本文來自格隆匯專欄：斑馬消費 作者： 徐霽

2021年，對於快遞行業來説，同樣是大變局的一年。

去年，中國快遞業務量達到1083億單，佔據世界總量的一半以上；持續兩年的價格戰，終於在監管幹預下有所消退；黑馬極兔收購匯通快遞，立馬改變了行業格局。

A股4家快遞公司，順豐艱難反擊，業務發展可圈可點；圓通水逆退散，迴歸正途；韻達躺平；申通則早已敲響了警鐘。

這種分化或許只是開始。將來的發展路徑及行業格局，如無意外，早就被劉強東寫好了。

順豐艱難反擊

1月19日晚間，壓軸出場的順豐控股（002352.SZ），終於披露了2021年12月份的快遞物流業務經營簡報。

去年12月，公司業務量9.38億單，同比增長8.31%，單票收入16.43元，回升了0.43%，速運物流業務營業收入154.14億元，同比增長8.77%。

2021年全年，順豐業務量105.34億單，同比增長29.46%，這是公司有史以來第一次突破百億單。月均單票收入16.12元，同比下降9.34%。速運物流業務營業收入合計1697.73億元，同比增長17.38%。

更加值得注意的是，公司旗下供應鏈及國際業務增長延續，12月實現收入91.09億元，同比增長534.77%，全年收入363.09億元，同比增長323.92%。

這兩大板塊2021年共實現營業收入2060.82億元，2020年為1517.43億元，預計公司去年營業收入增速在35%左右，與上一年相當。

王衞終於可以鬆一口氣了。

去年年初，快遞業老大順豐控股，突然暴出業績巨雷，一季度歸母淨利潤-9.89億元，扣非淨利潤-11.34億元。隨即，股價腰斬。

後面，便是艱難反擊的一年。

價格戰不可能半途而廢，只能從運營效率上着手，順豐這一年都在小心維護着單票收入下降與業務量增長之間的微妙平衡。所幸，之後的兩個季度，公司盈利有所回升。

更可貴的是，兩年價格戰下來，公司的業務量上了一個台階，戰略目標基本實現，長期飽受詬病的這一短板，終於得到解決。未來幾年，公司如果按照2021年的定價策略來運營，吊打通達系，不在話下。

另外，順豐繼續加大基建力度，其中最知名的花湖機場項目，作為亞洲第一座專業性的貨運樞紐機場，已於去年底啟動校飛，計劃今年6月底開始運營。

資本運作上，順豐控股也收穫頗豐，成功分拆順豐同城（09699.HK）赴港上市，順豐繫上市公司數量達到4家。

價格戰結束了嗎？

2021年是快遞行業大變局的一年。

順豐為了擴大業務量，於2019年發起新一輪價格戰，從商務件腹地向通達系的基本盤電商件進攻。無奈之下，四通一達倉皇應戰，一再壓低全行業的單票收入。

鏖戰兩年，大家都有點支撐不下去了。去年上半年，中通快遞（02057.HK）、韻達股份、圓通速遞業績下滑，申通快遞（002468.SZ）虧損上億，連進攻方順豐控股也自損八百。

在2021年中期業績公吿中，中通創始人賴梅松表示，“不必要的低價虧損件，或以利潤換取短期市場份額增長的做法，既非明智也不可持續。”

在監管的干預下，價格戰熄火。9月初開始，多家加盟制快遞公司宣佈，全網派費上調0.1元/票。

半年時間過去了，快遞業價格戰結束了嗎？

從行業整體來看，確實如此。韻達、圓通、申通等快遞公司的月均單票收入，從2021年年中的最低點，實現明顯的環比連續增長。

以申通快遞為例，去年7-8月，公司月均單票收入跌破2元生命線，分別為1.97元和1.95元，9月-12月則分別為2.11元、2.11元、2.46元、2.44元。

順豐的表現卻不盡相同。公司的單票收入，直到2021年的最後兩個月才有微弱的升幅，全年表現較為平穩。

價格戰，就是大家爭相降價獲取市場。價格戰退潮，應該是大家一起終結惡性降價行為，讓市場價格迴歸理性區間。

現在的情況是，通達系快遞公司們偃旗息鼓，不打了；順豐騎馬持刀在後面緊追不捨，大喊，別跑！

順豐控股有什麼有這樣的底氣？因為公司長期以高端商務件立足，早年單票收入長期超過20元，經過這兩年的價格戰，仍然高達16元，與其他快遞公司動輒2-3元的單票收入相比，還有相當大的騰挪空間。

通達系怎麼辦？

2021年，中國快遞業務量達到1083億件，同比增長29.9%。也就是説，業務量增速低於29.9%，就算是掉隊了。

去年，韻達股份業務量184.02億件，同比增長29.76%；圓通速遞（600233.SH）165.36億，同比增長30.74%；申通快遞110.79億，同比增長25.64%。

三通一達，申通掉隊，韻達勉強達標，增量都被誰搶去了？快遞業務量老大中通此前對外披露的數據為223億件，同比增長31.1%，然後就是異軍突起的順豐、京東和極兔等——要知道，順豐前些年一直不太關心業務量。

圓通速遞此前也曾因動盪而陷入迷茫，但近年變得異常清醒。

面對價格戰，圓通是四通一達中最早抽身的一家。進入2021年之後，公司月均單票收入的下降幅度就一直在降低；從8月份開始，順利切換到增長區間；年底單票收入進入穩定的高水平狀態。所以，全年算下來，月均單票收入2.27元，成為A股4家快遞公司中唯一增長的一家。

同時，這一年，圓通董監高增持、公司回購，調整人事、推出股權激勵，還利用募集資金進行投資，將公司重新拉回了增長軌道。

最新業績預吿顯示，圓通速遞2021歸母淨利潤20-22億元，同比增長13.20%至24.52%。

韻達股份（002120.SZ）幾近躺平，2021年業務毫無突破，還丟掉了“增長王”的桂冠。倒是公司實際控制人，數次逆勢減持，套現了十幾個小目標。

當然，最危險的還是申通快遞。去年，該公司業務量增速遠低於行業平均水平，再加上深陷價格戰無法自拔，導致營業收入僅增長了18.61%。前三季度，公司已經虧損了2.38億元，就看四季度能否化腐朽為神奇了。

極兔收購匯通快遞後，市場份額與韻達相當，超過圓通，僅次於中通，申通便成為一線快遞公司中的老末。

當行業增速連年下滑，快遞業邁入後半場，淘汰賽進入大魚吃大魚的時代，排在末尾就變得相當危險。