本文來自格隆匯專欄：華商韜略，作者：畢亞軍

1997年迴歸之後的頭幾年，亞洲金融風暴席捲之下的香港，房價斷崖式下跌，股市天昏地暗……特首董建華在施政報吿中的用詞是：經濟逆境，共度時艱。

一片蕭殺中，香港大亨們的財富紛紛大幅縮水，但李嘉誠卻超常爆發，一舉封神。

01

1993年，李嘉誠面臨一個抉擇。

他旗下的“和記黃埔”與英國宇航合作推出的第二代無線電話（CT2）服務“Rabbit”，進入到第四個年頭，依然前途茫茫，而新一代無線通信已在蓬勃發展。

是繼續把“Rabbit”撐下去，還是全力發展新一代，抑或不再做這門生意？

李嘉誠的最終決定是：關掉“Rabbit”，大舉進入新一代通信業務，即後來大名鼎鼎的Orange（“橙”），而且還安排了第一“重臣”霍建寧親自掛帥再出徵。

藉助新一代通信業務的蓬勃，不幾年，霍建寧就將Orange做成了英國第三大移動電話運營商。1994年，Orange的用户才300萬，到1999年時，這一數字已增至3500萬。

▲李嘉誠（左）和霍建寧（右）

1996年， Orange還同時在倫敦證券交易所和美國納斯達克上市，併成為倫敦金融時報100指數成份股公司中表現最好的個股。

但風光一片大好之時，李嘉誠又不安心了。他後來曾這樣回顧當時的憂慮：

“我看到三個現象：1、話音服務越來越普及，增長速度雖然很快，但行業競爭太大，使得邊際利潤可能減低；2、數據傳送服務的比重越來越大，增長速度比話音要高很多；3、在科技通訊股熱潮的推動下，流動通訊公司的市場價值已達到巔峯。”

另一個他沒説的巨大壓力是，Orange雖然已是英國第三大，但也只能是第三大。

歐洲的前兩大電訊巨頭英國沃達豐（Vodafone）和德國曼內斯曼（Mannesmann）都把英國市場作為必爭之地，已為爭奪龍頭地位打得不可開交。

老大和老二打仗，最後卻死了老三，這樣的案例屢見不鮮。前景不容樂觀，甚至危機已現的局面中，李嘉誠開始與霍建寧尋找機會，逆轉局面。

基本策略就是，創造機會，賣掉Orange。

02

Orange有第三的不足，但也有第三的獨特價值——沃達豐與曼內斯曼，誰能買下Orange，誰就可以真正成為英國電訊市場的老大。

如能激發兩家競買Orange，一定能賣個好價錢。

老大和老二打仗死掉老三的劇本，很快就被改成了“鷸蚌相爭、漁翁得利”的新劇情。Orange可以出售的口風剛剛吹出去，沃達豐與曼內斯曼就爭着搶着上了門。

接下來便是驚心動魄的時刻，但李嘉誠努力讓一切雲淡風輕。他睡覺都把手機放在牀邊並且調到最大音量，生怕錯過霍建寧彙報過來的消息，但卻很少主動打電話追問消息。

1999年10月21日，李嘉誠終於不用再等消息。

當天，他興高采烈地對外宣佈：“和黃”決定出售其持有的Orange plc總計49.01%的股權給曼內斯曼，交易總代價包括，相當於港元264億的現金、相當於港元214億的由曼內斯曼發行的三年期歐元浮息票據，以及曼內斯曼10.2%的股份。

消息傳出，全港沸騰。

最終，在是年的財報上，“和黃”從這一筆交易中獲得了1180億港元的溢利。

▲“和黃”99年年報披露的交易事項及盈利介紹

這也是香港開埠以來的企業最大盈利紀錄。

但這還不是贏家的全部。

曼內斯曼收購Orange不到半年，咽不下這口氣的沃達豐，直接以1850億美元把曼內斯曼給合併了。作為曼內斯曼重要股東的“和黃”接受了這個交易，並最終獲得了合併後新公司5%的股權，然後在股價大漲中再次獲得500億港元的溢利。

