概要

• 英偉達的市值今年從高峯到低谷下跌了32%，原因是在即將到來的貨幣政策收緊，對股價壓力越來越大。
• 儘管股價在週一宣佈收購Arm失敗時短暫下跌，但自那以後，股價回升超過6%。
• 儘管市場持續波動，但該股最近的上漲勢頭意味着投資者對未來幾年該公司強勁增長前景的信心將回歸。
• 雖然英偉達最近的價格回調仍然使其成爲市場上最昂貴的股票之一，但由於它在未來的關鍵數字趨勢中發揮了推動作用，它仍然是一個不錯的投資選擇，並有望進一步上漲。

英偉達的股票（NVDA）是2021年表現最強勁的股票之一，此前該公司的漲幅超過125%。Nvidia的市盈率（LTM）倍數超過77倍，目前是NYFANG +指數中僅次於特斯拉（TSLA）的第二昂貴的股票。

股票的溢價並非沒有道理。事實上，它反映了英偉達基礎業務所表現出的可持續、長期增長的質量。Nvidia仍然是GPU和AI處理器及相關軟件領域無可爭議的市場領導者。在未來幾年關鍵數字趨勢的推動下，對這些組件及其支持軟件的需求持續強勁，預計將幫助Nvidia從持續的市場崩潰中脫穎而出。

爲什麼英偉達股價最近開始下跌？

即將到來的央行政策收緊引發了股票投資者的擔憂，因爲他們正在考慮如何將即將到來的加息影響定價爲資產估值。因此，利率的上升將推高用於增長的資本成本，導致人們擔心未來收益的價值可能會受到侵蝕，特別是在包括英偉達在內的高增長科技股。英偉達年初至今的大部分下跌都是由上述宏觀經濟逆風引發的，而其增長敘事基本保持不變。

英偉達是一隻不錯的長期股票嗎？

Omniverse：Facebook（FB）吹捧的元宇宙的出現，最近更名爲Meta Platforms，以更好地反映其重點向虛擬現實的轉變，這也爲Nvidia未來的新增長機會奠定了基礎。該芯片製造商最近推出了一個"Omniverse"軟件平臺，該平臺基於其在圖形和AI方面的現有優勢，爲娛樂應用以外的用例提供三維環境。Omniverse目前包括虛擬模擬工具"Nvidia Replicator"和數字頭像創建者"Nvidia Omniverse Avatar"。隨着採用率的提高，Nvidia很可能會繼續擴大其Omniverse應用程序的長期產品組合。

隨着元宇宙驅動的軟件和硬件機會有望在未來五年內發展成爲一個價值8000億美元的市場（70%的軟件，30%的硬件），英偉達將憑藉其最近開發的Omniverse而受益匪淺。僅Avatar應用程序就已經解決了每年價值超過1650億美元的機會，這佔整個基於軟件的元界市場的30%左右。鑑於Nvidia在GPU和AI處理器方面的實力，這家芯片製造商仍然是Metaverse相關基礎設施持續發展的關鍵功能。

GPU：Nvidia目前是GPU處理器的全球市場領導者，擁有超過80%的相關機會。這家芯片製造商對創新的持續承諾使其GPU處理器對於遊戲和數據中心細分市場的持續擴張至關重要。英偉達最近推出的第二代RTX架構Ampere改進了光線追蹤技術，使遊戲圖形更加逼真。它最近還推出了全新的GeForce RTX 3080 Ti圖形處理器，用於高端遊戲筆記本電腦，爲未來幾年1250億美元的全球遊戲市場提供了更大的機會。

英偉達股票的估值是否公允？

正如前面幾節所提到的，即使在市場不好時，英偉達的股票也很少"便宜"。該股仍繼續以接近80倍的市盈率（LTM）倍數交易，使其成爲市場上最昂貴的股票之一。但考慮到其對支撐全球持續數字化努力的各種關鍵新興技術的關鍵參與，在"長期框架"的後見之明來看，英偉達目前的價格水平可能會被認爲是"便宜的"。

根據我們最近對Nvidia基本面和估值前景的深入研究，即使沒有收購Arm，該股預計在短期內仍將升至400美元。儘管近期市場波動是由即將到來的加息時間和幅度的不確定性引發的，但我們認爲英偉達下週的Q4和2022財年全年財報電話會議將成爲一個關鍵催化劑，可能會進一步啓動該股。

根據我們在之前的報道中詳細分析的Nvidia的基本情況財務預測，Nvidia的營收預計將在其第四財季增長超過50%，達到75億美元。這將使2022財年全年預期收入達到268億美元，比上一年增長61%，這與Nvidia最近一段時間的表現以及管理層對本財年的指導一致。我們預計管理層將引導本財年（即2023財年）的收入增長至少30%至35%，這得益於上述分析中討論的強勁數據中心，HPC，AI和遊戲需求的推動。