來源：中國基金報

10月4日晚間，花樣年控股（01777.HK）公告，公司本應在10月4日付款的205656000美元的票據未能如期支付。

9月14日，標普將花樣年控股的評級展望從「穩定」調整爲「負面」。同時，標普確認該公司的發行人信用評級以及其未償美元高級票據的長期發行評級爲「B」。受此影響，花樣年控股美元債價格於9月16日、17日，連續兩日大幅下跌。對此，花樣年控股管理層曾迴應稱，公司運營正常，重申已爲10月4日到期美元債預留好資金。

對於此次違約，花樣年控股方面對媒體表示，公司受疫情反覆、行業政策及宏觀經濟等多重因素的影響，公司流動性出現階段性緊張。目前公司運營秩序正常，各項工作均在有序開展中。針對公司面臨的問題，董事會及管理層已就相關事件對公司財務及經營狀況的影響進行了評估，並在地方政府、金融機構、財務顧問等多方支持下，成立了應急小組，正在制定風險化解方案，以期儘快化解階段性困境。公司將對後續進展及時進行信息披露。

根據公司2016年9月28日及2016年12月20日的公 告，公司發行了5億美元於2021年到期的優先票據（下稱「2021票據」），利率爲7.375%。

根據公司於2021年5月20日、2021年5月31日、2021年6月2日、2021年6月17日、2021年6月30日及2021年7月5日發佈的公告，公司提出現金要約購買尚未償還的2021年票據本金。於要約收購完成及註銷購回票據後，2021年票據的剩餘未償還本金額爲2.06億美元。

根據規管2021年票據的契約，2021年票據的所有未償還本金均於2021年10月4日到期，公司並未在該日付款。花樣年稱，董事會及本公司管理層將在此情況下評估對本集團財務狀況及現金狀況的潛在影響。公司將繼續密切監察此事件的發展，並會在本公司知悉有任何有關此事件的 進一步發展時刊發進一步公告。

旗下美元債大跌

在今年5月，花樣年的美元債就出現過較大幅度下跌。其2024年3月到期美元債跌幅創紀錄，該券每1美元跌2.9美分至90.5美分，創下2021年2月發行以來的最大單日跌幅。

另外，花樣年控股2023年7月到期的9.25%債券每1美元跌3美分至89.7美分；2023年6月到期的11.875%債券每1美元跌2.7美分至96.3美分。

彼時，花樣年公告表示，將按照2021年票據購買價以現金方式購買7.375%未贖回優先票據，這部分票據將於2021年到期。

當時，花樣年迴應稱，公司注意到近期公司部分美元債券二級市場價格有所波動。公司強調，「目前我們財務狀況和運營情況一切正常良好，2021年所有債務的再融資也在有序進行。」公司正密切關注市場，將利用手頭充足的現金通過債券回購等手段進行債務管理，穩定二級市場價格，保護投資人的利益。

回購「化解」債務壓力

事實上，自今年5月份以來，花樣年控股就開始頻繁回購美元債。

據媒體不完全統計，僅9月份以來，花樣年控股在公開市場共進行了6次回購，共計3170萬美元債券（2.05億人民幣）。

除了公司層面回購，9月份，花樣年控股創始人曾寶寶還通過其全資擁有公司真寶藝術基金會有限公司，在二級市場先後3次回購470萬美元債券（3038.79萬人民幣）。

花樣年控股指出，購買有關票據將減少公司的未來財務開支及降低其財務資產負債水平，符合公司及其股東之整體利益。

數據顯示，截至目前，花樣年控股共存續12只美元債，債務餘額39.8億美元（257.33億人民幣），其中，有5只一年內到期，共計15.59億美元（100.8億人民幣）；有3只今年年內到期，共計7.62億美元（49.27億人民幣）。

今年上半年，花樣年控股剔除預收款後的資產負債率爲72.7%，淨負債率爲74.8%，現金短債比爲1.59。由此，花樣年控股2021年中期指標一項超閾值，保持「黃檔」行列。

業績方面，2021年上半年，花樣年實現合同銷售金額281.2億元，同比增長60.6%；總收入109.5億元，同比增長18.5%，呈現良好增長勢頭；淨利潤增長9.5%至3.03億元，歸屬母公司淨利潤1.53億元，同比增長58.7％；淨負債率74.8%，維持於健康水平，整體財務狀況穩健；總規劃土地儲備3,843萬平方米。

另外，花樣年控股在2021年上半年實現了不俗銷售額，達到同比增長60%。不過標普預計，嚴峻的市場環境將給其下半年的銷售和現金回收帶來壓力。