花旗發表研究報告指出，儘管長期看好中國體品股，但認為市場低估內地品牌改變的市場動態，預測今年第三季銷售數據表現疲弱，主要由於行業渠道庫存上升、季度零售折扣較大、棉花價格上漲、新疆棉事件影響消退，以及Nike與Adidas可能透過對中國零售合作夥伴的補貼或支持，以恢復內地市場份額。該行推薦李寧(02331.HK)及滔搏(06110.HK)，認為李寧一貫審慎的控制渠道庫存及更強的品牌資產，相信其影響應少於內地同行，至於滔搏可受惠於國際品牌更正面的市場動態，惟該行看淡安踏(02020.HK)。 該行指出，安踏受9個負面因素打壓，包括基於第三季零售銷售疲弱影響及市場削減其盈利預測，或下調今年下半年前景展望；棉花成本高企壓抑利潤率；Fila周期性放緩帶來結構性估值向下重評；營運資金壓力下融資需求上升；新疆棉事件影響消退；由於東南亞供應鏈干擾，Amer或錯過今年第四季的銷售旺季；李寧納入恆指成分股後，安踏不再是唯一一隻體品股獲納入恆指成分股；安踏可換股債持有人在股價回調下通過沽空增加對沖活動；以及港股通南向通投資者持股減少。 該行維持對安踏的「沽售」評級，目標價由59元增至71.3元；維持對李寧的「買入」評級，目標價由100.5元增至103.4元；維持對滔搏「買入」評級，目標價維持16.26元。