Jason
畢業於香港城市大學工商管理學院,主修經濟及金融考獲特許財務分析師(CFA)專業資格擁有逾13年港股研究和資產管理相關經驗
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上週五美股三大指數集體收跌,除受俄烏地緣風險外,市場憂慮商品價格高企加劇滯脹和經濟衰退風險未除,令美國3月消費者信心指數跌至59.7 創10年新低。不過週末俄烏雙方表示未來數日談判會取得重大進展,預期可達成一致立場並簽署停戰文件。再者,今日俄烏代表以視像形式作第四輪談判,市場關注可否爲兩國總統之後會面鋪路,進一步釋緩和氣氛。港股今日低開349點,收報跌1022點至19531點,成交額達2230億港元,今日市況跌幅加劇,主要有以下悲觀的預期,其中憂慮俄羅斯會否有更激進的反制措施,特別今周俄羅斯有美元債需要償還,惟俄羅斯早前立法禁止以盧布以外貨幣償債,一旦俄羅斯出現債務違約,持有其債務的海外金融機構的風險敝口將出現重大損失,不排除引起系統性風險。此外,擔憂俄方不排除使用生物武器反擊,一旦出現或逼使北約國家之後參戰。上述屬極度悲觀的預期,但一旦上述事件發生,港股將無險可守,惟筆者預期出現的概率不高。
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港股市況除了承受俄烏引起的外部衝擊外,最新內部因素也轉趨惡劣。國家衛健委昨日(13/3)通報本土確診病例1,337例,另新增本土無症狀788例,即合共約2125宗,最近數天確診個案錄逾數千宗,爲兩年來新增確診個案上升最多,內地週末急採取嚴謹抗疫措施包括封城,昨日深圳東莞也宣佈由今日起實施7日封城,若其他省份確診個案有增加趨勢,料當局也會大幅收緊防疫措施。市場之前預期中國不會再採取激進的防疫措施,但參考目前深圳每日僅錄數十宗個案,當局便採用最嚴格的封城作爲防疫措施,這與市場之前預期有落差,內地的防疫力度目前不減反增。參考內地完全疫苗接種率高達85%,遠高過大部份已發展的國家,料今波疫情殺傷力可受控。然而國內再以先前對抗Delta的經驗應對,採用最強力度的封城和強檢去應對,短期內或可切斷相關傳播鏈,但這屬無了期的做法。一旦下月其他城市再錄新的輸入個案,有新的傳播鏈產生,特別Omicron變種病毒的傳染性極高,當局再以封城措施面對,這令內地企業面對長久不穩定的經營環境。經營環境不確性高下,不排除更多企業面臨倒閉潮,內地失業率的上升進一步加劇內地經濟疲弱情況。對今年內地經濟增長造成放緩壓力,此前兩會提及的5.5%的GDP增長目標將難達成。預計先前曾憧憬可在今年經營復甦的航空、旅遊相關板塊、零售(如體育用品板塊)、餐飲(啤酒等板塊)和博彩等內需短期有較大拋售壓力,不排除未能受惠今年復活節和五一黃金週行情。除此之外,有報指科網平臺需大幅度裁員,另指微信支付違反中國的反洗錢規定,均反映科技股監管和經營壓力與日俱增,恆生科指今挫11%再創新低。整體來看,港股面對內外壓力夾擊下持續受挫,現時市場情緒悲觀,負面消息不段,任何利淡消息都會令港股市況更趨波動。目前恆指已步入嚴重超賣階段(日周線圖RSI分別至18.4和27.3),短期內港股或仍會繼續底部震盪行情,但這波下跌行情屬恐慌性拋售,以上利空因素可變性高,一旦稍有轉機,不排除有夾淡倉情況的出現,故現時造淡的值博率不高。
03
中國聯通(0762)公佈去年業績,收入和純利按年分別增7.9%和15%,預示下半年公司EBITDA跌5%,純利下降43%,略遜市場的預期,主要受期內新業務投資加大及出售資產虧損所影響。雖然去年業績一般,但管理層今年給予樂觀指引,預計今年5G客戶淨增7500萬,至在行業5G滲透率可達60%。今年資本支出增長將與收入一致,同時預期今年純利可按年錄雙位數增長,當中物聯網收入增長料錄雙位數,未來可佔收入比例的三成。今年預測市盈率5.8倍,公司一向有40%以上的派息比率,今年更提高至46%,令今年預測股息回報率料達6.8釐,高過同行中移動(0941)。展望內地5G佈局今年已接近完成,明年可進入5G收成期,其物聯網業務持續規模化加大,未來可成公司新的增長引擎,在目前市況波動下,即使電信股業務經營穩健,股價也會跟隨大市受壓,但預期跌幅會較市場爲少,想作長遠收息之用才關注。
Jaco 袁永傑/uSMART投資顧問總監畢業於諾桑比亞大學,主修國際商業管理擁有10年港股、美股研究及操作經驗,擅長利用各種分析方式和宏觀經濟環境分析對股票及市場作出預測
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聯儲局本星期議息預料將上調利率,美國10年債息上星期一度升3.1基點,至2.025釐。數據方面,美國3月份密歇根大學消費信心指數初值,由2月的62.8回落至59.7,遜預期61,而且未來1年的通脹預期加速至5.4%,創1981年以來新高。上個交易日美股借俄烏雙方表示願意對話高開,但在市場氣氛謹慎下收市仍要倒跌。道指收市下跌229點,報32044點;標指跌1.3%,收報4204點,以科技股爲主的納指跌2.18%,收報12843點。總括而言,這次烏俄衝突無論結果如何,都令本來已過熱的通脹再升,美股現時很有可能進入了滯脹期,除了估值合理及盈利穩定的超大型科技股,還有金融股會借加息預期反彈外,其他板塊基本上沒有任何投資機會,如果美股跌穿1月的低位,更大的調整還在後面,投資者不要過份進取。
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市場仍在消化美國證交會可能會因爲兩地的會計及審計準則問題,而命令更多中概股退市,加上兩會後中國政府對科網企業的監管愈來愈緊。此外,民營龍頭房企之一的碧桂園亦傳出流動性出現問題,令內房內險板塊大跌,衆多壞消息刺激下拖累港股今日大跌。恆指今天收報19531點,下跌1022點,總成交高達2231億,成交明顯比上個交易 大,今天上升的股份只有13%,反映港股走勢惡劣。總括而言,港股已經多日是下跌時大成交,上升時小成交,今天連20000點直接跌穿後連反彈都沒有,是過去十年來最弱勢最超賣的時候,反映沽壓巨大,如果失守19000點的話港股走勢將會打破超話20年來的升軌。板塊方面,基建,原材料,通脹概念股及新能源可看高一線,科技股,內房及生物製藥股完全不要沾手。不過由於大市氣氛極度惡劣,即使想入市亦要嚴守注碼。
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