市場，長期是企業價值的稱重機。

濰柴動力今年的市場表現可謂不俗，於極度悲觀情緒籠罩的港股市場保持穩健，在掙扎的A股市場率先突圍。

截至12月20日收盤，濰柴動力(2338.HK)今年以來漲跌幅基本持平，而同期恆生指數下跌超過16%；事實上，濰柴動力(000338.SZ)的強勢表現在A股市場更為明顯，年初至今濰柴動力A股上漲超過16%，大幅跑贏深證成指同期0.68%的漲幅。

這背後離不開濰柴在重卡行業領先的市場地位，和投資者對於濰柴新業務發展的長期看好。

三季報顯示，2021年前三季度，濰柴動力實現營業收入1664.3億元，同比增長12.9%；規模淨利潤79.0億元，同比增長11.2%。

難能可貴的是，濰柴今年的增長是在重卡行業整體下行的背景下取得的，根據中汽協數據，2021年1—9月，國內重卡銷售115.2萬輛，同比下降6.6%。顯然，超越行業的逆勢增長是濰柴產業鏈地位、抗風險抗週期經營能力的直接證明，其重卡行業領先的競爭優勢（市佔率等）得到了進一步強化，重卡業務基本盤穩健向好。

展望未來，以技術優勢帶動產品競爭力依然是濰柴動力的長期增長路徑，根據公司2030戰略指引，濰柴計劃在動力總成、整車整機、智能物流、新能源和智能網聯等領域，打造公司在產品品質、核心性能和成本上的優勢，通過為客户提供具備性價比的產品，實現多元化業務組合的共同繁榮。

以智能物流為例，物流是國家經濟發展的基礎性行業，但事實是我國傳統社會物流體系大而不強，根據官方數據，我國物流總費用長期佔據GDP的15%左右，而從美國等發達國家物流結構看，物流費用通常僅佔GDP的7%—8%，由此看來，我國物流發展具有較大提效空間。此外，電商等新興業務的快速發展也為物流倉儲帶來了增量需求，2021年雙十一天貓實現交易額5,403億元，相較於2009年天貓雙十一的5,200萬元交易額，增長超過一萬倍。

在深刻理解了我國倉儲物流行業的發展痛點，濰柴已在相關行業進行積極開拓，其智能物流業務也逐漸步入快車道。

12月16日，濰柴旗下凱傲中國叉車一期項目投產暨美國德馬泰克項目開工活動在山東濟南舉行，凱傲首台新能源叉車下線。據悉，德國凱傲集團在濟南萊蕪的新工廠規劃總投資達50億元，本次新落成的一期工廠核心車間建設面積近22.3萬平方米，主要生產新能源叉車，年產能預計達40000台。同時，凱傲還在濟南新建技術研發中心，增強其在物料搬運市場的產品研發能力。

快速增長的業績也證明了凱傲在智能物料搬運設備和自動化物流整體解決方案方面的優勢。據瞭解，2021年前三季度，凱傲集團實現收入75.3億歐元，同比增長25.6％；淨利潤4.3億歐元，同比增長225％；並且在手訂單充足，截至2021年9月末，凱傲集團在手訂單59.8億歐元，較年初增長了34.7％。

美國德馬泰克項目的開工同樣值得關注，德馬泰克為凱傲集團全資子公司，是全球領先的自動化物流專家，其產品滿足智能化供應鏈和自動化解決方案領域裏的全面需求。德馬泰克的業績表現十分亮眼，2021年前三季度，德馬泰克的供應鏈解決方案業務實現收入27.9億歐元，同比增長48.6％；調整後息税前利潤3.4億歐元，同比增長82.9％。

而本次美國德馬泰克的新工廠將是其在亞洲地區規模最大的生產基地，疊加已投產的凱傲新能源叉車工廠，伴隨着產能的釋放，濰柴智慧物流業務或將迎來快速發展。

其他技術創新方面，公司在大缸徑發動機、液壓、CVT、新能源及智能駕駛等戰略新興業務上均取得實質性進展，上半年落地的定增也指明瞭濰柴技術研發加碼的重點方向：燃料電池產業鏈建設；全系列國六及以上排放標準H平台道路用高端發動機項目；大缸徑高端發動機產業化項目；全系列液壓動力總成和大型CVT動力總成產業化項目。

特別是新能源領域，濰柴動力的燃料電池項目已實際落地應用。

據瞭解，濰柴累計推廣的燃料電池商用車累計運行里程已超過1300 萬公里。目前，其氫燃料電池產品功率範圍已經覆蓋50-160kW，電堆壽命可超過30000小時，能夠實現-30℃無輔熱低温啟動，可廣泛應用於中重型卡車各細分領域。

11月18日，在濰柴助推下，全國首座高速公路加氫站在山東淄博建成投用，可幫助氫能重卡實現濰坊-淄博跨城際高速運營；同時，搭載濰柴燃料電池的全系列商用車亮相高速公路加氫站，成為該服務區第一批氫氣快速加註的車輛。該項目也是山東省氫能商用車高速物流配送規模化示範運營的標杆。

不難發現，隨着新能源應用場景的持續豐富，濰柴的新能源業務也正加速發展。

可以明確的是，依託於持續的技術創新，一方面濰柴繼續擴大其傳統重卡領域的競爭優勢，市場份額進一步提升；另一方面未來智慧物流、大缸徑發動機、新能源等新業態的發展，也有利於濰柴打造第二增長極，以更健康的多元化業務結構，提高企業的抗風險抗週期能力。

綜合而言，濰柴在重卡領域的業務基本盤優勢穩固，可以保證其短期業績的健康增長；智能物流、大缸徑發動機等新業態成為中期業績的重要一環，新能源業務打開公司長期增長空間。濰柴上半年的定增獲得包括瑞士銀行、GIC、摩根大通、國泰君安和中金公司等全球主流投資機構的積極參與，也是市場基於對濰柴動力當下基本盤優勢和長期戰略路徑看好的邏輯。

因此考慮今年港股和A股整體表現疲軟，濰柴市場表現雖然強勁，但難免受到大盤拖累影響。明年隨着重卡行業週期性影響的恢復，以及全球疫情進一步得到控制後經濟發展確定性提高，看好濰柴動力在股票市場整體積極向好的態勢下，再創優異成績。