近期市場對於美聯儲在今年快速加息的預期甚囂塵上，美股因此喜憂參半，一方面高增長行業如科技股的投資者勢必感到恐慌，但是華爾街的大投行們則彈冠相慶。

雖然今年纔剛剛開盤10個交易日，一些大銀行的股價已經延續了去年底以來的強勁上漲的趨勢。其中，富國銀行 $WFC 、美國銀行  $BAC 、花旗集團 $C 的漲幅都在8%以上，Invesco KBW Bank ETF $KBWB 漲逾10%，而SPDR® S&P Bank ETF  $KBE 也累計上漲了8.61%。

在這樣的背景下，美股投資者即將迎來第四季度的財報季，投資者將有望一窺銀行股四季度的表現以及其對2022年的預期，以判斷這個板塊在2022年是否確實會繼續表現強勢。

其中，摩根大通 $JPM 、富國銀行、花旗、貝萊德將會在本週五公佈財報，而高盛集團 $GS 、美國銀行 $BAC 會在下週二美股盤前公佈其四季度的業績報告，摩根士丹利 (NYSE:MS)則會在週三公佈財報。

銀行利潤有望持續強勁？

四季度，銀行股的業績預期仍將表現亮眼。一方面，銀行的投行業務傭金頗豐；另一方面，疫情期間的貸款損失也低於預期。2021年，銀行撥出了一部分準備金，以爲疫情可能引發的信貸危機做準備，到目前爲止，情況沒有太壞，而包括摩根大通、美國銀行等在內的七家華爾街大投行已經拿出了500億美元準備金中的360億美元。

根據媒體的報道，本季度，除了花旗以外，其他銀行預計都會公佈有史以來最高的全年利潤。市場分析認爲，摩根大通2021年的全年每股收益料飆升70%，同時，花旗的利潤也預期同比大幅增長，而富國銀行在多年因虛假賬戶醜聞萎靡不振以後，本季度也有望終於開始復甦。

不過，仍然可以期待銀行股在2022年繼續迎來一個好年景。巴克萊的分析師Jason Goldberg在寫給客戶的郵件中表示，“我們預計，2022年銀行股將繼續跑贏大盤。”

但是，華爾街也有聲音擔心銀行股是否已經迎來了自己的“盈利峯值”。高盛的銀行業分析師Richard Ramsden表示，在經歷了重要的一年之後，投資者質疑2021年是否已經是銀行股最輝煌的時候，“投資者想要弄清楚的是，市場對銀行固有利率選擇權的定價是過高還是過低？”所以投資者仍然需要保持謹慎。

美聯儲對銀行股究竟是福是禍？

值得關注的是，在美聯儲的緊縮週期中，銀行股的利潤率會提升。在更高的利率環境下，市場對貸款的需求增加，也將使銀行能夠從大流行期間膨脹的龐大存款基礎中獲得更多收益。摩根大通的數據顯示，該行從2019年至2021年9月，存款暴增50%，至2.4萬億美元。花旗銀行的美國銀行業務分析師Keith Horowitz直言，當利率開始上升時，你纔可以真正看到這些存款的好處。

不過，雖然更高的利率當然更有利於銀行股的利潤率增長，但是，前提是利率的上升不會過快，因爲過快上升的利率可能會損害客戶對銀行抵押貸款、信用卡和其他貸款的需求。也就是說，在高利率爲美國房地產市場降溫之前，利率能達到多高是有限制的。

而近期市場的擔憂顯示，美聯儲本年度有可能會實施超出預期的加息幅度，以抑制通脹，如果出現這種情況，可能會給房地產市場和股市都帶來寒意。

是否會快速加息取決於美國經濟的表現情況。美國政府本週三即將公佈12月CPI數據，截至2020年11月的12個月時間裏，CPI數據已經上漲了6.8%，達到了近40年以來的高點。即使排除不穩定的能源和食品價格，核心CPI在過去一年裏也飆升了4.9%，達到1991年6月以來的最高水平。

市場擔憂通脹不會很快放緩，美聯儲也有同樣的擔憂，該聯儲在上個月的會議上，上調了對2022年整體和核心CPI的預測，其在會議紀要中表示，對令人驚訝的高通脹感到擔憂。

此外，美國週五還將發佈12月關鍵購物旺季的零售銷售數據。在截至11月的12個月時間裏，零售銷售數據飆升了16%以上，但從10月到11月，增長放緩。

總 結

總體而言，加息是把雙刃劍，在市場波動性加大的背景下，投資者仍然需要保持謹慎。