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本文來自：平安證券香港

核心摘要：

第一，港股11月有所下行，全球股市弱勢中分化，發達強於新興。2021年11月截至26日，以恆生指數為代表的港股市場以-5.11%的月度漲跌幅位居全球主要股指尾部；全球股市整體弱勢，發達市場跌幅小於新興市場。

第二，非必需消費成唯一上漲行業，能源、科技顯著下跌。港股整體的弱勢背景下，絕大多數行業月度都以下跌收尾，僅非必需消費成為11月（截至26日）唯一上漲行業。究其原因，能源、原材料主要是受國際油價自高位顯著回落，並帶動全球大宗集體回調，月底南非變異病毒加劇了商品的下跌的帶動；而資訊科技主要是受國內針對互聯網監管落地超預期的衝擊。

第三，疫情再次引發恐慌，互聯網“政策底”仍需時日。近期在南非檢測出的名為Omicron的變異毒株，攜帶了大量突變，被WHO定性為最高級別的“值得關切得變異株”（VOC），傳播速度驚人，引發了國際金融市場堪稱“黑色星期五”的行情。僅11月26日當天，WTI原油跌幅超過12%，布油跌幅超過11%，歐股三大指數跌幅在3.5%-5.0%之間，美股三大指數跌幅也在2.0%以上。未來在Omicron變異株極高不確定性干擾下，全球市場面臨的波動將顯著加大，會給港股的外部環境造成不好影響。另外，近期國內針對互聯網平台的主播、廣吿、金融支付等領域出台了相關的管理規則，超出了市場預期。我們還是要強調，互聯網“政策底”的到來尚需時日，即使最接近“政策底”的領域——網絡遊戲，所以對於港股互聯網板塊的佈局，仍需堅持我們一直以來建議的“逢低分批佈局”，也可以等待更明確的接近“政策底”信號後再進行加大布局。而對於港股另一受關注的消費領域，我們推薦“口紅效應”邏輯強的“悦己型消費”，主要包括：潮玩、美粧、醫美、電子煙等。

第四，12月港股關注消費與醫藥機會。從一個月角度看，我們認為港股儘管面臨內外部諸多不確定性，但在前期已經大幅下行的基礎上，恆生指數市淨率再次跌破1.1，11月26日收盤僅為1.07，12月港股面臨的結構性機會不會少，但考慮疫情的不確定性增強，我們的月度策略定為“攻守兼備”，推薦關注景氣度高的消費與醫藥機會。消費關注潮玩等“悦己型”消費，醫藥關注疫情防控相關品類，互聯網遊戲龍頭也可適當關注。據此，我們推出12月港股十大金股。

第五，攻守兼備，我們重磅推出12月港股十大金股：0700.HK騰訊控股、9999.HK網易-S、0002.HK中電控股、2020.HK安踏體育、2313.HK申洲國際、2137.HK騰盛博藥-B、1193.HK華潤燃氣、9992.HK泡泡瑪特、1877.HK君實生物、9939.HK開拓藥業-B。