隨着三季度財報季開啓，港股上市公司即將披露最新業績信息。

近日，多家頭部券商發佈快手(01024)最新業績前瞻，一致認爲快手三季度商業化和電商業務將保持強勁增長，直播收入環比止跌，並預測，伴隨着運營效率的進一步提升，DAU有望提升至3.2億水平。包括Jefferies、瑞信等多家機構在內，紛紛上調對快手的目標價預期，並維持“買入”評級。

收入及用戶規模步入增長軌道

Jefferies在研報中表示：快手在不同細分市場展示了穩健的執行力，第三季度收入將步入正軌。隨着海內外市場營銷效率的提升，預計DAU環比增長18%，將達到3.2億。

華興資本等機構認爲，快手將運營和增長部門進行組織合併後，實現底層數據的打通，渠道效率提高，加上夏季內容運營的細化，預計快手的DAU和MAU將在2011年第三季度分別達到3.19億和5.23億。用戶活躍度層面，瑞信認爲，日活躍用戶的使用時長將保持增長態勢。

瑞信指，快手用戶規模正步入增長軌道，考慮到暑假和奧運會等內容，預測公司月活躍用戶人數(MAU)和平均日活躍用戶(DAU)按季增長7%，全年的平均日活躍用戶將按年增長16%至第四季度的3.2億。

該行表示，在組織架構調整之後，快手將重點關注高質量的用戶增長，如新用戶的留存和更高的獲取效率。將快手2021、2022財年盈利預測分別上調12%和9%，以計入低於預期的用戶獲取和海外支出，並將目標價由135港元上調至140港元。

聚焦人、供給、消費場景  電商表現強勁

由於在線營銷和電商表現強勁，Jefferies預計快手Q3總收入將同比增長30%，達到約200億元人民幣。其中，在線營銷季度收入預計將達108億元人民幣，環比增長9%，同比增長75%，對總收入的貢獻約達54%。

電商方面，快手極力推動信任電商建設，結合公私域屬性推動不同類型產品打開市場。通過好物聯盟以及上遊供應鏈的投入，快手在中國市場已經建立了完善的履約網絡。“我們認爲在快手的電商發展中，人、供給和消費場景都是至關重要的。包括服裝、珠寶玉石、化妝品、消費電子產品等皆爲重點領域。”Jefferies預計，快手電商GMV環比預計增長72%，達到1630億元人民幣，這一數值約佔全年總GMV的25%。

瑞信在報告稱，在廣告、電商和直播業務的推動下，預計快手今年第三季總收入爲200億元人民幣，按年增長31%，並估計快手按非通用會計準則下的淨虧損爲70億元。Jefferies認爲，快手銷售和營銷費用環比將有所收窄，將目標價由137港元上調至140港元。

持續推進多元化優質內容建設

在內容消費層面，快手持續以多元化供給、優質內容建設爲方向，垂類領域的精細化運營進一步加強。

中信證券認爲，體育、知識和短劇是目前快手最爲突出的內容品類，奧運、NBA、CBA等體育內容投入和內容運營帶動相關內容消費體量提升。短劇作爲內容消費的新模式，截止今年10月，已斬獲2.3億的日活用戶和增速超32%的作者規模。多元化的內容體系，對平臺長期用戶獲客和留存效率提升也有望帶來促進效果。

此外，多家券商機構認爲，直播板塊收入Q3環比有望止跌，快手內容社區生態迭代取得成效。重申目標價格184港元的華興證券預測，快手Q3直播收入爲75億元，維持快手160港元目標價及“買入”評級的中信證券則預計該板塊收入達74.82億。

行業觀點指出，快手業績維持穩健增長勢頭，得益於組織架構調整帶動的增長、產品和運營部門的打通以及多元化內容體系建設，讓公司獲客和留存效率有提升的趨勢。隨着公司對效率的重視程度提升，未來銷售費用和淨虧損有望收窄。