在昨日，高盛(GS.US)公佈了最新的財務業績。根據財報，高盛在2021年的股本回報率達到23%，這是該公司自2008年金融危機以來的最佳股本回報率，但該公司股價表現在昨日卻差強人意。有觀點認爲，高盛員工是高盛本次財報中的最大贏家。

智通財經APP觀察到，儘管高盛在週二公佈了創紀錄的全年營收和利潤，但該公司股價仍在當日下跌了6.97%，一改年初的強勁走勢，並帶崩了其他銀行股。根據財報，高盛2021年全年淨營收爲593.4億美元，同比增長33%;淨利潤爲216.4億美元，同比增長129%。同時，該行第四季度的業績，以及全年在投行業務、債券、外匯和大宗商品交易業務中的營收，也超過了大多數同行和分析師的預期。

高盛在固收和投行業務中的年度營收增長領先於競爭對手

但透過財報的數據，最讓投資者擔心的一點是，淨利潤同比下降13%，市場擔憂該公司的利潤將從此受到擠壓。而在投行業務營收增速下降以及預計市場將放緩之際，另一項重要支出--薪酬正悄悄上漲並推高成本。此外，隨着央行和政府的刺激措施正在逐步縮減，今年利率將上漲的預期也讓投資者和企業管理層變得更加謹慎。

據悉，摩根大通(JPM.US)在上週已經表示，薪酬以及技術投資成本的上升都有可能會讓未來幾年的回報率低於其潛力。在2021年裏，高盛的總支出增長了10%以上，超過了摩根大通的7%，而高盛的工資成本增長了33%，而摩根大通爲10%。但高盛33%的總淨營收增長和129%的淨利潤增長遠遠超過了迄今爲止公佈的其他美國大型銀行。

與2020年相比，高盛在2021年裏的主要財務指標都出現了增長

而在財報公佈後，高盛首席執行官所羅門(David Solomon)則試圖緩解投資者對營收前景的擔憂。他表示，做市商業務會在未來保持強勁，其它的交易部門也應該會繼續佔據主要的市場份額。但他承認，工資上漲在美國經濟中無處不在。同時，他認爲，承諾對該行內的頂尖人才發放大量獎金的做法是正確的。

高盛員工的薪酬大幅上漲，某種程度上可以追溯到2020年時各大銀行的風潮，當時經濟始終處於新冠疫情所帶來的影響，市場的不確性促使高盛和其他銀行採取相對保守的做法。同時，股東也未能在風波中倖免，這主要由於監管機構要求銀行保留更多的資本。

而在2021年，通過派息和回購的方式向股東支付的紅利達75億美元，相較2020年增加了38億美元。但高盛員工的額外薪酬也相較2020年增加了44億美元。簡而言之，員工們在銀行營收改善的過程中獲得了更大的受益份額。

此前，高盛與員工達成的協議中，薪酬裏很大一部分是可變的。而如果相關業務的減少，獎金應該會下降。但在這方面，情況也漸漸發生了變化:例如，在資產管理和消費者業務等領域，高盛的員工獲得了比過去更高的固定工資。

除此之外，該銀行還推出了更多的福利，如育兒假和養老金。這對高盛的員工來說是件好事，尤其是那些從事行政或助理崗位的員工。同時，高盛也提高了薪酬支出中固定成本的比例。當然，如果消費者和財富管理業務在增長的過程中產生更多的回報，成本上升的問題或許可以很好地被掩蓋。但這兩項業務目前都仍處於相對早期的階段。