今日，港股博彩股血流成河，金沙中國暴跌32%；永利澳門跌28.97%；美高梅中國跌超26%；澳博控股跌24%，新濠國際發展、銀行娛樂大跌20%，六家公司單日市值總共蒸發逾1300億港元。

消息面上，澳門特區政府14日下午舉行新聞發佈會，公佈將就修改澳門特區第16/2001號法律《娛樂場幸運博彩經營法律制度》(俗稱“博彩法”)展開為期45天的公開諮詢。

據介紹，諮詢重點包括經營娛樂場幸運博彩批給數量，批給期限，增加對承批公司監管的法律要求，僱員保障，強化對承批公司、博彩中介人及合作人的審查機制，引入政府代表、推動非博彩元素的項目，社會責任，明確刑事責任及行政處罰制度等9個方面。

在擬議的修訂內容中，包括結束博彩經營牌照副牌特許制度。現時根據所謂副牌制度，金沙中國、美高梅和新濠分別在銀河娛樂、澳博控股和永利澳門的全面特許下運營。而政府發放的六張澳門賭場牌照將於明年6月到期，賭場運營商一直等待澳門特區政府發佈關於如何以及何時啟動博彩牌照重投工作的消息。

儘管目前還沒有透露關於新的博彩批給合同制度的具體方案，以及發放多少賭牌的信息，但這種不確定性已經足以造成市場的恐慌。

01 

澳門博彩收入持續下滑

澳門博彩一家獨大，早已不是祕密。新冠疫情暴發一年半多後，曾經熱鬧非凡的澳門賭場仍生意冷清，博彩運營商等待遊客大規模重返這座城市。

今年8月份澳門博彩業總收入降至44.4億澳門元（約合5.54億美元），是今年以來的最低月度總額，與疫情前2019年30億美元的月度平均水平相去甚遠。澳門8月份博彩支出也比7月份下降了近一半。加上此前，一些從中國內地返回澳門的居民感染了德爾塔變異毒株，對博彩中心的復甦造成又一打擊。

放眼望去，整個澳門，行業結構很是簡單。一半為博彩及博彩中介業，還附帶相關的酒店、批發零售、飲食業。銀行保險、不動產等業務只佔了一小部分。

來源：澳門統計暨普查局

而澳門的賭場也一直是拉斯維加斯金沙集團股份有限公司、永利渡假和美高梅國際酒店集團等美國博彩運營商的重要收入來源。今年3月，拉斯維加斯金沙集團達成了一項價值數十億美元的交易，出售其標誌性的威尼斯人度假村和其他拉斯維加斯資產，將其未來的增長主要押在澳門和新加坡的賭場上。

但自2020年2月以來，澳門博彩行業面臨困難局面。澳門自去年2月開始對旅行者實施嚴格的限制，當時新冠疫情正在中國內地蔓延，而中國內地是澳門大賭客的最大來源地。在那之後，中國的新冠病例數降至接近於零，但抵達澳門的遊客數量仍遠低於過去水平。

這一困難同時也體現在了收入上，永利澳門公佈，第二季度淨虧損從上年同期的3.52億美元收窄至1.166億美元。在香港上市的美高梅中國第二季度收益淨額為3.11億美元，是上年同期的九倍多，但與2019年同期相比減少56%。金沙中國第二季度虧損從上年同期的5.49億美元收窄至1.66億美元。

在最新一輪疫情給澳門帶來新的威脅之前，也曾有跡象表明光明的日子即將到來。澳門在5月份時剛剛嚐到一點復甦的甜頭，當時恰逢“五一假期”吸引來不少遊客，澳門當月博彩收入較前月攀升24%，達到大流行開始以來的最高水平。

不過，永利渡假首席執行官Matt Maddox表示，儘管澳門5月假日期間旺盛的博彩需求令公司受到鼓舞。但他説，讓貴賓廳客户（即最富有的豪賭客）恢復至以往水平的想法是“不會發生的”。

此前，澳門特區政府於8月24日放寬了對來自相鄰的中國廣東省遊客的旅行限制。赴澳門遊客現在需要提供七天內核酸檢測陰性結果證明，之前要求的是48小時內的陰性證明，這一變化可能會鼓勵更多的人前往澳門旅行。消息一出，就連總部位於美國的賭場運營商的股票以及它們在香港掛牌交易的股票都因這一消息而跳漲。

然而，Jefferies上週的一份研究報吿稱，旅遊人次和博彩收入的恢復將是逐步的，澳門的經營活動可能要到2022年才能開始恢復正常。

02

 博彩面臨監管調整

從2003年至2019年，澳門的娛樂場經歷了數量和經營收入的高速擴張和增長。數據顯示，2003年，澳門總計有11間娛樂場，運營的賭枱數目為424張，角子機數目為814台。至2019年底，娛樂場已經上漲到41間，賭枱數目上升至6739張，角子機數目達到17009台。規模擴充態勢十分明顯。

與此同時，2003年時，澳門博彩業毛收入為303億澳門元，至2013年達到高峯，為3169億澳門元，2019年時，也有2933億澳門元，對比2003年和2019年毛收入規模，澳門博彩業經營項目的毛收入規模已經增長了9.7倍。

因此，也有專業人士指出限制批給數目不等於削弱市場競爭力，而是在保持博彩市場規模的穩定性和開放性之間取得平衡，讓特區政府可吸納發展潛力高和資金雄厚的企業進入澳門博彩市場，提高澳門在國際旅遊博彩市場的競爭力。

除了可能控制博彩牌照的新增數量之外，澳門特區政府還有意對現行博彩業牌照的有效期進行調整。

根據原有法律規定，經營娛樂場所幸運博彩的批給區間應在合同內明確，且不多於20年。而“有關期間”可以例外分一次或者分多次延長，但總數仍不得超過5年，即延長批給的期間不得超過原批給期的四分之一，總批給期限最長可達25年。

而在此次法律修訂中，澳門特區政府的考慮在於：過長、不靈活的批給期可能會造成一定的阻礙，或會減低承批公司優化完善自身服務以吸引新顧客的積極性。出於此種原因，澳門特區政府有意對批給期限進行調整。

除此之外，對於常務董事的資格審查，以及其最低持股比例，澳門特區政府也有意調整。根據原有法律規定，該常務董事首先必須是澳門特區永久居民，且擁有承批公司10%的資本，而修訂相關法律之後，承批公司內提升澳門特別行政區永久性居民的股東在公司所佔的比例。

這些對於現行澳門博彩業而言，都是監管門檻的提高，也是適應時世變化之舉。

儘管新博彩法沒有正式頒發，但是摩根大通今日發研報指，政策信號表明在賭場即將更新賭牌的過程中，監管對資本管理和日常運營的審查將更加嚴格。雖然實際監管和執行水平仍是爭論的焦點，但已令投資者大為憂慮，足以令濠賭股降級。該行下調永利澳門、金沙和新濠國際評級至減持，下調銀河娛樂、澳博和美高梅評級至中性。