大和發表的研究報告指，蒙牛乳業(02319.HK)公布上半年業績，期內淨利按年升143%至29.5億元人民幣(下同)，高於該行預期，主要受惠收入按年增長22%，另外成本管控等亦有效，雖然原奶成本較高，不過毛利率僅按年收窄0.8個百分點，好過該行預期。該行將公司目標價由55港元升至60港元，評級維持「買入」。 該行指出期內公司整體收入按年升22%，主要受惠去年首季基數較低，加上折扣減少、主要產品市佔提升等。按種類劃分，液體奶、雪糕、奶粉及其他產品收入分別升21%、35%、12%及98%，而高端產品、鮮奶及新收購業務快速增長均帶來支持。 儘管原奶成本提升，期內經營利潤率仍擴張2個百分點至3.8%，主要因為疫情未有為上半年帶來壓力，而銷售成本比率按年下跌2個百分點，加上捐款減少等，不過留意到奶粉及其他產品業務上半年現經營虧損，而去年同期則錄微利，相信是受海外業務及部分於去年收購的業務拖累。