作者 | 明野

數據支持 | 勾股大數據（www.gogudata.com）

大家好，我是明野！

明天A股就將開盤了，而海外市場和港股市場基本都在交易，有什麼重要信息需要關注？

一、能源價格大漲

WTI原油，在國慶期間，創下了7年新高。

隨着原油需求端的持續復甦，原油市場呈現出供不應求格局，此前市場預期OPEC+將於11月加大增產力度，此次OPEC+會議維持原有增產計劃超出市場預期，利好油價上漲。一方面，OPEC+增產有序且需求持續復甦，原油供需格局良好；另一方面，今年天然氣價格持續上漲，也進一步推動了作為天然氣替代能源的原油的價格上漲。

天然氣：

NYMEX天然氣價格也在國慶期間大幅上漲，期間最高漲幅超過15%。

海外需求端看，受北半球高温天氣影響，海外天然氣需求快速增加；海外供給端看，全球天然氣供給20年受疫情影響產量下滑，21年逐步恢復但不能滿足需求的快速增長，歐洲、美國、俄羅斯等主要天然氣出口國的庫存處於近幾年低位，美國受颶風影響減產，俄羅斯與OPEC+減產協議持續推進，“北溪-2”天然氣管道雖已建成但還未通氣，給天然氣短期供給帶來壓力。海外供需顯著錯配，推動海外天然氣價格持續上漲。此外，隨着冬季傳統旺季來臨，天然氣需求將進一步提升，海外天然氣行業供需錯配或將加劇。

需求增加和供給減少共同推動了天然氣價格上漲，但摩根士丹利卻認為隨着俄羅斯補充天然氣庫存、管道維修結束等因素，歐洲天然氣飆漲將在本月內結束。

① 俄羅斯目前正在補庫存，完成這一過程的最後期限是10月下旬，這意味着對歐洲的額外供應最遲應該會在11月釋放出來；

② 俄羅斯天然氣工業股份公司的維修季節通常會在11月接近尾聲；

③ 俄羅斯天然氣工業股份公司10月5日開始對其北溪2號的一段管道進行填充，將緩解供應緊張；④ 油價飆升導致一些需求遭到破壞，目前庫存正在增加；

⑤ 歐洲的天然氣庫存水平接近歷史平均值，這意味着歐洲有足夠多的儲備來應對過去十年來最嚴重的緊缺狀況

二、國內新能源汽車銷量繼續高速增長

中國新能源汽車連續數月實現環比正增長，尤其是8月份，在美國、歐洲環比均出現下滑的情況下中國新能源汽車環比依舊上行；而9月份延續增長態勢，更為難能可貴的是8月的環比增長更多是比亞迪DMI車型以及五菱宏光MINI車型的放量，屬於結構性行情；而9月份的銷量高增呈現百花齊放的態勢，相比而言呈現的是多樣性需求的普遍超預期，是行業全面性的上漲。

蔚來：9月銷量1.06萬輛，首次單月銷量破萬；同比增長126%，環比增長81%；在芯片影響下依舊實現超高增速；21年1-9月公司銷量累計達到6.64萬輛，累計同比增長206%。小鵬：9月銷量1.04萬輛，亦首次單月銷量破萬；同比增長199%，環比增長44%；21年1-9月公司銷量累計達到5.64萬輛，累計同比增長432%。理想：9月銷量0.71萬輛萬輛，同比增長102%，環比下滑25%；21年1-9月公司銷量累計達到5.53萬輛，累計同比增長277%。

哪吒9月銷量0.77萬輛，同比增長281%，環比增長16%；1-9月累計銷量4.14萬輛，同比增長425%；零跑汽車9月銷量0.41萬輛，同比增長314%，環比下滑9%；威馬汽車9月銷量為5,005台，同比增長115.8%；1-9月威馬汽車累計銷量達29,043輛，超過去年全年銷量總和（22,495輛）。值得關注的是合資品牌大眾汽車9月國內ID系列新能源汽車銷量破萬，從今年的6月份開始，大眾ID.家族已連續三個月銷量實現快速增長的趨勢，在今年的6月、7月、8月ID.家族銷量分別為3145輛、5810輛，7023輛；據大眾汽車發佈的官方數據顯示，大眾ID.家族9月交付量10126輛，季度環比增長272%。

