市、河北省、福建省、遼寧省疫情近日快速增長，疫情發生地的社區傳播風險持續存在；山東省青島、威海、淄博，廣東省深圳、東莞等地疫情已得到初步控制；北京市、重慶市、浙江省等地疫情形勢趨於平穩。

 2. 中國防控措施：動態清零，飽和式儲備

 2.1. 國家衞健委22年3月密集發佈系列政策，疫情防控更加精準

國家衞健委2022年3月，針對疫情防控密集發佈系列政策，包括：1）強調科學精準，對劃定區域進行核酸檢測；增加抗原檢測作為補充；2）對病例分類收治，輕型病例實行集中隔離管理（在方艙等），普通型、重型以及有高風險因素的患者集中收治到定點醫院救治；3）奈瑪特韋片/利托那韋片組合包裝和國產單克隆抗體（安巴韋單抗/羅米司韋單抗注射液）寫入診療方案；4）新增核酸檢測Ct值≥35作為解除隔離和出院標準。

2.2. 目前防控策略仍是“動態清零”

3. 上海疫情：新增確診人數仍處於較高水平

根據2022年3月28日上海市疫情聯防聯控工作新聞發佈會，3月27日，上海市新增50例新冠肺炎本土確診病例和3450例本土無症狀感染者。50例確診病例中，17例在閉環隔離管控中發現，33例在相關風險人羣核酸篩查中發現。3450例無症狀感染者中，2833例在閉環隔離管控中發現，617例在相關風險人羣核酸篩查中發現。

截至3月27日9時，這次疫情上海市已累計排查到在滬密切接觸者32595人，均已落實管控，其中26567人核酸檢測結果為陰性，其餘正在檢測中。已排查到在滬密接的密接67278人，均已落實管控，其中60180人核酸檢測結果為陰性，其餘正在檢測中。

 4. 上海防控措施：核酸檢測加強，輕症和無症狀集中隔離管理

上海新冠肺炎檢測加強：從16-17日對重點地區核酸篩查到18-20日針對部分地區核酸篩查和非重點區域人員1次核酸篩查；3月25日增加抗原檢測，“重點區域與非重點區域相結合、核酸檢測與抗原檢測相結合”，重點區域核酸檢測1次，非重點區域抗原檢測1次（抗原陽性再核酸檢測1次）；3月28日起，以黃浦江為界分區分批實施核酸篩查。

加強方艙等建設，新冠藥目前仍處於供不應求的狀態。對於輕型病例和無症狀感染者可實行集中隔離管理，隔離場所不限於傳統的醫療機構。按照國家有關要求，經過改建的符合要求的場所，如體育館、會展中心等，也可臨時搭建，作為這類陽性感染者的集中隔離管理場所。3月20日晚，上藥控股將1000盒Paxlovid送往上海市公共衞生臨牀中心。