瑞信發表報告指，百威亞太(01876.HK)去年股價跌21%，同期恆指跌14%，現估值相當於未來12個月預測企業價值對EBITDA約15倍，較上市以來均值低出1.4個標準差，致使該行相信大部分負面因素已被反映，認為最差時間已經過去。由於疫情影響消減，去年末季中國內地業務改善，南韓業務受惠低基數，即使12月受社交距離措施影響。該行上調百威亞太投資評級，由「中性」升至「跑贏大市」，目標價維持23.5元。 該行估算藍妹/Corona品牌去年在中國銷量增長20%至30%，Hoegaarden錄得較高增長，上述三個品牌在同價段產品中增長均最快。中期而言，料百威亞太高端及超高端板塊於2021至2023年間在中國銷量可錄10%年均複合增長，帶動公司稅息折舊及攤銷前盈利(EBITDA)及純利年均複合增長分別達11%及16%。 在去年11月核心板塊加價後，該行料公司在去年12月為部分高端及超高端產品提價低單位數。其全球採購網絡，經營改善及其他成本措施料減輕成本壓力。 瑞信另一報告補充，整體而言，經過去年向下重評後，維持對內地啤酒行業正面看法，料高端化趨勢可支持穩固盈利展望。重大投入成本通脹促使啤酒商提升出廠價。該行喜好依次為華潤啤酒(00291.HK)、青島啤酒(00168.HK)H股、重慶啤酒(600132.SH)、最後為百威亞太。 該行予潤啤「跑贏大市」評級，目標價84元；予青啤H股「跑贏大市」評級，目標價由88元升至90元；首予重慶啤酒「跑贏大市」評級，目標價170元人民幣。