瑞銀發表報告指，香港交易所(00388.HK)今年第二季純利28億元按年跌7%，大致符該行預期，期內核心業務包括現金及衍生品業務均在正軌上，在分析員會議中新任集團行政總裁分享了港交所的主要策略，料將繼續聚焦於中國及國際連接，認為公司正努力改善基建及市場機制，以加強競爭力並帶動市場交投。 該行指，考慮到近期市場弱勢，將港股2021至2023年的日均成交估算降8-10%，各至1,710億、1,960億及2,570億元，並對其稅後溢利預測則降6-12%。 瑞銀下調對港交所目標價，由604元降至592元，此相當於預測明年市盈率45倍，維持「買入」評級，認為長遠市場擴張具潛力，而組合改善及交投加快等因素仍未全面反映。 瑞銀指出，港股今年首季現金市場交投基數較高，次季市場活動緩和，淨現金日均成交按年增長38%，帶動收入增長步伐類似，期內互聯互通業務收入貢獻增至12%，而去年貢獻則為10%，其中北向及南向日均成交分別增45%及82%，而衍生品收入則按年跌12%，主要因為期權期貨交投疲弱，不過相關因素部分被牛熊證等的交投升勢所抵銷，而在固定收益產品方面，債券通交投按年增34%。港交所次季EBITDA利潤率跌至76.7%。 瑞銀指出於分析員會議後，相信背靠中國、連接世界仍然是港交所的策略重點，同時亦有大灣區、ESG(環境、社會、企業管治)及擴展互聯互通等的機遇，相信港交所會繼續改善基建及市場機制以提升競爭力。(el/w) ~