今日，中國電信正式登陸A股，發行價格為4.53元/股。早盤，N電信高開5.74%，隨後漲幅收窄，後又衝高大漲16%，也因波動太大臨時停牌。
下午開盤後，電信繼續大漲，一度漲超40%，成交額超150億，截至收盤漲34.88%，報收6.11元。自此，中國電信完成了“A+H”境內外資本市場的佈局。
不過，港股市場卻恰恰相反，盤中一度跌近7%，截至收盤跌4.78%。
本次中國電信首發募集資金近10年來位居A股市場首位，可謂A股近十年最大的IPO。招股書顯示，中國電信下一個階段的總投資額為1021億，其中對5G方面擬投入214億、對雲網融合新型信息基礎設施項目擬投入507億元，對科技創新研發項目擬投入300億元。投入最高的雲網融合信息主要針對中國電信的特色業務“天翼雲”。
在戰投方面，中國電信此次共引入20家戰略投資者，包括大型央企、產業基金，以及知名互聯網企業等，主要圍繞中國電信所處行業應用場景及重點業務區域展開，基本覆蓋了其產業鏈上下游的核心合作方。
那麼，中國電信是否值得投資呢？
一、業績超預期 歷史最佳姿態回A
中國電信成立於2002年，目前在三大運營商中，是唯一一家連續三年實現移動用户淨流入的企業。
移動通信方面，2008 年電信自聯通收購CDMA資產，此後在國內移動出賬用户中一直位列第三；2019 年，中國電信移動出賬用户達到 3.36 億，首次超越中國聯通。2015 年後，公司大力發展產業數字化業務，2020 年實現收入 840 億，規模業內第一。
從業績上看，2020年，中國電信全年營收3936億元，同比增長4.7%，5G用户達到8650萬户，滲透率24.6%。移動用户達到3.51億户，淨增1545萬户，用户市場份額提升至22.0%。
2021年上半年，營業收入為2192億元，同比增長13.1%；其中服務收入為2035億元，同比增長8.8%，高於行業平均增幅。歸母淨利潤為177億元，同比增長27.2%。而中國電信上半年的表現也為2013年以來的最好水平，遠超出市場預期。
分業務來看，移動通信服務收入達到933億元，同比增長6.9%，移動用户達到3.62億户，淨增1147萬户，5G套餐用户達到1.31億户，滲透率達到36.2%。經歷了3年的“價格戰”後，電信移動通信ARPU值今年Q1實現了2017以來的企穩回升,達到45.7元，同比增長2.9%。
新興業務方面，上半年中國電信產業數字化業務加速增長，包括行業雲、IDC、組網專線、物聯網、數字化平台和大數據等，收入達到501億元，同比增長16.8%；5G應用場景較2020年底增長近一倍，天翼雲收入達到140億元，同比增幅達109.3%，實現翻倍增長。
而中國電信上半年業績收入的高增長不僅來自產業數字化收入和移動業務，還有智慧家庭業務。中國電信上半年固網及智慧家庭服務收入達到574億元，同比增長5.2%。其中智慧家庭服務收入達72億元，同比增長32.9%；全屋WiFi、天翼看家用户分別較去年同期增長99.5%和231.9%，智慧家庭價值貢獻顯著提升。
整體來看，企業上雲服務、家庭固網市場、5G行業應用市場逐漸成為中國電信新的增長引擎，其中新興業務發展迸發出強勁增長動力。
多家研究機構也表示了對中國電信未來的業績增長持積極樂觀態度。第一上海證券預計2021年-2023年，中國電信將實現淨利潤265億元、279億元、289億元。
華安證券在研報中稱，中國電信是以歷史最佳姿態迴歸A股，預計2021年公司的財務指標或將處於過去5年來最好水平。
二、三巨頭齊聚A股，開啟運營新時代
其實，不僅中國電信業績兩眼，近日其他兩大運營商也相繼發佈了2021年上半年的業績報吿，且都實現了營收和利潤的大幅增長。
中國移動方面，營運收入達到4436億元，同比增長13.8%，其中通信服務收入達到人民幣3932億元，同比增長9.8%。股東應占利潤為591億元，同比增長6%，是中國移動近十年來上半年淨利最大的增幅。
而中國聯通發佈實現營業收入1642億元，同比增長9.2%；服務收入達到1487億元人民幣，同比增長7.5%。上半年税前利潤近年來首次突破百億元，權益持有者應占盈利達91.7億元，同比增長21.1%。
三大運營商積極發展IPTV、互聯網數據中心、大數據、雲計算等新興業務，新興業務收入增勢突出。上半年共完成新興業務收入1145億元，同比增長27%，在電信業務收入中佔比為15.2%，拉動電信業務收入增長3.5個百分點。其中雲計算和大數據收入同比增速分別達96.7%和31.3%。
可以看到整個行業的業務都在全面向好，加速推進科技創新和新業務突破。
從未來發展來看，目前，三大運營商均處在轉型發展和5G網絡建設的關鍵節點，2020年到2022年亦是5G投資的高峯期，而5G網絡建設等項目需要大量的資金支持，因此加快了巨無霸們回A的腳步。
除了中國電信外，日前中國移動回A上市申請也獲中國證監會受理。8月18日晚間，證監會官網披露了中國移動的招股説明書。招股書顯示，中國移動擬公開發行不超過9.65億股A股。中國移動此次“回A”募資金額或達560億元，5G網絡建設將是募資的主要投向之一。同時，中國移動或將超過中國電信，成為近10年來新的A股最大IPO。
中國聯通也在2021年半年報中表示，5G加速發展和經濟社會數字化轉型的旺盛需求為公司創新轉型帶來寶貴機遇和廣闊空間，後續將堅定深化5G引領。
隨着中國電信、中國移動接連登陸A股，我國三大電信運營商即將會師A股，且均是“A+H股”。對此，不少券商分析認為，這可使A股投資者充分分享電信行業高速穩定成長的市場紅利。
國泰君安證券表示，相比2020年的新基建行情，本輪行情的核心在財政發力背景下倒逼新基建行業擴容，因此預計其行情持續時間也更長。具體到賽道選擇上，建議投資者關注四大主題：即以5G、工業互聯網為代表的智能新基建、以軌交為代表的交通新基建、以光伏為代表的能源新基建和以鋼結構場館等為代表的民生新基建。
安信證券也認為，在經濟轉型的背景之下，傳統的“鐵公基”對經濟的拉動作用已經相當有限，而有利於經濟轉型升級和戰略新興產業快速發展的新基建正越來越得到政策的扶持。
總之，當前運營商的基本面實現改善，且估值處於歷史低位，中國電信、中國移動回A極大可能帶動整個行業的價值重估。另外，從經營上也可以看到行業政策面和業績端都有支撐，因此運營商5G時代的價值提升值得期待，同時也應注意到行業全新的競爭局面帶來的壓力和挑戰。
