大和發表報告，重申對建設銀行(00939.HK)「買入」評級，目標價由7.4元下調至6.7元。由於凈利差的下行壓力，將2021年和2022年的撥備前利潤預測分別下調2%和3%，並將凈利潤預測上調12%和20%，以反映更好的資產質量前景，並預測2022年的隱含股息率為9.4%。 大和指，儘管房地產行業的資產質量風險仍然是市場關注的問題，但考慮到房地產行業貸款的實際做法和目前的監管指導，認為風險受控。 該行解釋指，銀行不是直接向房地產開發商貸款，而是傾向於向特定的項目公司貸款，而這些公司的資金來自房地產開發商的股權和其他債務。銀行對此類項目公司的貸款的資產質量有不同支持，包括母公司和項目之間的風險隔離、土地和建築資產作為抵押品，以及特定項目的獨立資金賬戶。此外，監管機構正在進行協調，以確保項目建設和成品公寓結算的順利進行，並鼓勵實力雄厚的房地產開發商收購實力較弱的開發商，以穩定房地產市場。 另外，該行提到，由於中國正在加強對經濟的財政政策支持，可能會導致更多基礎設施項目啟動，並促進建行的資產增長。同時，中國正在為銀行提供更多有針對性的貨幣支持，比如為綠色貸款和普惠性小微企業貸款提供流動性工具，有利發揮建行在這兩個領域的長期努力。