花旗發表研究報告指，江南布衣(03306.HK)2021年度下半財年業績表現強勁，期內收入及淨利分別為18億元人民幣(下同)及1.84億元，較2019年同期分別升36%及77%，認為公司在品牌、全渠道發展及供應鏈效益上的投資改帶動同店銷售、利潤、庫存及現金流的改善，而派發特別息屬正面驚喜，帶動全年派息比率達102%，考慮到公司現金狀況強勁，管理層維持逾75%派息比率預期，同時亦將考慮併購。該行將公司目標價由16.8元升至20.5元，評級「買入」，相信其「設計+品牌的模式等可繼續帶動穩健增長。 管理層目標到2024財年或之前商品交易額(GMV)可達100億元，而收入及淨利則分別達60億元和9-10億元。2022財年公司估計收入可維持逾10%的按年增長，而同店銷售則為高單位數，淨利則目標高於2021財年水平，主要考慮到品牌及人才投資增加等。 該行指出2021財年公司同店銷售增長改善19.3%，主要受惠品牌強化、社交零售渠道擴張等，期內分店數目大約維持在1,931家，而主要品牌在下半財年表現均理想，而新晉品牌方面亦扭虧。下半財年公司線上銷售增長92%，銷售貢獻增至18%，而自營及分銷商經營店銷售分別增長19%及42%，受惠渠道庫存健康及去貨表現強勁，分銷商方面顯著改善。(el/s) ~