從港股美股相關整車公司走勢看，之前銷量出來之後，股價其實反應一般，今天上漲主要也是市場配合。但起碼説明了一點，A股新能源汽車上游產業鏈的景氣度，沒有絲毫的變化！

三、新冠治療藥物

10月1日，默沙東宣佈其與合作伙伴Ridgeback生物治療公司共同開發的口服抗新冠病毒藥物莫諾匹韋（Molnupiravir），能夠降低50%住院或死亡風險。因為結果超出預期的好，該研究提前終止，默沙東準備馬上向FDA遞交上市申請，為新冠患者帶來全新治療選擇。

目前港股涉及新冠防控產業鏈的主要分為三類：一類是新冠疫苗公司，包括康希諾、復星醫藥等；二是新冠治療藥物公司，主要有開拓藥業、騰盛博藥；三是新冠疫苗及藥物相關CXO標的，主要包括藥明生物和藥明康德。理論上這幾個板塊受到的影響並不是一樣的。

對於新冠疫苗，在對抗疫情的過程中，疫苗和藥物都起到十分重要的作用，並且兩者是不能互相取代的。不是説有疫苗就不用研發藥物了，或者藥物出來了就不需要疫苗了。“新冠疫苗+特效藥”的防治結合手段才能真正降低病毒對正常社會生活的影響，治療藥物研發與應用需針對新冠肺炎病程發展分階段佈局。

新冠治療藥物方面，目前市場上主流的是中和抗體類的大分子藥物和小分子口服藥物。默沙東的抗病毒口服新藥Molnupiravir三期成功，因其更好的可及性、更低的成本、更方便生產，號稱新冠的“奧司他韋”。

雖然中和抗體效果更好，但需要靜脈注射，可及性低，價格更貴，難以大規模生產。考慮到成本、用藥便利性等因素，預計未來小分子新冠治療藥物將成為主流用藥之一，有望在治療輕中症患者以及暴露後預防治療方面發揮重要作用。

簡單推測，最終的應用局面可能是疫苗提前預防，感染後治療的話，發達國家主要使用中和抗體，其他國家可以採用口服小分子藥物。

資料來源：新冠肺炎診療方案（試行第八版），COVID-19 Treatment Guidelines，各公司公吿，國盛證券研究所

國內騰盛博藥開發的就是一款中和抗體，而開拓藥業的普克魯胺則是小分子口服藥物，今天兩者股價都受到比較大的衝擊。目前新冠治療藥物已獲批或授權緊急使用的產品有5款，還遠遠談不上產能過剩，未來新冠治療藥物或許還能享受到不錯的市場空間。

參考國盛證券對新冠治療藥物市場空間的測算，未來一年，新冠治療藥物的市場空間有望達660億美元，對應中國CDMO行業的潛在產值增量約為16億美元左右。

而這中間，小分子藥物產業鏈的市場可能會比中和抗體值得期待，相應的，藥明康德今天比藥明生物表現強勢或許就是這個原因。但是從長期來看，藥明生物的非新冠訂單非常充足，投資價值不容忽視，今天市場反應有些過度了。天宇股份作為默沙東的重要原料藥供應商，也有望迎來相關大量訂單。

四、綠電

假期港股一些新能源電力公司漲幅較大，主要以中廣核電力和中廣核新能源為代表。背後反映的還是電力結構的改變，綠電的增長。

從今年的實際情況看，單靠電力部門自身已經無法承擔能源體系向清潔化轉型的階段性高成本相應需要全社會分攤下游企業和居民用户接受電價上漲趨勢已定。預計越來越多省份將選擇放開電價上漲浮動限制並有明顯的電價調整，以幫助火電疏導成本壓力。對於水電和核電而言，火電電價的上漲幫助這類傳統電源進一步提升性價比，減輕此前市場擔心的市場化交易電價壓力，並幫助核電打開成長空間。

對於新能源而言，只有不斷加快電站建設速度並進行相匹配的新型電網系統投資，才能最終解決電力市場存在供給約束難題，行業中長期成長會進一步明確和提速。

三條主線:

1）轉型新能源帶來的商業模式重塑和價值重估

2）成長迅速的新能源運營商

3）有成長預期且性價比在火電上漲過程中進一步提升的優質水電及核電

4）電力系統改造，未來承擔調峯重要幫手的儲能，都將會迎來機會。

五、底部公司

其實市場除了上述這些熱點，很多東西也在底部慢慢醖釀機會，比如我已經連續幾天都在説的互聯網，今天也是大漲。四季度，隨着熱點板塊的炒作，很多短期無法兑現業績，或者估值過高，導致性價比其實不高。但是這些底部的公司，估值上具有安全邊際，而且長期邏輯並沒有根本性的惡化，這些才是可以獲得超額收益的大機會。

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