這幾天的股市，着實讓股民們體驗了一把刺激和酸爽。

暴跌、恐慌、踩踏，其後又暴力反抽，一夜入冬，又一夜到夏。

經過隔夜美歐股市暴漲的帶動，今天的A股和港股也一掃頹勢，以強勢高開示人，中間雖然有反覆，但仍然以上漲收尾。

加上A股上市公司一反常態，公佈前兩個月業績，搶着秀肌肉。幾天的驚魂未定，今天算是稍稍鬆了一口氣，回了一點血。

不過，風險仍在，需要謹慎為先。

01

俄烏：是真緩和還是假炮？

戰事至今，其實大家的訴求都很清楚，俄羅斯這邊，是要求烏克蘭不加入北約，或者説北約不接納烏克蘭，至於這個訴求如何達成，一個是看北約，另一個則是看烏克蘭。

因為戰爭實力呈現一邊倒的態勢，北約又不敢真正意義上出兵和俄國打，所以如果要俄羅斯主動結束戰爭，無非兩個條件，要麼北約説我們不帶烏克蘭玩了，要麼烏克蘭自己説，我們不加入北約了。前一種到現在還很模糊，不過後一種釋出了一定的對俄利好的消息。

喜劇總統也説了，對於加入北約已經心灰意冷，形勢似乎正在朝着有利於普京的方向發展。不過，兵不厭詐，誰知道靠演戲起家的總統説的是真是假。普京這邊也不傻，口頭承諾這玩意不算數，用他自己的話説，經歷過蘇聯解體時西方的“北約不東擴”口頭承諾，很清楚後果是什麼。

所以，市場在暴力反彈之下，還能否持續，真不好説。而俄烏戰場以外的世界，其實也是焦頭爛額。而經濟領域最為棘手的問題，還是高通脹加劇。

源於疫情大放水造成的全球性通脹問題本來就沒有得到很好的解決，美國勞工部發布的數據顯示，美國1月消費者價格指數（CPI）同比增長7.5%，為1982年3月以來的最高水平，前值為7%。

1982年是什麼時候，里根執政時期，這位總統對於經濟最為傑出的貢獻，一個是供給側改革，另一個則是暴力加息，以一場社會危機結束高通脹。

實際上，單月CPI創紀錄得飆到7.5%，已經大大超過貨幣政策能夠承受的範圍，現在戰爭打響，加上各種的西方經濟制裁，油價、大宗商品價格繼續開啟上漲模式，通脹問題怕會更棘手。

高通脹問題，對於經濟的損害是有目共睹的，1970年代，整個西方世界都深受其害，雖然當時的形勢更為複雜，有冷戰高峯、有越戰、有中東戰爭、有伊朗革命，但無可否認的是，能源價格的飆升，成為高通脹的直接導火索。

今天，歷史似乎又在上演類似的劇情，一邊是執意要制裁俄羅斯的西方，一邊又是仍然焦灼的戰爭，雖然各大工業國之間，就是不是繼續使用俄羅斯能源還存在分歧，但美國、英國、加拿大這些工業國不使用俄羅斯石油，人為地限制石油供給，如果沒有其他來源去彌補，供應鏈錯配之下，受苦的還是經濟和民眾。

形勢是會繼續惡化，還是懸崖勒馬，就要看各位大人物的智慧了。

02

後市怎麼看？

按照股民的習性，一根大陽線，足以改變三觀。

今天的行情，相信不少人是好了傷疤忘了疼，還摩拳擦掌要進去搏殺一番。這種心態也可以理解，連日的大跌，反彈是會出現的，單單是技術上也會如此，即使今天不反彈，明天、後天，也很可能會。而且，反彈只需要一個利好消息，足矣。

問題就在於，這種反彈是否具備持續性，最大限度要企穩。

股市是經濟的晴雨表，説股市，就離不開經濟。

按照上面的説法，今年國內的宏觀經濟，面臨着三重壓力--需求收縮、供給衝擊、預期轉弱，如何對沖經濟的下行，兩會給出的答案是GDP增速目標設定在5.5%。此前，市場的預期在5-6%，如果是5%，是底線，信心就不那麼足，如果是6%，當然是好事，但實現起來難度又會比較大，上頭取了箇中間值，給足了信心，同時也確保能夠實現。隨着一系列配套，包括新債券的發行、大型項目的啟動，實現這個目標，也已經進入到實操階段。

由於外圍局勢動盪，所以這周的股市對此並沒有什麼感覺，只有外圍局勢趨緩，股市才有可能逐步反映這個穩增長目標。

樂觀的情況，經濟可以企穩。但悲觀一點説，既然已經承認壓力存在，那經濟增長目標，只不過是託底，從穩增長的做法看，主要還是靠老辦法：上馬基建項目，捎帶放鬆一下房地產。要想真正找到新的增長點，還得新動能的釋放，這個還得等上相當長的時間。

現在的行情，整體看還是比較焦灼，還沒有看到一條清晰的主線，到底是向上或者向下，也不好判斷。如果沒有太大的利好消息，高估值回落，低估值避險，仍然會是主流風格。回看過去幾年的大調整，時間上，消耗1-2個月是躲不掉的。

現在A股最大的不確定因素，還是在外圍，除了戰爭，流動性問題也足夠棘手。今晚，最為重磅的數據，就是即將公佈的美國2月份CPI數據。

按目前的態勢看，有可能繼續刷新40年來的記錄，這樣美聯儲的收水行動自然更為堅決，股市就會繼續承壓，美股期貨在昨晚的大漲之後，今天會出現下跌，對戰爭走勢不確定，以及對流動性收縮的害怕，仍然是市場最大的擾動因素。即使昨晚和今天，全球股市都經歷了 暴力反彈，但還很難説已經企穩，波動仍然是主線。

03

結語

回到開篇的問題，大反彈下，該走、該留、該進，其實還是離不開個人的投資風格。

對於長線投資者，不怕熬時間，也熬得起時間的，可以適當地佈局了。因為經過連續的大跌，不少股票都顯示出一定的配置價值，即使局勢仍然存在不確定性，但戰爭也好，流動性緊縮也好，甚至通脹都好，並沒有改變這些股票所在的行業以及公司的基本面，現在股價的下跌，有不少是市場情緒所致。

如果只是跟隨市場情緒下跌，那是好事，因為情緒最終都會過去，如果是估值過高，也是好事，因為市場情緒讓高估值釋放，讓買入價格更舒服，唯一的要做，就是對於估值合理區間的判斷，如果落入合理區間，就是時候分批佈局。但操作上還是需要留有彈藥，切忌一把show hand，因為沒有人能夠準確預測未來走勢，萬一繼續下跌，就失去拉低成本的機會。

而對於短線投資者，鑑於局勢不穩定，誰都無法預測明天會發生什麼，所以，有得賺，反而應該先出來，把利潤鎖定，反正都是炒短線，也無所謂堅持還是放棄，重要的是有得賺。

今天，俄烏雙方的外長，在土耳其的調停下，終於舉行了首次高級別的會談。

談成咋樣，還不知道。

作為投資者，當然希望戰爭早點結束，這樣股市能夠儘快走出低谷，但局勢的發展，不會以我們的意願為轉移，我們能夠做的，就是做好風控，靜待花開。

最後，用一句話做結尾。