只用5年左右的時間，就將一項原本陷入困局，累計投入不過百數億的業務，變成了超過千億利潤的大買賣。

經此一戰，李嘉誠的華人首富地位再難有人撼動。

03

一筆交易獲利超過1500億之巨，都還不是李嘉誠洞見觀瞻、老謀深算的全部。

完成這個大交易不久，李嘉誠得到一個新機會：競投德國3G營業執照。

看好3G的他高度重視這個機會，親自出手，領銜6家國際財團組成了豪華競購團，並派出霍建寧坐鎮倫敦指揮。

周密的謀劃和測算後，他們端出了一個以450億美元參與競購的計劃方案。

但在各家為此激烈拼爭，哄抬競購價格的最後時刻，李嘉誠卻在別人貪婪時恐懼了。互聯網股價快速飆升，帶動通訊科技類資產快速升值，讓他再次嗅到危機的味道。

他從香港打電話給霍建寧，要求霍建寧不但要馬上退出競購，還要創造機會將手上持有的歐洲電訊業務股份統統轉讓別人。

得到消息的國際財經媒體紛紛質疑李嘉誠的決定，聲稱這將讓“和黃”徹底失去成為國際電訊巨頭的可能性，美國《紐約時報》更直接感歎——超人失去威力了嗎？

事實再次證明，低買高賣這塊姜，還是李嘉誠的辣。

此後不久，互聯網泡沫破滅，高價獲得3G牌照的電訊巨頭因此股價大跌，主動“認慫”的李嘉誠則全身而退，不但保護了此前的巨大利潤，更在最後時刻趁高再狠狠地賺了一筆。

04

從歐洲撤退的李嘉誠，轉身把大量資金投向了中國內地房地產市場。

其中，最標誌性的項目是，位於天安門旁，北京市東長安街1號的東方廣場。

在寸土寸金之地，佔地10萬平方米的東方廣場，總建築面積80萬平方米，竣工時為亞洲最大商業建築羣，被稱為北京“城中之城”，也樹起了當時中國商業地產的新高度。

20年時光過去，如今的東方廣場依然是北京的核心地標。2018年宣吿退休時，李嘉誠還將其作為自己沒有內地撤資的核心證明：“去北京看看東方廣場，我們是最大的股東。”

而當年對德國3G牌照的放棄，也並沒讓“和黃”喪失電訊業務的機會。

當3G技術逐漸普及，准入標準亦相應降低後，此前“認慫”的李嘉誠和霍建寧又回來了，大手筆以更低成本大膽大規模佈局……

至今，“長和系”還在不斷擴張其電訊業務。

如今回望當年的進擊和撤退，李嘉誠無疑是堪稱完美地收割了東西兩半球的經濟週期和格局變化：先是成功收割了歐美電訊科技革命的大紅利併成功逃頂，轉身又成功收割了中國以城市化推動經濟起飛的大紅利……

值得玩味的是，最近，媒體又傳出消息，前幾年瘋狂投資英國的李嘉誠家族，正在與由澳大利亞投行麥格理集團和全球私募巨頭KKR牽頭的財團，洽談出售其英國的核心資產——英國第六大配電公司，價值150億英鎊的UK Power Networks。

而在此前，李嘉誠家族旗下的長和集團，已經以63億歐元賣掉了在歐洲的電訊發射塔資產。

更值得玩味的是，當內地諸多地產巨頭麻煩纏身，李嘉誠家族的長和系已陸續耗資數百億，在香港及內地收購項目或競買土地，並與國家電力合作新能源項目。

兩項疊加，多少有點20多年前的影子。

05

無論當世及後來人如何評價李嘉誠，兩個重點都不容易忽視：

一是，他在超過70年的營商生涯中創造了一個奇跡：沒有一年虧損過，也沒有遭受過一次財務上的緊張。他説，這是因為他90%的時間都是在考慮失敗，並且不放過任何細節——

“你一定要先想到失敗，從前我們中國人有句做生意的話：‘未買先想賣’，你還沒有買進來，你就先想怎麼賣出去，你應該先想失敗會怎麼樣。”

李嘉誠説，做任何事業都要考慮自己的能力才能平衡風險，一帆風順是不可能的。

“我常常記着世上並無常勝將軍，所以在風平浪靜之時，好好計劃未來，仔細研究可能出現的意外及解決辦法。”

對於有人推崇，也飽受詬病的低買高賣，他的解釋是：

“這其實是掌握市場週期起伏的時機，並還有顧及與國際經濟、政治、民生一些有關的各種因素，如地產的興旺供求週期已達到頂峯時，幾乎無可避免可能會下跌……”

另外一個是，他在1980年，內地還是萬元户的時代，就成立了自己的慈善基金會，並在2006年宣佈，將自己1/3的個人財產捐作公益慈善之用。

至今，李嘉誠基金會的慈善項目已包括：創辦了中國第一所私人捐資的公立大學——汕頭大學；興辦了中國第一傢俱有獨立法人資格的非營利性教育機構——長江商學院；與教育部共同啟動了中國重大人才工程之一“長江學者獎勵計劃”……

到2021年，李嘉誠基金會的捐款超過300億港元，其中80%用在了香港及內地。

李嘉誠曾演講説自己：“一生志在千里，也知似水流年。我年輕過，歷盡困難試煉，我深刻知道成長之路是非常不容易的。”並且強調：“在高增長機遇巨浪中，愚人見石，智者見泉。”

見石還是見泉？在李嘉誠看來，關鍵還仰賴於知識。

就在東方廣場竣工的關鍵時期，1999年春節開始，李嘉誠曾投入1600萬港幣，在中央電視台播出了由他親自現身説法的大型公益廣吿——“知識改變命運”。

“知識並不決定你一生的財富增加，但是你的機會就更加多了。你創造機會，才是最好的途徑。”李嘉誠在片中強調説。