2021年美國股市以接近紀錄高位的水平收官，在新的一年人們重新審視投資策略之際，華爾街頂級投資機構發佈的展望顯示，能源、金融等去年表現領先的板塊再次獲得青睞。

隨着經濟努力從疫情的打擊中復甦，對經濟敏感的週期性股票在2021年錄得出色表現。2021年全年，標普500指數上漲近27%，能源（+47.7%）、房地產（+42.5%）、信息技術（+33.4%）和金融（+32.5%）板塊跑贏大盤，公用事業（+14%）和必需消費（+15.6%）板塊漲幅最小。

據Business Insider，在高盛、摩根大通、摩根士丹利等華爾街大型銀行以及貝萊德、Federated Hermes等其他知名投資公司的2022年推薦清單中，他們最看好六個板塊，其中包括幾個2021年漲幅居前的板塊。

// 金融 //

看好這一板塊的公司：美國銀行、蒙特利爾銀行、貝萊德、德意志銀行、Federated Hermes、高盛、摩根大通、LPL Financial、摩根士丹利、瑞銀、富國銀行。

共識：估值合理、成長看起來強勁、利率上升將提高銀行的盈利能力。

評論：華爾街頂級公司最推崇的板塊莫過於金融，有10家公司將該板塊列爲2022年首選，摩根士丹利策略師認爲，這在很大程度上是因爲盈利穩定及估值不高。貝萊德對此表示同意，並指出該板塊自全球金融危機以來一直不受歡迎。

貝萊德策略師寫道：“在一個低迴報的世界中，對超額回報的需求爲另類資產管理公司的成長奠定了基礎。但目前的定價表明，市場對此持懷疑態度，其中一些具有高成長潛力的另類資產管理公司的定價與價值股類似。”

爲應對消費需求大幅反彈帶來的異常高的通脹、抑制經濟過熱，美聯儲已釋放將加息數次的信號。摩根士丹利策略師指出，這對仰賴經濟增長的股票構成威脅，但對銀行來說卻是利好，因爲長期利率上升使銀行能夠通過低成本借貸和高利率放貸來提高利潤。

不過，瑞士信貸並不看好金融板塊，理由是2022年成長前景趨弱。但鮮有公司預計經濟會在2022年再次大幅放緩。

// 能源 //

看好這一板塊的公司：美國銀行、貝萊德、瑞士信貸、德意志銀行、Federated Hermes、摩根大通、摩根士丹利、瑞銀。

共識：石油超級週期、通脹保值收益、估值便宜。

評論：在經歷了慘淡的2020年（-37.3%）之後，能源板塊在2021年重整旗鼓，大漲47.7%，並跑贏標普500指數。伴隨全球經濟迅速回暖，油價大幅走高，布倫特原油和美國原油2021年漲幅雙雙超過50%。摩根大通策略師相信，油價飆升的“超級週期”纔剛剛開始。

摩根大通策略師在一份2022年展望報告中寫道：“我們認爲，大宗商品，尤其是能源資產，正處在一個由疫後復甦、貨幣貶值、地緣政治緊張以及過去幾年形成的供需摩擦所驅動的超級週期中。”

美銀青睞能源股則是因爲它們能夠提供通脹保值收益。通脹上升對能源板塊來說是福音，因爲商品價格上漲將提振石油生產商的營收和利潤，使這些公司的財務狀況保持健康，並且能夠向股東返還可觀的股息。

能源板塊的基本面可能很穩健，但長期以來其估值一直非常便宜。摩根大通策略師指出，該板塊僅佔標普500指數的3%左右，遠低於近20%的峯值水平。

貝萊德策略師表示，他們將專注於能源板塊有增長機會的領域，如勘探和生產公司，而不是增長空間有限的領域，如服務提供商。

// 醫療保健 //

看好這一板塊的公司：美國銀行、貝萊德、高盛、富瑞金融、摩根大通、LPL Financial、摩根士丹利、瑞銀。

共識：估值合理、收益穩定，並具有防禦性。

評論：在LPL Financial看來，醫療保健板塊“估值具有吸引力”。儘管過去10年該行業穩定增長的軌跡被疫情打亂，利潤豐厚的擇期手術被推遲，但分析師預期會恢復正常。

