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Rivian上市兩日估值破千億美元,真鮎魚還是真泡沫?

萬衆矚目之下,被譽爲“特斯拉勁敵”的Rivian 1110日於美國納斯達克上市,IPO定價78美元,發行1.35億股股票,籌資近120億美元,IPO估值爲770億美元。

發行兩日,Rivian估值一路攀升,首日開盤股價一度漲超50%,截至11月11日收盤,Rivian股價高達122.99美元,兩日累計上漲超57%,市值破千億美元。

對於Rivian的昂貴,網絡紅人馬斯克也按耐不住再度出言諷刺,在推文中,馬斯克表示:“我希望Rivian能實現量產和正現金流,這纔是公司真正面臨的考驗。數百家的汽車初創公司中(不管是燃油車還是電動車),特斯拉是過去100年來唯一一個實現量產和正現金流的車企。”

01

交付了但沒完全交付

 

正如馬斯克所說,Rivian的高估值之下並沒有業績支撐。

雖然Rivian早已推出了高端電動皮卡R1T、七座SUV R1S以及商用電動車EDV系列多款車型,但交付計劃卻頻遇風波,供應鏈斷裂、全球芯片短缺等等問題影響,本計劃2020年交付的電動皮卡車被迫推遲至今年,9月14日,R1T姍姍來遲,從伊利諾伊州Normal工廠正式下線。

(來源:公司官網)

據外媒報道,Rivian正在緩慢提升電動皮卡車R1T的產量,目標在今年年底之前交付大約1000輛汽車。此外,七座SUV R1S的生產也將於12月啓動,年底前將生產25輛R1S,並交付其中的15輛,電動亞馬遜送貨車也將在今年開始生產,目標在年底前生產並交付10輛。

目前,Rivian仍處於“碎鈔”階段。從招股書中可以發現,Rivian的虧損仍處於擴張趨勢上,在2019年和2020年,公司的的淨虧損分別爲4.26億美元和10.2億美元,2021年上半年淨虧損爲9.94億美元。並且,該公司預計今年三季度虧損將達12.8億美元,而營收則介於0至100萬美元之間。

(來源:公司招股書)

雖然在數百家汽車初創公司中,Rivian的業務進展較爲落後,但在市值上,公司遙遙領先。據統計,Rivian目前市值已達1204.6億美元,一舉超過了戴姆勒、福特、通用等老牌巨頭,躍身全球第五名。對此,通用汽車CEO瑪麗•巴拉都忍不住表示,像Rivian這樣的電動汽車初創企業都能獲得鉅額估值,通用的價值被嚴重低估了。

(車企市值榜單,來源:CompaniesMarketCap)

02

憑什麼受到資本的青睞?

 

Rivian的倚仗有二。

一是Rivian獨特的定位。

不同於我國,作爲”現代牛仔精神“的象徵,“亦轎亦卡“的皮卡在美國擁有廣泛的羣衆基礎。在美國乘用車市場中,皮卡一直是倍受歡迎的車型,佔據了不小的市場份額。

(美國乘用車市場不同車型銷量佔比,來源:興業證券)

但在新能源車領域,電動皮卡還是一片空白。特斯拉的電動皮卡車Cybertruck的量產時間推遲至2023年,11月11日Lordstown宣佈其電動皮卡Endurance受零部件和原材料短缺以及其他供應鏈問題影響,交付時間延遲至2022年第三季度,Rivian 9月下線的R1T已然是美國最早交付的電動皮卡車了。

(美國電動皮卡發佈情況,來源:安信證券)

二是,Rivian背後的巨頭

不同於新能源車企間流行的“PPT募資“法,2018年11月,在洛杉磯車展上,默默無名的Rivian展出了R1S和R1T兩款原型樣車,極具科技感的外型、野性的配置以及超強的性能驚豔四座,Rivian一戰成名,從此開始了被資本寵愛的快樂生活。

2019年2月,亞馬遜斥資7億美元高調入局,自此,Rivian的融資額步步高昇,2019年從亞馬遜、福特汽車、Cox、等明星企業籌得28億美金,2020年融資25億美元。2021年1月,Rivian再度獲得亞馬遜、普信集團、富達投信26.5億美元投資,當時的估值爲276億美元,隨後又獲得25億美元的融資,今年上半年累計籌得超50億美元。

(rivian融資歷史,來源:企查查) 

招股書顯示,亞馬遜共向Rivian投資了13.45億美元,在IPO前持有公司22.4%的A類股票。除了捨得花錢外,亞馬遜還不留餘力地爲rivian提供其他支持。

2019年,亞馬遜和Rivian共同設計了EDV系列電動貨車,並率先下單採購了Rivian 10萬輛用於最後一英裏的物流交付。此外,亞馬遜創始人貝索斯更是親自帶貨,在今年7月的太空旅行中,貝索斯正是乘坐Rivian的R1T和R1S在萬衆矚目中往返火箭,直播的主持人還特別介紹了Rivian汽車。

 

03

尾聲

 

雖然Rivian卡位美國人最愛的皮卡,還有着資本的寵愛和超級巨頭亞馬遜的賦能,但千億市值顯然還是十分瘋狂。

重新看回CompaniesMarketCap的榜單,可以發現在一衆車企中,新勢力品牌的估值都存在與交付量錯配的情況,比如特斯拉市值超豐田汽車七千多億,後者可是2020年全球銷量第一的車企,2020年交付量高達952.8萬輛,此外尚未開始交付的美國新勢力車企Lucid市值也在赫然在榜單前列,遠超寶馬、法拉利等老牌車企以及交付情況欣欣向榮的中國新勢力“蔚小理“。

(車企市值榜單,來源:CompaniesMarketCap)

在這瘋狂的估值泡沫背後,其實體現的是資本對汽車行業變革的期待。新能源車顯然是一條能通往未來的賽道。在我國,除了傳統新能源車企比亞迪、資本還有“蔚小理“、哪吒、零跑等新勢力可供選擇。但在美國,新勢力中特斯拉一家獨大,根據Experian數據,2021年上半年,特斯拉在美國新註冊的電動車中比例爲66.3%。

作爲唯一實現量產,並且業績表現優異的獨苗,特斯拉近日也在資本的哄擡中加入了萬億俱樂部。但新能源車賽道還處於成長階段,一家獨大顯然不是良性的發展環境,資本也希望有“鮎魚“入局加快行業變革,手握超15萬輛訂單和先進技術的Rivian理所當然的被寄予厚望,冠以”特斯拉勁敵“之名。但不提能否打敗特斯拉,Rivian能否成爲特斯拉都仍面臨着諸多挑戰。

瘋狂的估值前置潮,對於資本密集型的新勢力來說或許是一次機會,至少車企們不用捉襟見肘爲錢發愁,可以專心推進研發、交付進度。

但浪潮之後呢?近期被熱捧的Rivian們真的有與高估值相匹配的潛力嗎?真的能像市場期盼的那樣實現交付量節節高升嗎?

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