《大行报告》中金下调海底捞(06862.HK)目标价至20元 评级「跑赢行业」
中金发表研究报告指,受内地疫情反复、近年扩张过快、部分门店选址失误、组织管理未能适应公司规模等因素影响,海底捞(06862.HK)2021年翻桌率复苏步伐及利润表现持续受压,虽然去年12月翻桌率已恢复至2020年同期的90%,较11月的85%持续改善,但相信要完全改善仍然需时。
中金指出,海底捞计划在2021年底前逐步关停约300家门店,并预期在平均翻桌率低于每日4次前不会再大规模开新店,将注意力聚焦在提升现有店舖质量及公司内部管理上,近期在组织架构上恢复大区管理体系,加强考核门店KPI及综合经营数据,并下调部分产品的价格,改善产品品质、产品研发推广及消费者体验链接等。
考虑疫情反复及关闭部分门店带来的一次性费用影响,该行下调海底捞2021年盈利预测,预期净亏损达10.17亿元人民币,维持2022年盈利预测为19.17亿元人民币,引入2023年盈利预测28.36亿元人民币,目标价降13%至20元,评级则维持「跑赢行业」。
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