富瑞金融最近上調了對醫療保健板塊的評級，“以反映更好的風險和回報”。美銀一直在兜售該板塊的健康收益率——提供一定的通脹保護。此外，如果經濟在2022年走弱，醫療保健公司的定價能力將使該行業成爲投資者的防禦型避風港。

但瑞士信貸持不同觀點，認爲新的一年“成長前景疲軟”。

// 科技 //

看好這一板塊的公司：貝萊德、Federated Hermes、高盛、瑞銀、富國銀行。

共識：增長勢頭強勁，但受到貨幣政策日益鷹派的威脅。

評論：穩健的增長、充實的動力加上經濟週期當前階段的歷史強勁回報讓瑞銀策略師相信，科技股有望在2022年再創輝煌。瑞銀指出，許多科技公司擁有定價權，這在高通脹之下尤爲重要。瑞銀傾向於媒體、科技硬件和應用軟件公司。

摩根大通策略師同意基本面強勁的說法，但提出一個關鍵警告：科技股將面臨美聯儲加息給股市帶來的多重壓力，這將導致這一高成長板塊的表現與大盤保持一致。

貝萊德認爲，科技板塊的最佳機會可以在電信行業和製造“節省勞動力”設備的公司股票中找到。該公司指出，對5G蜂窩網絡的持續投資將掀起支出熱潮，而工資通脹加劇將促使企業採用替代人力的技術。

不過，科技行業的廣度和多樣性往往會引起投資者的廣泛看法。摩根士丹利看跌科技硬件公司和其他週期性科技公司，但並未完全看淡科技股，該行表示，軟件製造商等一些估值合理的公司股票可能有短期上行空間。

// 工業 //

看好這一板塊的公司：蒙特利爾銀行、瑞士信貸、Federated Hermes、LPL Financial、富國銀行。

共識：隨着基礎設施支出的增加，美國穩定的經濟增長只會增強。

評論：工業板塊在2021年上漲19.4%，漲幅遜於標普500指數。儘管11月中旬1萬億美元基建法案簽署帶來的巨大利好可能已被消化，但蒙特利爾銀行策略師認爲，工業股在2022年仍有上漲空間，該板塊應該會成爲“基建支出的主要受益者”，基建支出將使經濟強勁復甦和週期性股票成爲人們關注的焦點。

富國銀行和蒙特利爾銀行的策略師建議，投資者最好在工業板塊中進行選擇性投資。前者建議將目標放在航空貨運、物流、建築產品和鐵路行業，後者建議繼續關注美國公司。

蒙特利爾銀行首席投資策略師Brian Belski寫道：“傾向更側重（美國）國內的公司應該是有益的，因爲我們的研究表明，這些公司的基本面基本優於那些海外銷售敞口較大的公司。”

// 材料 //

看好這一板塊的公司：蒙特利爾銀行、瑞士信貸、德意志銀行、Federated Hermes。

共識：持續的通脹將推高投入價格，同時基本面具有吸引力。

評論：許多投資者將物價飆升視爲一種威脅，因爲更高的投入成本（如木材、鋼鐵）會拖累公司利潤，除非它們被轉嫁給消費者。但生產這些投入品的企業是例外，尤其是材料行業的企業。德意志銀行策略師認爲，包括大宗商品生產商在內的對經濟敏感的股票2022年的盈利將超過其他標普500指數成份股。

蒙特利爾銀行指出，材料股提供了強勁的相對價值和強健的運營，因利潤率和自由現金流生成水平高於歷史平均水平。此外，股本回報率也在從疫情最嚴重時候的10年低點回升。

不過，瑞銀對材料股的看法更爲悲觀。鑑於耐用品和中國房地產投資放緩帶來的下行風險，瑞銀選擇維持對該板塊的低配評級。