作者 | 明野
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今天新能源汽車全線崩潰，特別是之前資金很喜歡的零部件板塊，今天機構砸的最多。
問題又回到了鋰價上，不否認價格在漲，也不否認有些二線電池廠二線車企撐不住了。我們迴歸到本質，去年整個市場 55萬噸碳酸鋰當量。今年所有市場的產能預期和數據上，鋰資源供應新增18萬噸，足以滿足全球今年裝機量，但是由於供需錯配已經中下游公司的供應鏈問題出現了結構性差異（有些公司有有些很缺。）這是在考驗龍頭公司們的供應鏈能力，不僅是電池廠還有整車。
有兩點我們不能忽略，一點是寧德為什麼業績預吿能超預期，是因為市場算不清楚他的底牌，他在鋰礦低谷期收的資源（對供應鏈的佈局）讓大家並不清楚他能拿到的碳酸鋰的價格有多低。
第二，鋰價上漲，對所有的車企都很影響嗎，不是。明顯是十萬以下的車型影響，20萬以上的對於特斯拉/比亞迪蔚來來説並沒有很大的波動。
再加上這幾天的鬼故事，寧德下調了鐵鋰正極供應商的排產啊，比亞迪因為湖南裕能產能出不來也下調排產，頭部電池廠碳酸鋰多少萬以上不接貨，把這些雜音都先拋開，因為市場暫時也看不清楚鋰價的走勢，到底什麼是時候是拐點或者什麼時候能橫住。但是下游的整車銷量數據是是實實在在的，預計2月國內新能源車批售約28萬，環比-32%，好於去年同期環比-40%的數據。3月預計行業的批售銷量有42萬輛，樂觀可以看到44萬輛，主要目前有一些車企的訂單恢復速度超預期。整個Q1 110萬輛往上的話，那整個需求600萬輛就是有保障的。
當然我們也要關注鋰價的上漲對整車產業鏈格局的改變，15萬的這個市場對應的是（如果電池成本不能夠下探）混動或者説不那麼依賴電池的車型/車企，理想的業績已經先驗了，增程式的電池小沒有特別被電池成本影響，所以理想的業績非常不錯。
另外，機構關於這些問題的觀點，也可以貼出來給大家看下，僅供參考。
1、C 3月排產情況到底如何？
1）排產下降？
根據第三方數據，C 1月份排產量約23Gwh，相比1月份和2月份均提升約20%，此外全產業鏈3月份排產幾乎全部向上也能驗證，因此與網傳排產下降明顯不符。22Q1排產量約60GWh，環比21Q4 +24%。
2）預期過高？
去年C 3月比1月提升約9%（去年3月產量相比1月份提升11%）。今年碳酸鋰緊缺以及電池廠盈利不佳背景下，C 份額大概率會繼續提升，但此前部分市場預期3月份25-27Gwh（相比1月份提升30-40%）是否過於樂觀？
2、鋰鹽緊缺度和價格走勢？
1）政策預期？
2月28日，工信部辛部長提到要適度加快鋰、鎳資源開發進度；同一天寧德時代曾總也給出加快鋰資源勘探開發保障供應鏈安全的兩會提案。
2）正極觀點？
鋰鹽供應相對還是緊，但大部分廠商並沒有説缺到影響生產。正極廠對於鋰價格已經開始偏謹慎，目前僅維持正常生產週期的低庫存運行方式，三元正極廠1：20天、三元正極廠2：20天，三元正極廠3：1-2天；磷酸鐵鋰正極廠1: 30天，磷酸鐵鋰正極廠3：15-20天。部分對供應鏈管理信心較強的廠商，已經針對鋰鹽短單採用訂單鋰鹽“背靠背“採購方式。
3、怎麼去做新能源車投資？
1）股價和估值低位長期投資心態：
儘管市場有各種擔心，但是不能否定新能源車依然是成長速度最突出的行業之一，2022年全球滲透率僅為12%，還有較長的一段銷量爬坡期。儘管增速下滑帶來估值下跌已是市場一致預期，如果資金性質允許，在股價和估值低位賺EPS中高成長的錢還是高確定的，且好於絕大部分板塊的。
2）精選子板塊和高成長股票：
從新能源既往投資案例來看，長期買鋰電製造各子板塊龍頭綜合勝率和確定性肯定是最高的；但如果短期要跑出超額收益，那就需要綜合供需分析、量價分析、技術前瞻、滲透率分析了。
醫藥這邊今天主要是中藥和新冠抗原自測和新冠治療藥物相關的個股表現較好，主要是早上新聞稱道瓊斯報道，中國正在積極研究退出新冠“清零政策”的方法，
據悉最早今夏會在指定城市探索開放措施。雖然國內放開的時間不確定，但最終一定會放開。“疫苗+自檢+新冠特效藥”這一路徑得到市場的廣大認可，這也使得近期新冠檢測試劑盒和口服特效藥受到市場的關注度提高。
目前國內新冠小分子藥物研發進度靠前的主要有君實生物、真實生物（未上市）、前沿生物、先聲藥業等。新冠藥物原料供應相關企業也在暴漲，包括輝瑞新冠小分子藥物CDMO企業如凱萊英、藥明康德、博騰股份等，真實生物阿茲夫定的原料藥供應商奧翔藥業、拓新藥業等；另外，WHO 推薦 Incyte/禮來的巴瑞替尼作為新冠重症用藥，諾泰生物為巴瑞替尼的 CDMO 核心供應商。其餘大多都沒有證實或者產能非常小，如誠達藥業、誠意藥業、新和成、海辰藥業、富祥藥業、揚農化工、雅本化學、尖峯集團等。
從投資邏輯角度來説，首選的一定是直接研發生產小分子藥物的企業，上游供應商炒作的成分更大。
最後還要提示下互聯網。
現在看出了業績的二線公司，基本上表現都比一線大廠好，主要是沒有啥負面因素需要壓業績壓利潤的，而且最關鍵的，預期足夠差，所以基本上出了業績都能跳漲一下，比如之前的網易，前天的百度愛奇藝，愛奇藝直接30cm，今天剛出業績的bili，盤前已經10cm了。所以整體互聯網算是槍打出頭鳥，估值都很低，那麼二線性價比就更高。
