2021年12月10日，由格隆匯主辦的“2021年度大中華區最佳上市公司頒獎典禮”在深圳隆重舉行，景瑞控股(01862.HK)在此次評選中獲得了“2021最佳IR團隊獎”的殊榮。據瞭解，此次獎項旨在表彰公司不斷規範運作、完善治理結構，並且與投資者進行了有效溝通，打造了誠信互利氛圍，樹立了公開、透明的上市公司形象。
四季度以來，房地產市場接連出現的各種利好信號引起了各方機構、投資者的關注與重視，使得房地產板塊接連出現了幾次反彈行情。
12月6日，中共中央政治局召開會議強調要繼續實施積極的積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持流動性合理充裕。並且提到要推進保障性住房建設，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，促進房地產業健康發展和良性循環。同日，央行發佈消息表示為支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，決定於12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，預計將釋放1.2萬億元人民幣。
在這兩則消息的作用下，次日A股整體盤面呈現出高開低走的態勢，但是可以發現到房地產板塊全天表現強勢，並且也帶動了房地產產業鏈相關股票的集體崛起，建築建材、傢俱家電等板塊集體拉昇，多股漲停。同時，港股內房股板塊也表現優異。
（港股內房股板塊走勢 來源：富途行情）
隨着利好信號不斷釋放，政策相繼落地，於投資者而言，具備穩健經營實力的優質房企將會得到更多關注。在此環境下，筆者發現以審慎經營著稱的中小型房企景瑞控股，在今年政策調控以及市場環境低迷的情況下依舊保持着穩健且高質量的發展態勢，屬於非常難得的穩健型房企。
一、主動管理銷售步伐，精耕產品夯實業績基礎
銷售業績的平穩是能夠反映房企房企穩健發展的重要指標之一，景瑞日前公佈的營運數據顯示，公司前11個月累計合約銷售金額達到約259.65億元，同比增長約18%；累計合約銷售面積約633.9萬平米，同比增長約34.4%；合同銷售均價約18885元/平方米。據克而瑞統計數據所示，11月房地產市場持續轉冷，重點城市的商品住宅成交面積同比跌幅擴大至32%。受銷售低迷的影響，房企的銷售規模也有明顯的回落，百強房企1-11月的累計銷售業績也僅增長1.4%。
再從銷售目標完成情況來看，數據顯示前11個月，公佈銷售目標的32家房企的目標完成率均值為83%。景瑞前11月完成了年度銷售目標近90%，對比之下優於行業平均水平。
步入今年最後一個月，隨着各大房企衝刺全年業績，銷售有望企穩回升。但由於受市場持續降温的影響較大，短期內房地產市場整體回升幅度是有限的。在此環境下，各房企需要通過增強自身產品力、服務力等方式來實現長期可持續發展。通過梳理髮現景瑞在產品和服務上都有不俗的表現，具體從以下幾方面來看。
1）首個城市更新項目“雲匯天地”
城市更新今年被寫入政府工作報吿，表明了城市更新已上升為國家戰略。隨着中國城市化進程逐漸進入“精細化運營”時代，城市更新的需求也在不斷提升。因此，未來城市更新或將成為房地產行業風口。
景瑞控股與相關合作方、團隊及政府聯手打造的“雲匯天地”是近年來上海市內最大的城市更新項目，備受市民關注。這也是景瑞首個綜合體項目，涵蓋了寫字樓、商業、酒店等業態，面向金融、科技、製造等產業，並且除了商業還兼具放鬆、娛樂、社交、運動等功能。
（上海·雲匯天地）
雲匯天地憑藉着高品質的產品設計獲得LEED鉑金級預認證以及PARKSMART銀級預認證的權威加持，同時也斬獲了“城市更新推動進步獎”，多個認證及獎項也更加證明了景瑞城市更新的實力。
2）“WAVE”產品價值體系
隨着時代的進步，生活水平的提高，人們對於生活環境、居住品質等方面都有了更高的要求。在此環境下，如何能夠很好的滿足客户的需求，打造出備受客户青睞的產品就成了各大房企需要思考的問題。
景瑞秉承着“為愛定義生活”的理念，以客户需求為導向構建了“WAVE”產品價值體系，主要是針對不同羣體、不同人生階段的差異化購房需求來推出不同系列的住宅產品。例如為“城市年輕力量”推出的“悦”系；為追求高品質幸福感的城市精英推出的“譽”系。其中，“悦”系代表“景瑞·江山悦”是公司在上海專為80、90後等年輕力量專屬定製的時尚居所，深受上海年輕居民的好評。
