作者 | 明野

數據支持 | 勾股大數據（www.gogudata.com）

大家好，今天説兩個事，第一個是剛出的重磅數據。

1月社會融資規模增量為61700億元，預估為53850億元，同比多增9842億元，數據超預期。

新增人民幣貸款4.2萬億元、是單月統計高點，同比多增3806億元，貢獻新增社融同比增量的39%左右；政府債券、企業債券分別同比多增3589億元和1882億元，合計貢獻社融同比增量超55%；非標融資同比轉正，股票融資同比小增。

另外比較重要的是，企業中長期貸款同比多增600億元至2.1萬億元、結束連續6個月的同比負增；

M1同比-1.9%、上月為3.5%，M2同比9.8%、較上月回升0.8個百分點。M1轉負與春節錯位的基數效應等因素有關，但還是值得關注，畢竟M1代表了實際購買力；存款分項中，居民存款、企業存款分別同比多增3.9萬億元和減少2.3萬億元，財政存款同比少增超5800億元、或指向財政持續發力。

整體來説，“穩增長”從放水上被證實了，下面更多就要觀察經濟數據能不能起來，也就是是不是真寬信用了，是不是真的企業願意花錢了，反正一月份的PMI數據是一般般的。

從節奏上來説，如果未來經濟數據企穩，那麼這波“穩增長”行情，反而可能是到頭了，所以節奏很重要。説到節奏，其實這個數據是好是壞，都能解釋為利好。數據好，那麼穩增長的邏輯通順。數據不好，那麼之後一定會再度加碼，政策工具箱裏面還有很多新型的，或者傳統的工具可以用。

核心還是今年企業盈利會增速會出現較大下滑，市場可以選擇的板塊不多了，難得碰到一個政策支持的。

關於成長股最近的下殺，尤其是龍頭寧德，更多是資金層面的問題，比如今天傳的基金贖回。雖然不知真假，但起碼可以説明市場關注的是資金層面的問題。而資金和基本面的背離，往往説明孕育機會的開始。

之前説過，今年的機會分上下半場，上半場是穩增長，下半場是看性價比選成長。

第二個，其實要説港股。

港股從今年開市，已經走了一小波行情了。

港股從某種程度上，可以理解為我們的一個板塊。主要是金融地產板塊和互聯網科技板塊，當然還有一些其他的小板塊，但核心的就那兩個。

這兩個板塊去年經歷了什麼我就不用多説了。

但是從最近的走勢看，築底非常明顯。今天的社融數據，主要是企業端的，居民中長短期貸款還是下降，居民貸款説白了就是房貸。因為“房住不炒”，這塊至今還被按着。

但穩增長背景下，房地產作為支柱產業，託底是必要的。更何況從基建去穩，能不能出效果現在還是問號，萬一出不了效果呢。

房地產從1月銷售來看，普遍下滑較多。銷售起不來，所謂的良性循環很難打通。需求端政策現在除了按揭有所鬆動，其他有力措施還沒出台。現在市場都知道差，就看穩的方面能否超預期，第一輪集中供地又要開始了，留下的時間不會太多。

港股的地產，又在低位，感覺已經不能再差了。