今日港股市場表現格外強勢，其中小鵬汽車(09868.HK)成為汽車板塊領漲先鋒。據富途證券顯示，僅半個交易日，小鵬汽車港股就漲逾11%，成交金額達7.4億港幣，且今日成交量亦顯著高於往日，其中來自深港通的資金貢獻佔比巨大。據格隆匯APP顯示，小鵬以7.64億港幣，位於今日深港通淨流入排行榜第一，表明小鵬汽車深受內地資金看好。

（來源：富途牛牛）

（來源：格隆匯APP）

港A極致分化背後的原因不難猜想一二，本身被視作“全球市場估值窪地”的港股資產的性價比就不言而喻，昨天強烈的國家隊抄底救市預期很可能是導致市場迅速升温的一把大火。對於小鵬汽車來説，除了受美股電動車外圍因素影響之外，正式解鎖港股通無疑是為其連同汽車板塊增添的另一把烈火。

（來源：深交所官網）

儘管小鵬汽車進入港股通，早已是板上釘釘的事了，但由此所帶給公司以及行業意義仍值得關注。

1.流動性與溢價提升預期，標誌首隻人民幣直投智能電動車標的誕生

首先，港股通股票池的企業都是精挑細選的行業優等生，反映出資本市場對於企業實力的一種認可。對於獲納入企業而言，不僅在知名度上能得到大幅提升，可以獲得更多主流券商分析師、機構投資者的關注，更重要的是為內地投資者打開了一扇便利的“交易窗口”，有利於吸引更多內地資金，從而提升股票的流動性與溢價。

除此之外，小鵬汽車作為首隻被納入港股通的新勢力車企，對於汽車板塊存在的標誌性意義也是不容忽視的。自打創立以來，小鵬就被冠以各種鮮明的標籤，其中最典型的莫過於新勢力、智能化，從美股後發，到以雙重上市架構率先登陸港股市場，實現跨市場佈局，再到正式解鎖港股通，標誌着首隻人民幣直投的智能電動車標的誕生。

2.小鵬未來發展走向明朗，交付曲線持續領跑新勢力

目前來看，小鵬未來的未來走向也愈發明朗。在國內新勢力陣營中，小鵬不僅智能化戰略佈局優勢突出，交付曲線也一直處於領頭羊的位置。2021年以來，小鵬汽車銷量一路走高，以98155台的成績奪得2021年度新勢力銷量冠軍。截至2022年1月，小鵬汽車歷史累計交付已突破15萬台。

（數據來源：公司四季報）

現階段，儘管市場對於補貼退坡、受芯片等供給約束所引發的市場滲透與盈利端有所擔憂，但歸根結底，這些都是短期擾動因子。在全球能源結構轉型的超長線投資週期下，對於新能源車行業機會的分析，理應着眼於更長的區間來思考，不論是電動化主導還是智能化主旋律階段，市佔率都是最大的基本盤。小鵬目前雖然競爭策略上表現相對激進，導致短期利潤未充分釋放，但憑藉智能化佔位領先，且全面發展勢頭良好，長線機會還是比較大的。

如果將電動化視為汽車產業變革前期的主邏輯，那麼入局的主流車企大多都可享受到由此帶來的β機會，但在資本大量湧入之後，行業競爭加劇，加速切換至更多智能化體驗、成本及路權優勢的市場驅動邏輯，並伴隨技術持續進步、全球車輛排放標準持續快速提升，將加速行業洗牌，由此突圍的優勢車企將進一步吃到新一波的α收益。

當前，新能源車板塊已經過深度回調，而且行業高景氣不斷得到確認，有着較高成長性的優質公司的估值也將隨其成長性不斷得到消化，從而進一步提升投資性價比，在未來或有機會享受到估值修復和提升帶來的額外收益。

總的來講，小鵬港股通靴子正式落地，對其自身而言無疑是品牌與資金層面的有利背書，並有望於未來業務發展形成良性循環。而對行業來説，作為首隻面向內地資金開放的新勢力車企，也將成為一個樣本，從而有利於吸引更多內地資金參與進來，增強港股與國內核心資產價格的聯動。