（景瑞·江山悦）
於房企而言，做好產品是長遠發展的基石。在目前行業競爭格局加大，同時銷售遇冷的情況下，要想爭取到逐漸減少的購房者，就需要從產品層面上面進行提升，打造出真正能打動居民內心的產品。綜合來看，景瑞在產品力方面都展現出了出色的能力，這也將是未來推動公司銷售增長的關鍵。
3）“Space me精彩家”定製服務平台
“科學改變世界，技術改變未來”。在如今創新驅動發展戰略不斷落實，創新理念持續深化的環境下，各行各業愈加重視科技創新的作用，相繼進行科技賦能，依託數字化推動未來發展，房地產行業也不例外。克而瑞統計數據顯示，超80%的房企進行了數字化佈局，超過50%的房企成立了數字化團隊。因此能夠預見，數字化轉型必將是房企長期趨勢。
景瑞通過長期在數字技術方面上的探索，創新推出了“Space me精彩家”品牌。值得一提的是，“精彩家”是景瑞為客户特別打造的定製服務平台，旨在通過差異化的定製購房體驗和服務來滿足客户的個性化需求以及參與感，能夠讓客户以自身的偏好、品味、審美等為標準，打造期望中的理想家園。公司中期報吿顯示，“精彩家”共計實現了25個項目、22000套住宅的定製覆蓋，到訪簽約率達70%，足以看出客户對於定製化服務的關注與青睞。
此外，公司旗下悦樘公寓也進行了會員體系升級，於今年7月份推出了悦樘REAL CLUB會員小程序。數字化的運營管理不僅使得公司降低了的管理成本，更重要的是提高了服務效率，與居民進行實時高效的對接，助力提升居民的生活品質。
從以上幾方面能夠看出，公司自身具備着良好的產品力和服務力，並且還在持續進行優化升級。未來將憑藉着這兩點優勢吸引更多客户，為長期發展夯實基礎。
二、合理的土儲分佈及較高的流動性，保障長期高質量發展
房地產行業進入大洗牌階段後，各大房企面臨了巨大的挑戰和機遇。所謂打鐵還需自身硬，堅持穩健高質量發展的長期主義者們必定能夠在此環境下站穩腳跟。筆者通過梳理公開資料發現到，景瑞控股從以下兩個方面呈現出了長期高質量發展的趨勢。
一方面是合理的土儲分佈為公司業績增長提供了支撐。截至2021年6月底，景瑞控股擁有的土地儲備合計總建築面積約為529.25萬平方米，預計能夠滿足未來2-3年的去化需求。從土儲分佈上來看，景瑞土地儲備主要集中在四大直轄市和長三角區域。其中四大直轄市的總土儲建築面積佔比為23.9%，江蘇區域佔比34.1%，浙江區域佔比14.2%。再從城市能級分佈來看，公司的土儲資源在一、二線核心城市的佔比約84%。
長三角區域及四大直轄市都是國內經濟高速發展的區域，此類區域具備着高增長動力，生活水平相對較高，未來也有機會享受到更加優質的醫療、教育等資源，居民也更加傾向在這類區域、城市定居，這也將會推動未來區域內的居住需求，由此可以看出公司的戰略佈局是非常具有遠見的。
另一方面則是較高的流動性保證了公司穩健發展。“有利潤的企業説不定會破產，但持有現金的企業永遠也不會破產”。數據顯示，上半年公司的在手現金為142.3億元，較年底增長了30.6%。而資金實力不斷增厚的背後要歸功於公司高水平營運效率，數據顯示，上半年公司的去化率達到了63%，銷售回款率也高達85%。
同時對比財報數據能發現到，公司亦在持續優化債務期限結構。截至6月30日，公司的短期借款為84.95億元，相比年底有所降低。債務期限結構是反映房企融資是否穩健的重要因素，短期借款的降低不僅體現了公司較好的流動性，同時也表明了公司短期償債壓力的持續降低，這也是公司保持着穩定經營節奏的印證。
從以上兩方面能夠看到，公司合理的土儲分佈保障了公司的業績增長，較高的流動性也使得公司的財務安全性保持在了較高水平。筆者認為，以上兩點反映出了公司的長期高質量增長的特徵，這也為公司在業內積攢了競爭優勢，為後續公司在行業中脱穎而出打下了堅實基礎。
結尾
落實到投資方面，目前行業政策底部已經出現，未來行業將會逐漸進入改善狀態，房地產市場長期穩健發展的基調也將持續深化。在此環境下，唯有穩健經營才能推動房企可持續發展，此為實現長期生存的致勝之道。而景瑞不論是出色的產品力、服務力，還是合理的戰略規劃和較好的流動性都體現出了公司高質量發展特點，筆者認為這也是公司長期價值所在。目前行業正處於回暖階段，值得給予公司更多關注。
