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雙J觀點 | 20220112

鮑威爾“打太極”市場轉危爲安!消費板塊改善港股重回24000,恆指格局改善上望阻力位24000

Jason 陳偉聰/uSMART研究部總監 畢業於香港城市大學工商管理學院,主修經濟及金融考獲特許財務分析師(CFA)專業資格擁有逾13年港股研究和資產管理相關經驗

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美股三大指數先跌後回升,美聯儲主席鮑威爾最新表示沒有明確決定何時開始首次加息,而縮表決定也未有共識,市場暫消退加息和縮表憂慮,短期需關注今晚公佈的美國12月CPI通脹數據,市場預期同比增7%,以及聯儲官員對加息預期的講話。今日港股承接外圍裂口高開330點,一舉升穿兩萬四關口。近期內地沒有新的監管出臺,科技板塊繼續估值修復行情。國家統計局公佈12月PPI環比下降1.2%,漲幅對比上月由持平轉降,當中原材料出廠價按月下降6.8%,展望供應鏈趨穩和大宗商品價格回落下,料1月PPI大概率繼續呈回落。另外國內12月CPI環比下降0.3%,與上月相比由漲轉降,價格類別中鮮菜和交通工具用燃料跌幅明顯,按月分別跌8.3%和5.2%,惟受上遊價格傳導等因素影響,1月CPI按月不排除再度回升。

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整體如筆者先前所述,港股企穩23,500點可上試兩萬四關口,此前美股估值較高近期掀起加息震盪,不排除環球資金轉向吸納估值較落後的港股市場。此前港股價值型板塊如銀行和基建已錄得逾5%-10%以上的升幅,目前資金換馬至吸納較爲落後的增長型和績優板塊如消費、新能源、汽車和科技股。在整體市寬持續改善下,對後市看法趨向更加樂觀,惟短期恆指受制此前形成的平臺阻力,在24,500點前不排除會出現短暫的整固,展望港股企穩兩萬四水平後,一旦夾淡倉行動持續和市場風險胃納改善下,後市仍會繼續估值修復行情

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近期個別消費板塊回勇,海爾智家(6690)昨日宣佈以每股28元配售約4100萬股H股,最令市場驚喜是員工及管理層間接持有的公司Golden SunFlower認購約3400萬股,佔今次配售約84%的新發股本,而禁售期更長達12個月,視爲管理層看好公司往後業務發展和前景,因此配售消息沒有令今日股價下挫。今次集資淨額逾11.4億元,主要用於海外工業園產能建設及信息化升級,有利提升中長線海外產能,短期可待股價出現回調才留意。管理層最新給予今年產量及銷量目標按年增長逾15%,預期廣汽今年新能源車銷量可繼續發力,合資車企豐田和本田相信在芯片短缺問題舒緩下產銷可望改善。目前廣汽未來12個月的預測市盈率約7.2倍,較長城(2333)和吉利(0175)的預測市盈率分別爲16.8倍和16倍爲低,三家企業近年積極增加新能源車業務的比重,展望廣汽的估值有提升空間,短期待股價企穩8元水平附近仍具向上空間。

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中海油(0883)宣佈新的股息政策2022年至2024全年股息支付率預計將不低於40%,且無論公司的經營表現如何,全年股息(含稅)絕對值預計不低於每股0.7元/股。以昨日收市價8.57元計,意味未來3年股息率將接近8.2釐,股息回報率高過大部分港股及REITs。另一方面,公司去年第四季產量按季大增,全年可達成指引的下限,昨日管理層更提供樂觀的產量目標,預期今年有13個新項目投產,淨產量可按年增加5-7%,而在2022-2024期間桶油當量的淨產量CAGR料約爲6-6.6%。此外中海油未來會增加天然氣業務,預期國內天然氣佔比由現時約21%升至2025年的35%。隨着新能源業務增加可帶來長遠估值的提升。整體而言,中海油管理層已意識到美資撤離引致估值被低估。然而管理層亦提及今年油價面對下行壓力,加上OPEC+此前同意2月維持現行每月日增產40萬桶原油計劃,Omicron疫情也有機會影響原油的需求。筆者認爲除非全球疫情嚴重惡化令航空運輸大受影響,否則預期中海洋短期股價繼續迎估值修復行情,股價表現可跑贏大市,不排除同行中石油(857)和中石化(0386)也會推出相似舉措提振股價表現。

 

Jaco 袁永傑/uSMART投資顧問總監畢業於諾桑比亞大學,主修國際商業管理擁有10年港股、美股研究及操作經驗,擅長利用各種分析方式和宏觀經濟環境分析對股票及市場作出預測

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美國聯儲局主席鮑威爾昨天在聽證會表示,美國經濟不再需要高度寬鬆的貨幣政策,表明若有需要在更長時間內加息多次,而今年稍後時間將容許當局縮減資產負債表。儘管釋出更多「鷹派」政策訊息,但言詞未過於激烈,也在市場預期之內,消息刺激美股轉升。道指收市升183點,報36252點,標指及納指分別升0.92%及1.41%,報4713點和15153點,總括而言,現時美股三大指數在高位橫行,加上美股現時估值爲歷史最高,如果跌穿重要技術支持位或會有更深的調整,但即使結束買債及加息,早前聯儲局爲市場注入的資金暫時仍然衆多,最大型的股票暫時仍會跑贏,但應用反彈的心態去操作。

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港股方面,內地上月通脹回落,國家統計局公佈,2021年12月居民消費價格指數(CPI)按年升1.5%,較11月回落0.8個百分點,低於市場預期升1.7%。2021年全年CPI按年升0.9%。至於12月工業生產者出廠價格指數(PPI)按年上升10.3%,升幅較11月回落2.6%,低於市場預期升11.3%。相關數據反映國內通漲或有望受控,市場憧憬人行或空間市場憧憬內地或放水刺激經濟,加上內房債務風波好轉下,港股明顯跑贏外圍股市。恆指收報24402點,上升663點,成交比昨天多,有1536億,上升股份數目有61%。總括而言,港股早前因技術指標嚴重超賣及沽空盤過多下短期夾升,今天港股升穿24200點的阻力位,相信下一個阻力位是24600點,雖然今天港股急升,但其實成交暫時不算多,短期內或會在23500點至24600點區間橫行。板塊方面,食品,基建,穩定收息股仍可看高一線,科技股暫時都是以波段操作去部署

 

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