作者 | 明野

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大家好，今天簡單説下互聯網和地產

互聯網主要是阿里的回購，250億美金，差不多等於阿里十分之一的市值了，金額中概股第一，港股的話，我看了2020年到現在的回購金額，第一名小米也只有約100億港幣，當然小米今天又説要100億回購，所以也不算上升特別多，和這個250億美金不能比。

現在對於互聯網公司來説，在反LD的背景下，做投資其實選擇不多，但也不難選，回購就是最好的選擇，尤其是一線大廠，主營業務都是現金大奶牛，自己公司目前估值也夠低，基本都是10x+的估值，不管是做員工激勵還是註銷提升EPS，都是不錯的選擇，也能給市場很正面的形象。後面我相信會有更多的公司開始回購。

互聯網現在整體來説，在上上週金融委開會周，市場預期國內監管會開始好轉，雖然有些東西還沒説法，但估計會加快落地，同時外部制裁風險也在放緩，情緒改善很多。現在階段首先可以關注業績好+政策有相對利好的二線公司，像網易、三七（遊戲版號），貝殼（地產政策）這些。大廠可能要看Q2業績再説，畢竟還有政策沒落地，另外攜程的話可以看疫情進展。

地產經過這幾天的反彈，雖然幅度不小，但仍然在這些年的低位，主要還是基本面並沒有逆轉，只是情緒得到緩解。防範化解風險應對方案從提出，到落地，到反映到房企經營，還有一段路要走，也需要時間，而個別房企能否在這個時間內撐下來是仍然存疑的，就算存活下來，在機構投資者那裏，債券優先級依然高於股票。今晚恆大的電話會，只是説了要重組啥的，也沒有提出具體方案，然後看樣子年報是要推遲了。

地產其他公司，尤其是民企，市場需要銷售回暖並在此期間債務正常償還才會對行業重塑信心，而在疫情擾動及居民收入預期減弱下，整個地產行業仍處在巨大的不確定性中。在穩增長和防風險背景下，這個時候，市場又一次開始博弈政策預期，而通常景氣度底部+政策改善階段是最好的投資時機。三穩及保交付是政策的首要目標，雖然有信心行業會軟着陸，但個別房企的抗壓能力則不會在政策考慮的優先範圍之內。

從申萬房地產指數的周線來看，行業自恆大暴雷之後，整體是震盪行情。除了保利發展等少數國央企，一眾地產公司普遍在極低的位置。在這個過程中，隨着時間的推移，能夠生存下來的房企還是會有一些波動性行情；終局來看，迴歸常識，就算給個製造業的估值，也比現在高很多。